银泰系再度分家 程少良五折受让京投银泰10%股权

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◎每经记者 曾剑

随着两大股东对资产的陆续分割，曾经叱咤江湖的银泰系隐隐出现衰退之势。

今日，京投银泰（600683，收盘价8.08元）公告表示，公司第二大股东中国银泰以协议转让方式，向公司副董事长、总裁程少良转让其持有的公司7500万股股份，占公司总股本的10.124%。表面上看，这只是上市公司股东与高管之间的股权买卖行为。实际上，从去年发生在银泰资源身上的情况来看，此事可归于银泰系两大股东沈国军与程少良对银泰系资产的分割。而这种资产分割的直接影响便是：银泰系对旗下资产控制力的大幅削弱。

京投银泰总裁成第三大股东

截至去年三季度末，北京市国资委旗下的北京市基础设施投资持有京投银泰2.21亿股（占比29.81%），为公司控股股东；中国银泰持有京投银泰1.84亿股，占公司总股本的24.829%，为公司第二大股东。在股份转让完成后，中国银泰仍然持有上市公司股份1.09亿股,占公司总股本的14.705%，仍为第二大股东；而程少良则凭借此次交易，一跃成为第三大股东。

据京投银泰公告所述，此次股权转让以《股份转让协议》签署之日（2月25日）前60个交易日上市公司股票收盘价均价的50%为基础，交易双方确定目标股份的交易价格为2.7750亿元。以此估算，交易价格约为3.7元/股。而截至昨日收盘，京投银泰股价为8.08元/股。也就是说，股票一到手，程少良便可能实现逾50%的账面浮盈。

事实上，程少良之所以能得此馅饼，或许是源于银泰系对自身资产的分割行为。

资料显示，中国银泰的最终股东为两位自然人，其一为创始人沈国军，其持有中国银泰75%的股份；另一位即是程少良，其持有中国银泰剩余25%的股权。去年12月，中国银泰控股的银泰资源（000975，收盘价17.58元）便公告称，经沈国军与程少良协商，中国银泰将其持有的银泰资源25%的股份，即6617.99万股转让给程少良。转让价格约7.59元/股，为银泰资源股票当时市价的50%左右。

据中国银泰当时发布的权益变动书透露，此次股权交易源于两位自然人股东逐步理清关系，最终程少良将退出中国银泰，从而与中国银泰将不构成一致行动人。据此分析，前后两次股权转让行为应该是一脉相承的。

银泰系江湖地位减弱

《每日经济新闻》记者注意到，作为银泰系的主要载体，中国银泰在中国资本及实业市场可谓是声名赫赫。

据公司官方网站介绍，中国银泰拥有多家上市公司和100多家全资或控股公司，全资及参股企业包括银泰商业（01833，HK）、银泰置地、银泰资源、北京银泰置业、菜鸟网络科技、京投银泰、鄂武商A（000501，收盘价16.84元）、北京燕莎友谊商城等。从资产情况分析，此次对京投银泰股权的处置，似乎并不意味着沈国军与程少良的“分家”行动就此完结。

需要指出的是，虽然两次股权转让均未涉及上市公司控股股东及实际控制人的变更，但对银泰系而言，其对这些资产的控制力无疑已经大幅降低。

以银泰资源为例，在股权转让前，中国银泰持有2.65亿股，持股比例为24.39%；第二、三大股东王水、侯仁锋均分别持有公司1.98亿股，持股比例均为18.24%。中国银泰的领先地位十分明显。在程少良分走6.096%的股权后，中国银泰尚持有银泰资源1.99亿股，占比18.289%，仍为公司控股股东，但控股地位岌岌可危。

此外，在与武商联对鄂武商A的股权争夺战中，银泰系也落于下风。根据鄂武商A 1月份发布的定增方案，公司将发行不超过1.52亿股募集资金。武商联及银泰系均未出现在认购对象之列。发行完成后，银泰系的持股比例会大幅摊薄至20%以下，武商联方面持股比例虽也将摊薄至24%左右，但却可能引入新的盟友来扩大优势。