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2015大势:牛市转入震荡上扬 三大铁律把握节奏

2014-12-28 20:53:50

盘旋2000点一带3年之久,3000点曾是那么不可触及,但随着政策组合拳打出,仅仅一个月时间,A股市场化腐朽为神奇,完成华丽转身,转瞬间,全民炒股,齐呼牛市的盛景再现。不过,在疯狂之际尚需保持冷静,现今畅谈牛市来了为时尚早。毕竟经济层面不足以支撑A股行情彻底反转。到了2015年,A股或许很强,但也只能表明它站在牛市边缘,操作仍需谨慎。

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宏观趋势

“一转一调”成效令人期待 A股站在牛市边缘

每经记者 刘明涛

政策刺激、流动性宽松,双轮驱动唤醒沉睡已久的A股市场;资金涌入、阔步向前,做多资金激情四射仿佛回到牛市。然而,经过一轮熊市周期,短时间完成反转谈何容易。站在牛市的门口,面对经济转型和地产调控两大不确定因素,大门能否打开,有待2015年检验。

慎对“V”反转

2014年资本市场的惊喜是什么?无疑是始于降息后A股暴风骤雨般的狂涨。

当市场的焦点还在沪港通,沪指还在2400点斡旋时,11月21日晚间宣布的降息打破了市场的宁静,短短一个月时间,从2400点到3100点,700余点的涨幅令投资者从高兴到兴奋再到癫狂。

进入2014年四季度,A股新增开户数明显放大,而在12月首周,沪深两市合计新增股票账户数59.83万户,较前一周再度暴增61.66%,这也是自2009年8月3日~2009年8月7日单周新增开户数66.27万户后,近五年来单周新增开户数新高。

而市场风险偏好提升、增量资金流入股市正在发生。如此来看,目前A股市场牛市的雏形的确已经形成,但需注意的是,经济改革转型成功尚需时日,房地产调控松动会是什么样的成效,这也是2015年A股能否走牛的关键。

不确定因素1:经济转型

当前中国进入新的一轮改革高潮,各个领域均在推进,各项措施正在逐步落实,2015年将是前期改革领域方案落实和余下改革领域规划部署的关键一年。

广证恒生分析师欧阳鑫指出,2015年的市场预期为 “改革将会有多成功”。在预期不断上升之下,经济数据却是持续萎靡。2015年财政投资仍将起到稳增长的作用,但是仅仅依靠财政投资已然乏力,房地产行业调控放松,货币政策进一步宽松和改革持续发力将是关键。

深圳市海润达资产管理公司总裁仇天镝告诉 《每日经济新闻》记者:“在经济转型期,各种改革政策不断推出,使市场对未来经济好转充满期待,目前股市走好就是提前反映这个预期。改革和转型不是一天两天的事,需要一个长的时间周期才能表现出来,2015估计会有一些局部效果。拉长时间段来看,2015年经济如果能触底,股市行情不会差,我们持谨慎乐观态度。”

也有业内人士表示,为什么经济数据不及预期,但是A股却一直在逼空上涨,其实很大一部分原因是市场对2015年经济改革成果的期待,同时也期待2015年会有更多的政策红利出来。

不确定因素2:地产调控

从2014年下半年开始,地产调控政策出现了放松。仇天镝向《每日经济新闻》记者表示,“本人对房地产业看法比较谨慎,因为房价上升没有空间,市场购买力有限,整体行业逐渐萎缩,行业成长性处于下降态势。就算地产调控放松,对房地产行业刺激也有限。”欧阳鑫也认为,我国的人口结构开始发生重要变化,住房的刚需人群在2014年至2015年见顶,而地产行业将进入大调整周期。综合房地产行业的 “产能”、库存以及“生产技术”就不难发现,调整周期已经来临。房地产行业有较大的去落后产能、去库存、调结构的需求。

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把握节奏

非理性逼空行情难再现 股指转入震荡上扬

每经记者 刘明涛

2014年年末上证A股4周狂涨700点的好戏或许在2015年难以重现。受2015年可能存在的不确定因素影响,2015年主板市场行情将转入震荡上扬的格局,而注册制推出渐行渐近,创业板可能迎来分水岭。

主基调震荡上扬

沉寂了数年之后,如今的A股市场有一种让人激昂澎湃的感觉。

不过在目前市场的热烈背后,也存有隐忧。2014年11月底以来,蓝筹股的单边逼空,让持有中小市值股票的投资者如坐针毡。大多数股民赚指数不赚钱、满仓踏空。

那么,2015年A股市场还会继续在资金疯狂涌入中阔步向前吗?《每日经济闻》记者注意到,在2015年,即便蓝筹当家,走势或将以震荡上扬为主基调。

主板:三大推力助震荡上行

融资客暴走,无疑是2014年年末飙涨行情的主要推手,这股“疯”劲后,展望2015年主板市场,行情更多会回归到“实”,政策的刺激、货币的宽松、改革的红利等等。

2015年,金融政策的首要任务就是恢复社会融资的增长,更市场化的,则是通过稳增长政策和货币政策宽松,改变房地产的短期态势,从而改变金融机构、企业、公众的风险偏好。

