芭蕾舞校SDM登陆港股创业板 行情“过山车”显炒新三大风险

每经编辑 每经记者 曾子建    

每经记者 曾子建

昨日，香港地区最大的儿童舞蹈机构——SDM爵士芭蕾舞学院（以下简称SDM）正式在港交所创业板上市交易。然而，在SDM上市首日，股价出现“过山车”，为港股炒新者上了一堂风险教育课。

《每日经济新闻》记者注意到，SDM此次以配售形式在创业板挂牌，配售价为1.5港元/股，筹资2610万港元。昨日，SDM以9.5港元开盘后，股价短时间最高炒至11.3港元，但随后大幅回落。虽收报4.49港元，较1.5港元的配售价上涨199%，但昨日早间高位入场炒新的投资者仍面临大幅亏损。

SDM上市首季现亏损/

今年7月，当SDM出现在港股创业板新股申请处理名单中。尽管SDM筹资净额不大，且又是在创业板配售上市，但独特概念仍吸引到不少投资者眼球。

SDM成立于2006年，并于同年开设7间舞蹈中心，目前已在香港地区扩大到拥有20间舞蹈中心，其中17间为自营，3间为合资，均以SDM品牌经营。公司当前有大约5000名学员报读舞蹈课程，课程设置包括爵士舞、芭蕾舞、嘻哈舞和拉丁舞。

尽管SDM概念独特，但其业绩表现似乎一般。SDM公布的财务数据显示，2012年全年，公司税前利润（不计非经营性项目）为1351.2万港元，2013年全年，上述数据为1429.4万港元，增幅5.8%；2012年净利润1124.5万港元，2013年为1197.7万港元，增幅6.5%。

另据公司公布的截至2014年3月31日的一季报显示，今年首季SDM净利为亏损251万港元，去年同期则为盈利237.6万港元。尽管公司表示亏损的原因主要是由于上市开支所致，但如果扣除这部分非经营性项目，SDM今年一季度的净利润也仅为227.6万港元，低于去年同期的237.6万港元。

昨日是SDM在港股创业板上市首日，股价表现颇受关注。SDM以9.50港元的价格大幅高开，最高一度涨至11.30港元，但之后很快大幅回落，最低一度跌至3.84港元。最终以4.49港元的价格报收。

分析师：港股创业板上市条件宽松/

对A股投资者而言，早就看惯了新股暴涨，似乎炒新已成无风险投资。不过，要是认为在港股市场上，尤其是港股的创业板新股也可以被无风险炒作，那就大错特错了。分析人士认为，以SDM为例，若投资者开盘时在高位买入该股，则至下午收盘时，一天之内账面亏损已逾60%，这就是港股炒新的风险。

那么，港股市场炒新风险究竟体现在哪些方面？

香港汇业证券首席策略师岑智勇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，港股创业板炒新需警惕三大风险：

首先，创业板公司本身风险就很高，这是港股创业板自身特点所决定的。港交所创业板公司上市条件较主板宽松得多，公司只需提供两个财政年度的报表 （主板需三年），上市市值最低1亿港元（主板20亿）即可，且对最近年度收入无要求。因此，港交所在官网明确表示：“对于具增长潜力的公司（尤其没有盈利纪录者)来说，日后表现的好坏存在着极大的不明朗因素。鉴于涉及的风险较大，创业板以专业及充份掌握市场资讯的投资者为对象。创业板的运作理念是 ‘买者自负’，一切风险概由投资者自行承担。”

其次，港股创业板公司以配售方式上市，也将上市后的股价风险集中到公众投资者身上。以SDM为例，此次将5000万股配售给了120名投资者，即只有这120名投资者能以每股1.5港元的价格获得新股，其他投资者只能在上市后以市价买入。根据公告，120名投资者中，前25大配售人所获股份占配售股份总数之比达99.1%。正是由于这种配售方式，使得创业板新股上市首日股价极易大幅高开，但利润属于配售者和老股东，公众投资者如果贸然参与，容易面临较大风险。

第三，港股市场上，不论新股还是老股，股价没有涨跌幅限制，更没有A股新股上市首日的停牌机制。因此，一旦遇到类似于SDM的暴涨暴跌过山车走势，投资者之间就只能比谁跑得更快。