中日韩自贸区谈判获积极进展 三维度围猎概念股机会

在近日的商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人沈丹阳表示，中日韩自贸区谈判取得积极进展，三方已同意将电子商务、环境合作纳入协定，并成立相应工作组。受此利好影响，昨日相关概念股均有不错涨幅，其中大连港实现涨停，苏宁云商（7.87%）、新华锦（5.90%）、锦州港（5.19%）、日照港（4.75%）、大连国际（4.41%）等个股涨幅也在4%以上。 有分析人士表示，促进东亚区域经济发展，有利于扩大同东亚邻邦的经济协作一体化进程，在经济贸易上形成互补，实现共同繁荣。 追根溯源，中日韩自由贸易区这一设想早在2002年中日韩三国领导人峰会上便被首次提出，而直到2012年11月份才启动自贸区谈判，目前已经进行了五轮谈判。今年9月1日至9月5日，中日韩自贸区第五轮谈判在北京举行，三方就货物贸易的降税模式、服务贸易和投资开放方式及协定范围与领域等议题展开了富有成效的磋商。中日韩自贸区第六轮谈判将于今年11月底在日本东京举行，但谈判结束时间，目前仍未确定。 值得一提的是，随着本次谈判将电商纳入协定，跨境电商成为了市场讨论的焦点。有分析人士表示，随着阿里巴巴、1号店等国内电商龙头率先上线跨境业务，2014年将正式成为跨境电商发展元年。而跨境电商的发展也得到国家相关政策的扶持，据悉，商务部已经出台两方面的政策措施推动跨境电子商务发展，一是给各地商务部门出台利用电商平台开展对外贸易的指导意见；二是拟定了支持跨境电子商务零售出口政策。 分析人士表示，在控制系统性风险的同时，可从以下三脉络配置相关概念股。第一是商贸板块，特别是本次谈判中纳入协定范围的电商板块，有望在短期走出良好表现，使得相关概念股尤为值得关注。具体包括，苏宁云商、生意宝等；第二是交运板块，自贸区的设立无疑将促进区域内贸易量的提升，鉴于中日韩贸易主要以海运为主，相关个股有望直接受益，具体包括，大连港、锦州港、日照港、大连国际、渤海轮渡、营口港、天津港等；第三是有望设立成为自贸区先行示范区的山东板块，据悉，目前山东省已经率先制定了《关于筹划建设中日韩自贸区济南先行示范区实施方案》（以下简称《方案》），应对自贸区设立后，日韩产业的转移。同时，《方案》中表示在济南新材料产业园，将建设“中韩尖端产业合作济南先行示范区”；在济南综合保税区，则将利用保税物流政策优势和济南省会城市商贸流通优势，建设中日韩大宗商品展示交易中心和中日韩跨境电子商务交易平台。相关概念股主要包括三联商社、山东路桥、新华锦等。（证券日报） 【概念股解析】 苏宁云商（002024）：2季度延续亏损，继续向互联网转型 来源：瑞银证券撰写时间：2014-09-09 上半年营收下滑出现亏损，2季度略有改善 公司上半年实现营业收入511.5亿元，同比下降7.9%，归母净利润亏损7.6亿元（去年同期盈利7.34亿元），EPS-0.10元，低于市场预期。公司预计2014年1-9月亏损9.55亿元至10.55亿。2季度公司营收同比持平，环比增长24%，亏损额（3.2亿元）环比减少，主要源自2季度同店收入同比降幅缩窄至4%；我们预计今年下半年和明年收入同比增速将恢复增长，期间费用率下降带来亏损减少。 综合毛利率下滑，同时期间费用率上升 公司上半年综合毛利率15.1%，同比下降0.4pct，2季度毛利率同比降幅缩窄至-0.2%，线上线下同价继续执行，我们预计未来几年毛利率将继续下滑。上半年销售和管理费用率分别上升2.2pct和0.6pct，源自工资和租金上涨，我们预计未来几年随着公司加强费用控制和销售规模回升，费用率料将下降。 逐步完善物流体系建设，努力提升用户体验 上半年苏宁易购销售收入83亿元（含税），注册会员新增至1.31亿，6月移动端订单数量占比20%。上半年公司继续加强物流基地建设，仓储面积352万平米，物流系统切换后，6月份妥投率99.02%。公司9月4日公告2014年员工持股计划，参与员工人数不超过1200人，资金总额不超过5.5亿元，我们认为员工持股计划有助于加速O2O转型的顺利完成。 估值：下调盈利预测，目标价从15元下调至8.4元，投资评级下调至“中性” 考虑到宏观经济低迷，电商竞争的白热化，降价促销力度或加大，我们下调2014-16年收入增速和毛利率假设，并下调EPS预测至-0.17/-0.11/-0.03元（原为0.20/0.42/0.61元）。我们对苏宁采用线下线上分部估值法，分别参考国美和京东的PS估值，得到新目标价8.4元，投资评级下调至“中性”。 生意宝（002095）：未来线上交易平台将落户宁波，等待起飞 来源：浙商证券撰写时间：2014-09-03 公司争取在年内正式推出线上交易平台，目前正在等待央行批复第3方支付牌照 8月29日，公司与宁波电子商务城管委会正式签约，公司未来将“宁波网盛综合交易平台”落户宁波。这个平台将生意宝“小门户联盟”的电商平台、原材料大数据平台、资金结算平台、融资服务平台和仓储物流平台这五大平台整合，做成大宗品线上交易平台。 该交易系统首批上线品种将超过10个，集中在化工、纺织领域。未来，公司将逐步拓展品种数量，向有色、能源等大宗品拓展。 从交易模式看，该系统不仅能满足查询行情、撮合交易，还能提供供应链融资服务，即为采购方提供来自银行的授信支持。 交易平台搭建后，其盈利来源将有3点：交易额佣金（0.1-0.3%不等）、融资服务费、资金沉淀的收益等。 传统网站业务和生意社业务为公司交易平台提供客户资源 近年，公司各大网站的付费会员数量保持平稳，公司当前旗下网站300余个（含加盟网站），注册用户超过1000万，公司目标是未来能有50万用户能成为交易平台的参与者。生意社业务对8大类300个品种的行情数据做到了精细的跟踪，目前多数服务是免费的，目的也是为了能吸引客户成为潜在的交易参与者。 盈利预测及估值 公司主业增长稳健，未来的亮点来自于公司往大宗品交易平台的转型。交易系统的内测经历几年的打磨，技术已经成熟。因此，催化剂即是第3方支付牌照的获批。预计14-16年，净利增速分别为：4%、16.8%、31.6%。当前公司市值约63亿，维持“增持”评级。 百圆裤业（002640）：借助环球易购电商转型 来源：民族证券撰写时间：2014-08-22 投资要点： 环球易购的综合经营优势明显，包括：丰富的商品SKU及低廉的价格；优异的供应链整合能力；较低的营销成本、销售成本、管理成本等。 尽管公司得益于精准的产品、客户和平台定位、领先的数据驱劢型运营模式、多维立体的营销模式、优异的供应链整合能力、业内领先的人才优势和已经积累的平台品牌优势，目前已经成为我国跨境电商的B2C龙头，但是未来业绩的持续高成长仍会遇到较多挑战：如跨界电商市场竞争更加激烈，公司目前低廉的运营成本难以持续；产品经营的难度将来会更大。 以公司两部门业务分别估算，我们即使乐观假设环球易购的业务PE估值为60倍，对应A股市值大约为39亿，百圆裤业服装业务估值按照A股纺织PE估值只有24倍，对应的市值不超过5亿，因此公司的估值大约在44亿。