老法师看盘：沪市PE跌进9时代

昨天（5月7日）大盘果然又跌了，沪指大跌17.96点，以2010.08点报收，创业板指跌幅达2.04%。

虽然沪指尚未跌破2000点，暂时没有回到“1”时代，但收盘后市场上讨论得更多的是沪市A股平均市盈率只有9倍多，A股跌到“9”时代。

昨日上证所数据显示，以5月7日的股价计算，沪市上市公司平均市盈率为9.61倍，创下历史最低水平。于是有研究机构认为，结合目前上市公司整体分红水平，似乎现在的A股市场已跌到相当低的位置，股票估值也比较合理了，这种说法的画外音就是“看多”。

确实，如果按照平均市盈率来看，现在的水平确实很低。有数据显示，2005年沪指998点时，当日沪市平均市盈是15.42倍；2008年1664点时市盈率是13.55倍；2013年1849点底部，市盈率是10.17倍。

由此可见，A股的重要底部的市盈率在逐步下移。所以，现在的9.61倍，能不能断定是一个重要底部的市盈率呢？

我认为，若仅凭市盈率水平来判断股票的投资价值，似乎太过简单，更不见得靠谱。因为市盈率的高低并不能绝对代表投资价值的高低。大家心里都清楚，市盈率其实是股票价格和每股收益的比值。所以，市盈率水平低，要么是业绩不错但股价很低，也可能是业绩并不好但未来业绩预期更差，所以股价也越来越低。

因此，现在讨论市盈率创新低，并不一定代表股票价值被低估了，也有可能是市场对未来的信心越来越少。近期，阿里巴巴即将在美国上市，我相信，就算IPO的市盈率有几十倍，照样被市场疯抢。

说了这么多有关市盈率的内容，还是来谈谈大盘。昨天我曾说，多方面临考验，果然沪指离2000点又近一步。对于后市，我觉得即便多方希望死守2000点，但依然可能守不住。如果为了解决几百家公司的IPO而需要一波行情的到来，那也可能是在破位之后再出现。

（张道达）

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