蔡恩泽：美国经济复苏背后有一个幽灵

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◎蔡恩泽

美国劳工部2月6日公布，经季节性因素调整后，1月非农就业人数增加25.7万人。前几个月的就业人数增幅也远高于初步估计，其中11月份的私人部门就业人数增幅创1997年以来最高水平。而且美国1月平均每小时工资月率转为上升0.5%，创2008年11月以来最大月度升幅。美国就业人数稳定增长，平均薪资也有所增加，表明在经济衰退5年之后，经济复苏势头良好。

根据国际货币基金组织最新预测，美国经济在2015年将增长3.6%，高于全球3.5%的预测值，这是自1999年以来美国经济增长率首次可能高于全球增长率，自然受到世界瞩目。

同期全球其他主要经济体均增长乏力，蹒跚而行。发达经济体中，欧元区被希腊债务纠纷折腾得精疲力竭，经济徘徊在衰退边缘，通缩风险正在放大。日本消费税上调导致实体经济再次陷入短期衰退，其结构性改革举步维艰，长期增长前景不够明晰。

新兴市场经济体中，中国经济步入新常态，增长趋势放缓，2014年GDP增速7.4%，为20年来最低。俄罗斯、巴西、南非等资源出口国受到大宗商品价格下跌冲击，日子不太好过，特别是俄罗斯，刚刚经历过一场卢布危机，经济元气大伤。而印度、印度尼西亚的改革预期难言胜算，短期内也难以转化为增长动力。

一个严峻的事实是，美国宣布正式退出QE，今年加息的靴子随时可能落地，届时货币紧缩将让新兴市场雪上加霜。

美国经济“一枝独秀”，从表象上看，是2009年以来，在出口较快增长和石油进口下降的双重利好叠加之下，外贸逆差收窄，为经济复苏助了一臂之力。

不容忽视的是，美元在国际金融体系中居于主导地位的特殊身份，使得美联储可以开动印钞机大量印钱，通过本币大幅贬值，并将流动性祸水引向全球，让全球为其金融危机埋单。

但人们忽视了隐藏在美国经济复苏背后的一个“幽灵”，即政策技巧性，是美联储高超的货币政策操作技巧救美国经济于水深火热之中，并使其逆势增长，成为一枝独秀的“奇葩”。

首先是超前的政策储备。美国是靠举债过日子，借新债还旧债，虽债台高筑，但小日子过得有滋有味，但也不是无限制借债。在金融危机前，美国政府就有政策储备，其中之一就是债务上限设定，实行严格的政府预算赤字，并非想象中可以随意印钞票。即便是在出现财务 “悬崖”的2012年，联邦政府面临缺少资金不得不关门歇业的窘境，参众两院围绕债务上限争吵不休，结果还是坚持不突破上限，按部就班地出台货币宽松政策。这是美联储的大手笔，也是美国政府政策储备的支撑力。而美国政府强大的国家治理执行力为政策储备的连续性作了保障，这与欧元区松散的政策执行力形成鲜明的对比。长期以来，欧元区追求财政一体化，要求成员国严格执行财务计划，不得突破，但还是各吹各的调，特别是“欧猪五国”，在传统高福利政策的绑架下，难言节衣缩食，结果财政赤字连年加大，最终陷入债务泥潭。

其次是明确的政策目标。近几年来，在野的共和党虽说经常使绊子，出执政的民主党的洋相，但在应对金融危机上，在债务高悬的严峻形势面前，两党还是以大局为重，政客们最终还是展现出惊人的政治远见和高度的灵活性，搁置争议，冰释前嫌，达成明确的政策目标，并坚决实施。面对空前严重的金融危机，2008年9月20日，当时的布什政府向国会提交了总额高达7000亿美元的金融救助计划，这一计划先被国会否决，后来经过一周的劝说、商议和讨价还价，10月3日国会最终通过了这一金融救援方案，为挽救几家“大到不能倒”的大银行免于倒闭提供了资金。

再次是及时的政策修补。这明显表现在对华尔街大银行的监管上。原先几家投资性银行比如摩根大通、高盛等，都游离于国家金融监管之外，但失去监管约束的大银行无法无天，导致其在暴利的驱使之下，为所欲为，以致自掘坟墓。在对大银行实施救助的同时，监管部门要求华尔街关闭或减少自营交易业务，并将其纳入监管范畴，时不时地敲打华尔街投行们那颗不安分的心。在政府救助之后，华尔街大佬又滥发奖金，一个个好了疮疤忘了疼。奥巴马政府审时度势，毫不留情地给予惩罚，并拿高盛这个“出头鸟”开刀，罚款示众。这些亡羊补牢的政策修补，在一定程度上净化了华尔街的商业气息。美国政府还总结金融危机造成实体经济空心化的教训，提出“重振制造业”的战略口号，并公布 “先进制造业伙伴计划”，提出加大投资新兴技术，以帮助美国制造商加快产品研发速度、降低成本、提高质量，并创造高质量的就业机会。这一政策修补，使美国重新站在世界制造业前列。

美国经济政策长袖善舞，其技巧性也带有一定程度的投机性，美国基本上还是在走依托借债消费来拉动经济的老路，这是其经济政策的“先天不足”，而诸多结构性问题对经济、社会的挑战仍未被触碰。倘若没有全球经济复苏，美国经济一花独放很可能是昙花一现。

（作者为晶苏传媒首席分析师）