券商债务融资连续两年井喷 融资类型逐渐多样化

近两年，伴随券商融资融券、股权质押式回购等资本中介业务的飞跃发展，券商债务融资也愈演愈烈，越来越多的券商加入融资大军，债务融资类型也逐渐多样化。 

数据显示，2013年和2014年，券商债务融资总额分别达到4080.5亿元和6327.75亿元，分别同比暴增714.47%和55.07%。2012年券商债务融资总额仅为501亿元，仅广发证券、国泰君安证券、招商证券和中信证券4家券商进行了债务融资，且融资类型也较为单一，全部为短期融资券。 

2013年，海通证券、国信证券、申万宏源证券、华泰证券、中金公司、银河证券等其他大型券商也开始启动债务融资，信达证券、长城证券、东兴证券、方正证券、渤海证券和财通证券等一批小券商火速跟进，进行债务融资的券商一下子扩大至36家。债务融资类型增加了公司债、非银金融债、次级债。不过，彼时融资金额居前的仍是中信证券、广发证券、国泰君安证券等先行一步的券商。 

2014年开始，德邦证券、国联证券、恒泰证券等更多中小券商加入债务融资队伍中来，启动债务融资的券商进一步扩大至52家，各家券商的融资金额也迅速膨胀。广发、中信、国泰君安等券商当年的债务融资金额分别达到了731亿元、670亿元和483.4亿元，海通证券也飙到了293亿元。2015年开年至今，近一个月的时间里券商又进行债务融资近300亿元，并且这一数据还在不断增长。 

大部分券商表示，募集资金将用于补充公司流动性资金。市场普遍认为，主要是融资融券业务、股票约定购回业务、质押融资等资本中介业务近两年爆发式发展，使得券商对资金的渴求不断升级。另外各类创新业务也促使券商不得不加快融资步伐，比如主动和被动股票期现套利等非趋势性投资、量化交易、并购、直投等业务。 

这一点从融资融券近两年的增长情况也可得到佐证。同花顺数据显示，早在2012年券商融资余额还仅为856.94亿元，2013年年末攀升到3434.7亿元，同比翻了三倍；2014年年末又继续飙升至10173.73亿元，突破万亿，同比增196.2%。可以看出，券商债务融资的扩张与融资金额的增长几乎同步，而融资融券资金又是2014年下半年股市狂奔的重要推手之一。 

事实上，除了债务融资，不少大型券商还积极寻找其他途径进一步融资以满足对资金的渴求，比如配股。相比债务融资来说，券商通过配股的方式融资成本相对更低，2014年下半年以来股市火爆也为券商进行配股融资提供了有利环境。 

最近宣布配股融资的券商包括海通证券、银河证券、兴业证券和太平洋证券等。公开信息披露，兴业证券和太平洋证券配股主要针对A股投资者，募资分别不超过150亿元和120亿元。海通证券和银河证券则是H股配股融资，据测算，募资金额分别约为177亿港元和299.43亿港元。 

据了解，上述券商配股融资金额也均用于进一步扩大信用交易业务规模，并加大OTC柜台交易、资产证券化、另类投资、境外金融等创新业务的投入。