美联储宽松理由存疑 美元跌势或难持久

每经编辑 郑步春    

美元调整到位有望再度走强

因美联储上周利率会议释出暂无意加息意图后，美元即陷入低迷走势，不过上周的后半段已开始企稳。截至本周一18：23，美元指数暂报80.370点，已连续三天底部小幅抬高，

应有较明显的止跌企稳信号。

上周稍晚阶段，美国国债价格显著下跌，收益率则上行，这其实说明投资者不太认可美联储暂缓加息的理由，所以美元虽处跌势，但下档支撑仍显得较为坚实。

美联储暂无意加息的主要原因是今年首季度经济增长稍弱，这已使得美联储将今年美国经济增长预期测由先前预测的增2.9%大幅下调至增2.1%至增2.3%，然而这样的理由不很充

分，所以美元跌势显得不太流畅。众所周知的是，年初美国受严寒天气影响，所以经济指标可能作不得数，美联储无视这个因素而暂无意加息，显然理由略显苍白。

上周美国公布的CPI指标其实已有较明显的通胀抬头迹象，这使得美联储暂缓加息理由进一步受到质疑。FarosTradingLLC董事总经理BradBechtel表示：“市场在谈论通胀情况，这对美元略微构成一些支撑。”

除上述原因外，美元下档得到支撑另一原因来自欧元区一些利淡欧元的数据，因上周五公布的德国PPI以及欧元区消费信心指数均不及预期。

虽然美元有些潜在支撑，但本周暂时可能还将承受些压力，其主要原因是交易员们大多估计本周将公布的美国楼市及制造业数据有可能稍弱，另外其将公布的首季GDP终值可能比较惨淡，这就使得美联储维持宽松政策的理由暂时显得不算十分离谱。

从美元指数走势看，其目前已陆续调整了近十个交易日，而上一轮涨势维持了二十几个交易日，所以调整周期大致足够。就调整空间看，美元这波回调已稍稍超过0.382位置，且已回抽到前期双底颈线位，故幅度也差不多。假如本周美国可能偏弱的经济指标未能打压美元过多，那么后市美元走势应有机会重振。

英镑暂盘整仍将上涨

英镑上周四曾短暂创下2008年10月以来高点，其后即习惯性地陷入震荡之中。上周五英国公布的5月公共部门净借款为114.77亿英镑且收支为逆差85.21亿英镑，该数据对英镑略有利空，故超涨的英镑更有理由调整。

本周一同上时间，英镑暂报1.7020美元，离上周四高点1.7062美元也不远。英镑冲高后震荡事属寻常，因为就如此重要一个高点压制来说，一次性地突破在技术上原本就比较罕见。

就基本面看，目前已有越来越多经济数据说明英央行可能是主要大国中最早加息的，而且英央行最近的会议纪要显示其已有意“更早地加息”。在主要交易的货币中，是除新西兰元外第二家可能加息的。这样显著的基本面支撑，应足以封杀英镑大幅回调空间。因此，英镑目前走势一般属于消化获利盘，当超买形态有所修复后，后市辗转上行应是主要趋势。

瑞银全球首席投资官MarkHaefele上周末表示：“看起来英国将是第一家上调利率的主要央行，英国在摆脱危机过程中赢得了经济政策的世界杯。”

目前英央行强硬声音实际上颇令市场意外，故部分交易员对英央行态度仍有些猜疑。在上周之前，英央行通过所谓的“前瞻指引到”使投资者维持对低利率的预期。对于低利率结束时间，英央行没明确定义，只给出“等到空闲产能消化”这一模糊表述。

本周二英央行行长卡尼将去英国国会的“财政委员会”接受议员们问询，市场对此高度关注，因卡尼在国会中的言论或许能释解上述市场疑虑。

英镑短线滞涨后仍有较大机会上涨，因基本面已相对明朗，即加息时点肯定不会太晚。根据摩根大通数据，对冲基金和其他大型投机商对英镑的看好程度超过其他任何主要货币。另据美国商品期货委员会（CFTC）外汇期货与期权持仓报告，最近英镑看涨头寸已升至2007年以来最高水平。

加元连涨后市较易反复

这几天商品货币表现强劲，而加拿大元为其中翘楚。加元本周一同上时间暂报1.0732加元兑1美元，已连续四天升值，四天内累计升1.2%，目前汇率已接近年内高点。

加元升值因素诸多，大致来说主要有以下几个原因：首先是该国通胀压力大升，其次是伊拉克局势动荡推升了油价，再就是中国经济回升。

上周五公布的数据显示，加拿大5月CPI为同比涨2.3%，涨幅创2012年2月以来最高水平，亦显著高于4月的涨2%；核心CPI涨幅同样由4月的同比涨1.4%上升至同比涨1.7%，该涨幅创下了2012年7月以来新高。此外，该国4月零售销售强于预期，其为环比增1.1%，增幅为2013年5月来最大。

伊拉克局势有目共赌，故其对加元支撑是明摆着的，不必赘述。目前美国加权原油期价为每桶104.25美元，为去年9月份以来最高水平。

中国连续数周公布了整体上优于预期的经济指标，而本周新公布的汇丰中国PMI指数亦大幅回升，这对包括加元在内的所有商品货币利好无疑。

加元虽然上涨，但其未来能否连续上涨仍然存疑，因上述部分向好的基本面其实不一定扎实，所以加元强势还有待观察，操作上不宜过度追涨。

就物价来说，就在上述CPI公布前几天，加拿大央行行长波洛兹还曾表示，“潜在通胀如此之低，经济很容易受到下行风险的冲击。”因此，这次公布的物价虽高，但一时可能很难改变加央行在货币政策上大的方针。目前主要机构对加拿大央行首次加息时点的预期较晚，多数集中在2015年年末。

就伊拉克局势来说，这本身充满变数，所以该加元利好并不稳定。再就中国数据来说，虽说对加元有些利好，但加元得到这方面支撑应远不如澳元、新西兰元。