中泰化学“抄底”圣雄能源 神雾环保间接受益

每经编辑 每经记者 曾剑    

每经记者 曾剑

中泰化学（002092，收盘价9.54元）昨日（3月17日）宣布，拟以0.8元/股的价格增资新疆圣雄能源股份有限公司，增资后持股17.85%，成为该公司第一大股东。从年初圣雄能源债转股约1.5元的价格来看，中泰化学此番增资价可谓较为低廉。记者注意到，中泰化学是直接捡了个便宜，而作为圣雄能源债主兼股东的神雾环保（300156，收盘价22.01元）则是潜在的受益者。

中泰化学“低价”增资

据中泰化学昨日公告，公司与林圣雄、圣雄能源签署了增资意向书。根据意向书约定，圣雄能源在目前36.83亿股股本基础上向中泰化学定向发行8亿股股份，每股面值一元。根据圣雄能源资产状况，暂定发行价格为0.8元/股。与面值差额部分由圣雄能源现有股东以公司资本公积金向中泰化学定向转增股本或其他方式补足，作为中泰化学出资。

资料显示，圣雄能源注册资本约为36.83亿元。公司股东由69名组成，包括自然人股东38名，法人股东8家，合伙企业23家。其中，自然人林圣雄持有公司5.12亿股股份，股权比例为13.89%，为公司第一大股东。前述增资完成后，中泰化学对公司的持股比例为17.85%，成为第一大股东。截止2013年12月31日，圣雄能源总资产为102.07亿元，所有者权益为35.75亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，0.8元/股的增资价格看起来并不昂贵。就在今年初，另一家上市公司神雾环保将其对圣雄能源4亿元债券转化为了股权，从而获得了该公司2.67亿股股权，股权比例为7.24%。以此计算，神雾环保入股圣雄能源对应的每股价格约为1.5元/股。

事实上，中泰化学此次入股圣雄能源颇有些“抄底”的味道。业绩上，2013年度，圣雄能源实现营业收入22.6亿元，归属母公司所有者的净利润7243.97万元。这样的业绩看似不错，但实际上，由于氯碱行业供过于求、项目进度滞后等原因，圣雄能源的资金处于十分紧张的地步。2014年，公司甚至无法支付工程款项。

神雾环保回收欠款有望

据圣雄能源官网介绍，公司围绕以块状原煤、煤矸石、沫煤等为生产原料，形成两套相关联的综合利用循环生产模式，主要产品包括煤炭、火电、烧碱、电石等。一期规划总投资约232亿元，二期规划投资约360亿元。公司曾计划于2013年向证监会递交IPO材料。

不过，圣雄能源的上市计划至今未能成行。究其缘由，中泰化学曾经对公司的“抛弃”造成的影响不小。

资料显示，2010年12月11日，圣雄能源与中泰化学控股子公司新疆华泰重化工签署了重大电石采购合同,涉及电石80万吨，总金额23.6亿元。2011年，圣雄能源以3.35亿元的采购金额成为中泰化学第二大供应商。然而，随着中泰化学自己的电石项目逐步启动，上述合同仅执行了22.36万吨便于2012年11月宣告终止。2012年中泰化学前5名供应商名单中，已无圣雄能源。与此同时，氯碱行业在2010年和2011年间达到盈利顶峰，之后由于无序扩张，产能严重过剩，行业在2012年的盈利开始出现下滑。在此背景下，圣雄能源也陷入了困境之中。

有分析人士指出，此次随着“大客户”中泰化学的回归，相信圣雄能源的处境将有较大的改观。中泰化学是具备低成本优势的氯碱行业龙头企业，二者的合作或可发挥产业协同效应。

《每日经济新闻》记者注意到，中泰化学对圣雄能源的入股，对于神雾环保而言亦是利好消息。

资料显示，2008年开始，圣雄能源稳居神雾环保最大客户席位，除2010年和2011年外，公司对圣雄能源的销售额比例维持在六成左右。2012年，双方的合作仍然在继续，神雾环保全资子公司天立新疆与圣雄能源签订了高达4.5亿元的合同。

不过，由于2012年失去了中泰化学这个大客户，圣雄能源逐渐陷入危机。2014年6月，因工程款支付问题，神雾环保甚至与其对簿公堂。此后，圣雄能源明确表态无法支付货款，神雾环保于今年初将对其4亿债权转化为了7.24%股权，尚剩余2亿债权。倘若圣雄能源能走上正轨，一方面，神雾环保与其之间尚存在巨额合同履行，利好上市公司业绩；另一方面，剩余应收账款回收的可能性增加。