郑眼看盘：盘面疲弱降准较及时

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

本周三A股走软，沪综指跌0.96%至3174点，深综指跌0.27%至1529点，成交略有放大，盘面显弱。市场疲弱应有三个主要诱因：一为管理层对股市态度有变，这已持续地压制了人气；二是新股发行；三是人民币对美元汇率下降。

自从股指调整后，管理层虽不像前期那么严厉，甚至时有安抚，但投资者明显能感受到：每当股指接近或稍创新高时，消息面便“很碰巧”地偏紧了。再说新股，这次24家新股明显多于以前，所以理应有些压力。不过话虽如此，笔者认为也许市场是能承受这24家新股的，问题的本质其实并不在这。

从常理判断，目前管理层应有“在注册前作些铺垫”的动机，所以得渐渐增加发新股速度。部分机构或投资者应有能力看到这点，于是便有了以下逻辑——假如股指杀跌，扩容数量也许不会快速增加；假如上涨，扩容速度应会加快，而加快后股指容易再度受打压。

换言之，市场参与者横竖难以讨好。扩容速度不透明必会使投资者感到市场难以把握，操作上自然就趋于保守。个人认为，像去年6月份那样明确承诺“年内发行不超过百家”其实是较好做法，市场的透明度越高就越安全，投资者的情绪也就越稳定。

在人民币方面，实际上，人民币的日波幅是极窄的，“跌停”也没跌多少，何况这个“跌停”指的仅是“询价相对于中间价下跌2%”。

后市方面，虽然A股显弱，但笔者认为下周新股发行时可能是较好布局时点，因货币宽松是大概率事件。至于人民币虽然其有中长远影响，但短期内影响或较有限。

大家知道，我国外储数量恐怖，存准率又高，故在相当长一段时间内应有充足的对冲手段。若将时间拉长，其实也很难说全球格局就一定还是原样，比如很难说美元就能一直涨下去。太远的事，其实谁也说不清的，何况我们还有改革红利。

退一步说，就算因美联储加息加大人民币贬值压力，但我国利率较高，就算降息几次应该仍然较高。利率其实是相对的，有时一国利率即使降到1%，但如果外国利率降更多，比如降到零或负，那么该1%的利率仍相对较高。在世界主要货币中，目前其利率几乎均接近零或负。

行文至此，忽闻央行降准，笔者回顾全文，发现也没必要多改，只是删去了“周四，周五不能杀跌，应提防周末降息或降准”（事实上这个 “提防降息或降准”，前一天笔者也曾说过）。

降准应能扭转股指颓势，但暂难支撑股指大涨，一方面是因新股发行在即，一方面是因市场对降准预期已久，还有一方面是降准与其他宽松工具有部分替代性——既然降准了，逆回购或其他宽松政策或将收敛，故降准效应或会被抵消一部分。