降息影响几何 分析师细数九大行业

每经编辑 每经记者 王一鸣    

◎每经记者 王一鸣

距离上次降息3个月后，上周六（2月28日）晚间，央行再次宣布，决定自2015年3月1日起对称降息0.25个百分点。

面对突如其来的降息，《每日经济新闻》记者当晚参与机构电话会议，梳理了专家们关于本次降息对各个行业、板块影响的观点。不过，亦有业内人士在受访时指出，A股对本次降息的反应可能不及去年11月那次降息，因目前指数处于相对高位，且降息时点在预期之内。

降息利好保险公司

国泰君安在2月28日晚8点召开的电话会议中分析称，此次降息在市场预期内，利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市，经济入冬带来政策友好和股市入春。

行业层面，国君银行分析师邱冠华认为，静态测算，本次降息拉低银行业2015年净利润增速5个百分点；动态测算，拉低2015年净利润增速2.5个百分点。不考虑再次降息，预计2015年银行业净利润增长2.0%，不排除个别银行会出现利润微幅负增长。

非银金融分析师王宇航表示，券商与保险中，更为看好保险，降息利好保险公司负债端和资产端，增厚净资产和内含价值。弹性更大的是中国人寿，按照债券利率25个基点降幅计算，国寿、新华、平安净资产将分别增加2.4%、0.7%、0.5%。

交运行业方面，高负债率的公司，公路、机场，受益较为有限，看好外运发展、大秦铁路等；相对不看好周期品种（如航空航运），因其主要是美元负债。农业方面，降息从价格角度对农业偏利好，特别是养殖板块。家电行业分析师范杨认为，降息对低估值板块有提振，推荐转型中的黑电板块；通信行业分析师宋嘉吉表示，降息将使通信行业负债率下降，更为看好通信在转型成长方面的表现，近期工信部发放FDD-LTE牌照，为信息消费搭建平台，关注工业互联网。

医药行业层面，国君分析称，降息对资本密集型的医药流通更为利好，因其财务费用负担较重，需对上下游进行垫资（下游为医院）。

传统行业更受益

在受关注度颇高的地产板块，据国金证券分析师曹旭特测算，本次降息影响按揭成本约2.4%，对上市公司税前利润影响（提升）约4.3%。考虑在11月22日已经降息40个基点，降息后累计效应对按揭成本和上市公司税前利润的影响分别为5.5%和10.6%。

国金证券建议关注地产、非银、钢铁、电力等传统受益于降息的行业。如钢铁行业分析师杨件认为，降息强化钢铁产能周期与需求周期、库存周期的共振。其中，武钢对降息敏感性居钢铁股前列。测算累积降息65个基点带来利润增量1.8亿元。

信达证券新能源小组表示，再次降息令光伏电站投资进入收获期。降息有利于提高光伏电站运营的收益率（内部收益率预计提高0.5个百分点以上；同时已有光伏电站的贷款利率也会下调），利好光伏电站运营商，并提升电站投资热情。“两会”前后是新能源政策的酝酿期，配额制预计也将于近期出台，政策和环保压力将进一步推升新能源行情。

华泰证券分析师罗毅认为，降息将激活交易量，券商经纪、两融受益，利于锁定利差空间。

从行业配置看，广发证券策略组点评称，降息对大盘股居多的传统行业影响更为正面，且在过去四年里，“两会”期间和“两会”后一个月，创业板均表现不佳，因此在风格上更偏向大盘股。行业上配置建议从“受益于成本下行”的视角转向“受益于价格回升”的视角，关注化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车板块。

当晚，还有上海本地私募人士对《每日经济新闻》记者分析称，A股对这次降息的反应可能不及去年11月，因目前指数已至3300点，而彼时点位2400点，且上次降息是超预期，本次则基本在市场预期之内。

他认为，降息主要影响A股如下板块：1.最受益的为地产（降低按揭成本）及地产链条（建筑建材）、证券及保险。2.有色金属等资源板块，属流动性政策敏感的行业，降息有望增强人民币贬值压力，提振商品资产的人民币价格；3.筹资性现金流占比较大的行业：钢铁、农业等，其中畜禽养殖板块最受益。