A股市场持续转暖 投资者交易热情创41个月新高

今年5月份以来，A股市场持续转暖，上证指数收出罕见的月线五连阳。与市场活跃相伴而生的是，A股投资者交易热情的大幅提升。其中，9月份参与交易的A股有效账户数达到2812.41万户，创出41个月以来的新高。

交易账户占比

41月来首超20%

中登公司从2011年起推出了新版中国结算统计月报，A股账户本月参与二级市场集中交易情况是一项重要的新增内容，该数据及时反映了投资者的交易活跃度。而投资者的交易活跃度又与当时的行情走势有着极高的正相关性。比如，2011年4月是2011年以来上证指数的最高点，而在股指见顶前的2011年3月，参与交易的两市A股有效账户合计为3537.3万户，占当时A股有效账户总数的27.16%，无论是绝对数量还是占比都是2011年以来的最高点。

中登公司上周公布的9月份结算统计月报显示，当月参与交易的沪市A股有效账户为1405.45万户、深市A股有效账户为1406.96万户，占各市场A股有效账户的比例分别为20.73%和21.06%，这也2011年5月份以来的一项新纪录。

2011年4月，沪深两市参与交易的A股有效账户分别为1774.95万户和1462.9万户，占各市场A股有效账户的比例分别为27.19%和22.21%。2011年5月，上证指数大跌5.77%，参与交易的A股账户数也急剧萎缩，占比也跌破20%整数关口，这之后的几年，交易账户占比一直低于20%。今年9月A股交易账户占比再次双双突破20%，也标志着A股投资者的交易热情一举恢复至近4年的高位。

关注10%红线

“地量地价”是指股票以低价成交且买卖极不活跃的状态，这是股票到达底部后的一个重要标志，其对于整体市场同样适用。不过，成交量萎缩至多少，市场才会见底，则具有一定研判难度。而相比成交量的持续低迷，参与交易账户数的大幅萎缩，对于研判市场底部具有更高的借鉴意义。根据2011年以来统计数据，当参与交易账户数占总账户数量的比例接近10%时，往往对应着重要的阶段性底部。

2012年1月，参与交易的深沪A股有效账户双双跌破700万户，合计数量为1332.67万户，占当时A股有效账户总数的10.04%。当月上证指数也创下了2132.63点的阶段新低。此后，A股市场出现明显反弹，参与交易的账户数也大幅增加；2012年11月，参与交易的深沪A股有效账户再次跌破700万户，合计数量为1367.87万户，占当时A股有效账户总数的9.95%。2012年12月4日，上证指数探底1949.46点后展开强劲反弹，参与交易账户数也迅速回升。

在本轮行情启动前的今年5月份，参与交易的A股账户数为1480.59万户，占当月A股有效账户总数的11.21%，创下18个月的新低，并逼近10%的关口。6月份，尽管股指仍在2000点的低位徘徊，但当月参与交易的A股账户数已悄然上升至1628.43万户，占当月A股有效账户总数的12.29%。7月份，行情突然引爆，投资者的交易热情更是大幅攀升，当月参与交易的A股账户数为2207.53万户，占当月A股有效账户总数的16.59%，这两项数据都已创下2012年4月以来的新高。就此来看，10%的红线依然发挥了较好的指示作用。

活跃度仍有提升空间

9月份参与交易的A股有效账户数大幅增加，而且占比突破20%大关，这是否意味着本轮反弹已接近尾声呢？从2011年以来各月的参与交易的账户数量及比例来看，确有担忧的必要，原因是这45个月中，仅有4个月参与交易的账户比例占比超过20%。然而，从另一项数据来看，这种担忧似乎并不十分必要。

中登公司从2007年6月开始公布截至当月的一年内有交易账户数，以及期末持仓和空仓账户数量。其中，期末持仓账户数占比在37%至45%之间波动，期末空仓账户数则在55%至63%之间，总体来看，与市场的走势并无太大关联。

而一年内有交易的账户数这一数据，则能够反映市场的冷暖和投资者的情绪。具体来看，2007年6月至2008年4月，一年内有交易的账户数持续走高；2008年5月至2009年3月则一路下滑；此后又再次回升，在2010年5月创出6906.58万户的历史高点后，转为高位震荡，并于2011年11月开始又一轮大幅下跌。2012年7月至今，该数据一直维持在5000万户之下，今年9月也仅有4871.5万户。

这也表明，尽管最近几个月，每月参与交易的A股账户数大幅增加，但从一年的时间跨度来看，投资者的参与积极性并没有出现十分明显的增长，从而成为后续行情发展的一个有利因素。