中信建投指出,如果实体经济能够企稳,一方面来自于传统部门的平稳,另一方面来自在改革的作用下,经济结构调整能否成为稳定经济的动力,这里面包括:第三产业能够继续发挥“稳定器”的作用,并继续向主导产业迈进;同时,小微企业能够真正受益于成本下降,并在税收下降中改善盈利能力;从宏观的角度而言,是结构转型使供给同变化中的需求进行匹配,产业升级能够带动全要素生产率提升。一旦这一层面企稳,流动性宽松预期将会收缩,那么股市将在调整后将逻辑切换至盈利主导。由此,股市从“短牛”和“快牛”变为稳定上涨成为可能。

创业板:注册制或成行情分水岭

日前,中国证券业协会副会长王旻表示,“如果新《证券法》在明年6月颁布,注册制最快可在2015年下半年推出。”

广东新价值投资有限公司投资总监罗伟广告诉《每日经济新闻》记者,“注册制肯定会改变A股市场。创业板高溢价会结束。如果注册制真的实施,‘小票’因为稀缺产生的高溢价就不复存在了。”

不过,罗伟广也指出,“A股炒‘小票’有两个原因,一是审批制导致供应不足,二是散户结构。这两个因素不转变,高估值也不会完全转变。注册制只是改变了第一个因素,散户结构没改变之前,‘小票’还是会有高溢价。由于大牛市的财富效应,大量新的散户进入市场,‘小票’高溢价的格局不但难以改善,反而可能加剧。”

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操作策略

叩开牛市大门 把握三大规律

每经记者 刘明涛 实习记者 黄小聪

沪指年初从2000点涨到2300点用了10个月时间,而从2300点到3000点,却只用了不到一个月时间。而不少投资者在这轮上涨过程中却是满仓踏空,2015年资产配置将迎来权益类投资的黄金时代,遵循三大规律把握市场节奏是关键。

选时布局新蓝筹

从目前的市场看,银行、券商等大金融板块还是主力军。但鉴于目前这类蓝筹股短期涨幅较大,可能会在2015年第一季度有减仓的动作。按照以往的规律,因为一季度有春节、“两会”因素,特别是春节前的市场走势都不会太差,再加上2015年“两会”可能会有一些改革方案出台,因此这个阶段国企改革板块会受到资金青睐。

从二季度开始,随着改革政策明朗化,经济转型不断深入,在短期稳增长与长期调结构的诸多博弈中,解决中国经济结构性失衡问题可能会有突破。转型的长期性和新旧力量的此消彼长,决定了一大批有效率、有活力的新蓝筹股将会崛起。对于未来有明确发展前景的行业和公司,市场会因看好而给予相对较高的估值。

总体来看,2015年在利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素的共振下,将有新的逻辑突出大金融、化工、食品饮料、医药、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。

跟随市场板块轮动

目前市场情绪炽热,金融股特别是券商股短期上涨过急,存在着短期回调风险。但从中长期看,基本面优良及较低估值的大盘蓝筹股仍有很大吸引力。

星石投资杨玲告诉记者,“随着3000点的突破,资金将滚滚而来。到那时,公私募基金的规模将会翻倍。而保险资金对股票资产的配置,将从当前的7%左右,上升到至少15%”。此外,沪港通资金通道打开以及海外资金的不断进入,都将推动2015年A股投资风格发生转变。保险资金和外资更注重价值分析。因此,当出现价格相比估值溢价较多的时候,这些资金肯定会先撤退,这时候就要跟上市场板块轮动的节奏。

在权重板块搭台之后,2015年的个股行情将会迎来新一轮的活跃期,市场也必然存在多种投资风格,比较理想的操作方法是权重与成长性股票双配置,跟随市场板块轮动效应精做个股。

方正证券策略分析师郭艳红也向《每日经济新闻》记者表示,“目前肯定还是配大金融行业,但是明年一二季度可能会有通缩的担忧,那时候就要先降仓位,做防御板块,关注公用事业、生物医药。等到通缩担忧解除,信用开始扩张,工业开始触底的时候再继续进攻,今年企业盈利的改善主要是成本的改善,明年则主要看需求的改善,那时候再进攻就要回到弹性板块,比如工业材料、金融等。”

回避只讲故事的小股票

此轮逼空行情的“二八”分化现象明显,在券商、银行等大蓝筹股票的带动下,沪指狂飙,而同期中小板、创业板走势则要逊色得多。在2015年,小市值股票整体风险可能大于机会,小市值股票在经过了一轮结构型牛市后,由于目前整体估值过高,将促使其在2015年步入估值回归之路。

虽然每年的一季度,有高送转的永恒题材,且往往股价暴涨的主要是小盘股,但需要注意的是,由于价值回归是大概率事件,那些只讲故事的“小票”,可能只是最后的疯狂,投资者稍有不慎,将会接下“最后一棒”。另外,随着注册制即将到来,以及退市制度的不断完善,这些“小票”可能成为股价下跌的重灾区。

星石投资的杨玲同时表示,“2015年依然是看好蓝筹股,而一些此前被炒作的绩差股受到影响会比较大,一是因为注册制马上要推出来,那么这些股票的壳价值就不大了;二是退市机制不断完善;此外,创业板的成长股会出现分化,一些通过炒作概念涨起来的伪成长股,调下来以后就可能就上不去了。”

因此,2015年对于小市值股票的选择,主要是把握有相对确定业绩的成长股,同时具有符合经济转型的题材。比如新技术、新业态或传统领域的转型改革,云计算、大数据、清洁环保、医药、传统零售行业变革等领域产生的机会较大。对于这些领域中业绩足够支撑高估值的成长股,可能会出现高位盘整,但盘整过后会继续上涨。

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