空调巨头毛利率创五年新高 净利增速远超营收

每经编辑 陈小雨

每经记者 郭荣村 发自广州

近期，空调企业中报相继出炉，相关上市公司业绩继续保持较快增长。不过，《每日经济新闻》记者发现，对应公司的营收增速却相对较慢，与净利增速存在明显差距。

对此，家电行业分析师梁振鹏表示，一般来说，营收和利润同步增长是比较正常的。空调巨头目前是通过产品的升级来提高价格，进而保持利润的高增长，但价格提升不可

能是无限度的。如果营收碰到天花板，这种利润的高增长很难一直持续下去，积极实施国际化是化解增长天花板的重要手段。

空调毛利率创近5年同期新高

家电巨头美的集团（000333.sz）、格力电器（000651.sz）、青岛海尔（600690.sh）近期发布的2014年中报显示，报告期内，公司

分别实现营收773亿元、579亿元、470亿元，同比分别增长17.28%、9.4%、9.16%；分别实现归属净利润66.1亿元、57.2亿元、25.8亿元，同比分别增长149.74%、42.41%、20.84%。

其中，空调业务占营业收入总额的比例分别为53.91%、87.56%、24.68%，业务毛利率分别达26.83%、35.6%、29.76%，均创近5年同期新高。

空调产品毛利率不断提升，一个重要原因是该产品的重要原材料——铜的价格在2012年攀升至高点后迅速回落。梁振鹏向《每日经济新闻》记者表示，空调的连接管以及压

缩机、电机等都要用到铜。总体来看，铜大概要占到空调原材料成本的20%～30%。所以铜价的下跌，对空调成本的下降会有一定影响。

第二个原因是去库存与产品升级。2010年到2011年，几大空调企业为推广变频空调，加大了定频空调去库存力度，打折促销不断，直接拉低了当时的产品毛利率。而从2012

年开始，变频空调占比逐渐扩大，毛利率提升明显。在变频空调推进的基础上，产品升级成为毛利率提升的主要手段。直流变频空调、超节能空调、智能空调等产品占比逐渐增多

，而这些产品的利润更高。

业内人士：海外市场潜力仍可挖掘

从三大白电（空调、冰箱、洗衣机）来看，空调品类目前的饱和率也最低。根据家电调研公司中怡康预计，2014年我国农村居民家庭每百户空调拥有量仅为30台左右。另有

公开数据显示，2012年时，城市居民家庭每百户冰箱拥有量已达98.5台，农村则达67.3台。

据中国家电网此前报道，中国家用电器协会理事长姜风表示，从2008年开始的家电下乡、以旧换新、节能惠民政策，透支了市场需求，使农村家庭洗衣机百户拥有量达到70

台左右，而洗衣机又是耐用消费品，使用寿命至少8～10年，更新换代期还未明显到来。

“上半年，家电各子行业增长出现分化，空调依旧是白电行业中成长最为确定的子行业”美的集团董事会报告中如是表述。不过，产业评论人士秋实认为，从长期来看，几

大品种中空调相对而言，具有较长期的消费潜力，但并不意味着今明两年会更好，有一个逐步释放的过程。

不过，从前文数据可以看出，相关企业净利润增速要明显高于营收增速。

对此，梁振鹏向《每日经济新闻》记者表示，一般而言，营收和利润同步增长比较正常。空调巨头目前通过产品升级来提高价格，进而保持利润高增长，但价格提升不可能

无限度。如果营收碰到天花板，这种利润高增长很难一直持续。不过，欧洲、北美以及拉美等市场，整体潜力仍旧比较大，国内企业积极推进国际化，是化解增长天花板的重要手

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