何志成：两会后首个交易日 A股为何上演完美突破

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◎何志成

3月16日星期一，这应该是A股市场值得纪念的一天。

从盘面看，这一天的市场上涨幅度似乎不很惊人，上证指数、包括深成指只分别上涨了2.26%和2.6%，不算惊人。但从以往的历史规律来看，“两会”结束后的第一个交易日，股市很难出现大幅度的上涨，更何况A股在当前的特殊背景是，前期面临3400点的巨大压力和无数的套牢盘。

但出人意料的是，昨日沪指不仅顽强地突破了3400点，而且几乎是以“逃逸速度”突破，说明市场的信心非常坚定。

回到“两会”初期，当政府工作报告出台当天，A股市场是下跌的。为什么？笔者认为，这在很大程度上是市场被中国经济增速目标下调到7%给吓到了，误以为经济新常态就是低增长。

但笔者在第一时间发表的评论文章中提出：“总理政府工作报告，成绩单讲得实实在在，问题摆得明明白白，显示出大国总理的定力，而他的定力来自于对经济增速放缓现实的清醒认识，同时政策储备充足，相信中国还有很多的经济增长潜力有待挖掘，相信深化改革与结构性调整能够找到新的经济增长点。”

实际上，市场用了好几天才终于搞清楚：7%不是低增长的代名词。那么，股市是因为中国经济将有出色表现而上涨吗？也不是。A股市场是因为中国经济已经被托住底部而上涨，因为相信未来不会出现系统性风险而上涨。

目前有机构预测，中国经济增速在一季度可能出现进一步放缓，也正因为此，市场预测未来（很可能在4月初）中国央行还会采取保增长的货币政策，并促使市场的流动性还会增加。

认真分析一下央行行长周小川在“两会”上的讲话——我个人认为，对流动性宽松导致股市上涨不能一概而论，好像资金去了股市就是不支持实体经济——市场针对上述表态解读为，两会后不久，中国央行可能将采取进一步的宽松措施。

货币适度宽松，会不会导致资产市场泡沫？“两会”上很多高官的暗示，包括李克强总理在记者会上的答问应该基本上可以打消市场的疑虑，即通过适度宽松的货币政策抑制经济下行趋势，为稳增长保驾护航。

货币政策转向适度宽松，不是刺激，而是不得已。不如此，市场实际利率仍然高企，实体经济缺血严重，无法确保今年经济增长目标。至于释放流动性后会否出现通货膨胀问题和资产泡沫问题？从当前实际的CPI水平来看，应该可以打消这样的疑虑。

稳增长需要信心，市场终于在“两会”后搞明白了：股市在3400点附近不会出现泡沫泛滥的局面，如果今年能够维持慢牛走势，不仅将成为今年资本市场的最大亮点，而且可以向实体经济输血，利大于弊。