老法师看盘：市场的分歧

昨日（9月15日），大盘全天窄幅震荡，最终沪指小幅上涨7.19点，以2339.14点报收，创出近期收盘新高，不过依然没有突破9月11日（上周四）盘中创下的2343.59点高点。

表面看，市场心态仍然稳定，个股炒作继续热闹，虽然沪指只涨了不到10点，但沪深两市涨停个股依然超过50只。从成交额来看，沪市成交1853.9亿元，深市成交2227.7亿元，连续几个交易日两市总成交额都在三、四千亿元上下，这确实是十分难得的。不过，在这种繁荣的背后，市场的一些分歧仍然引起我注意。

首先，A股一直在高位坚挺，昨天沪指还创出收盘新高。但素有A股先行指标之称的港股市场却已连续调整数日。9月4日，恒生指数在25363点附近见顶，随后连续6天下跌，昨天跌近1%。恒生国企指数跌幅更大，该指数9月5日在11440点处见顶，截至昨日也连跌6天。不过昨日下跌179.96点，以10834.73点报收，单日下跌1.63%，从顶点算起，跌幅已达5.3%。港股市场整体估值比A股要低一些，如今港股调整明显，是否将对A股后市形成压力？

除A股和H股近期走势出现分歧外，市场对A股蓝筹股自身估值也存在差异。昨天一条重要消息是，25家机构拟千亿元入股中石化销售公司。需要注意的是，此次交易中，中石化销售公司的股权价值高达3571亿元，是销售公司4月30日净资产644亿元的5.55倍。相比之下，中石化A股目前的市净率仅为1倍多，这到底反映出销售公司估值过高，还是中石化整体市净率太低？当然，仅看销售公司这块资产，其估值比中石化整体更高，这本身是合理的。但一个是5.5倍，一个仅有1倍多，差距还是大了点。要么是拟入股中石化销售公司的机构盘算错了，要么是中石化上市公司估值偏低。

产生这种差异的核心原因是什么？正是国企改革。说到这里，不妨看看四川本土上市公司四川长虹（600839，前收盘价4.33元），去年一度已沦为1元股，今年却在市场对国企改革的憧憬下被大幅炒高。我个人认为，这或许反映出的是国企改革红利，也是国企大蓝筹未来值得的一个重点。总之，对于后市，我感觉港股的提前调整，对A股还是有一定压力，这必须谨慎。不过，国企改革的强烈预期，也正是支撑当前A股相对更为顽强的因素。

9月15日，上海市政府网站发布了《进一步促进资本市场健康发展的有关意见》，要求把握自贸试验区建设重大战略机遇，不断提升上海资本市场开放水平。这对于上海国企改革概念股也被认为是间接利好。 （张道达）

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