国开行开道 政策性金融债首试柜台发行

每经记者 张喜威 发自北京

周二(5月6日)，国开行正式开始通过工商银行柜台分销金融债。此前，工行发布公告称，该行将于2014年5月6日至2014年5月8日，通过电子银行渠道和境内营业网点面向个人和非金融机构客户，销售国开行2014年第12期金融债券。

据了解，本期债券简称14国开12，债券代码140212，为1年期固定利率债券，发行规模不超过20亿元，票面利率为4.50%，债券面值100元，到期一次性还本付息。

《每日经济新闻》记者从工商银行客服中心获悉，在该行柜台发售的属于记账式债券，在网上银行、手机银行，以及部分营业网点认购。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，这对市场来说应该有一个利好，因为毕竟这会增加国开债的投资者、增加市场需求。另外，国开债的收益率还是要比银行存款高得多，况且银行存款还要收利息税。实际上，这期1年期的国开债在银行柜台是平价发行，4.5%的票面利率比，比1年期的定存利率至少高出100个BP。这个试点成功以后，相信以后会逐步放开个人投资者进入银行间市场。

国开行首次通过银行柜台发债

工商银行近日发布的公告显示，该行将于2014年5月6日至2014年5月8日，通过电子银行渠道和境内营业网点面向个人和非金融机构客户，销售国开行2014年第12期金融债券。

记者了解到，本期债券简称14国开12，债券代码140212，为1年期固定利率债券，票面利率为4.50%，债券面值100元，到期一次性还本付息。债券起息日为2014年5月9日，上市交易日为2014年5月13日，付息兑付日为2015年5月9日。债券发行价格为100.00元/百元面值，客户认购债券数量为100元面值的整数倍。

工行客服中心的工作人员告诉《每日经济新闻》记者，在该行发售的属于记账式债券，在网上银行、手机银行，以及部分营业网点都可以认购；100元起购，上不封顶，售完为止，既可以持有至到期获得利息，也可以卖出获得差价收入。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，这对市场来说应该是一个利好，因为毕竟这会增加国开债的投资者、增加市场需求。另外，国开债的收益率还是要比银行存款高得多，况且银行存款还要收利息税。实际上，这期1年期的国开债在银行柜台是平价发行，4.5%的票面利率比，比1年期的定存利率至少高出100个BP。这个试点成功以后，相信以后会逐步放开个人投资者进入银行间市场。

记者从工行网站上据悉，目前工商银行1年期的定期存款利率为3.25%，而国开行通过柜台市场发售的本期1年起债券的手利率则为4.5%，高处1.25个百分点。

值得注意的是，除了国开债之外，未来其他政策性银行债及铁道债也有望登陆柜台市场，面向广大投资者销售。今年3月底，央行发布公告称，为丰富居民投资选择，发展并规范债券市场，准许从事柜台记账式国债业务的商业银行，其柜台债券业务品种可以在记账式国债基础上增加国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府支持机构债券。此外，工行网站已明确显示，该行后续还将陆续推出政策性银行债券会额中国铁路总公司政府支持机构债券等柜台债券创新品种。

有一定的竞争力

据悉，这还是2002年记账式国债开展商业银行柜台交易后，高信用等级的利率债在时隔12年后再次进入商业银行柜台领域。有分析指出，允许商业银行通过柜台市场开展更多品种债券的做市，将完善多层次债券市场体系，进一步扩大债券市场的发展空间，提升债券市场发展深度。

"对于投资者来说，国开债1年期品种4.5%的票面利率相对于银行的一些高息理财产品而言并没有多少竞争力，但毕考虑到这是国开行的债券，安全性非常高，还是会吸引大量的投资者的，何况它利率要比定存和国债更高。"陈龙表示。

据悉，国开行一向是债券市场上的融资大户。根据中国债券信息网数据统计显示，2013年国开行政策性金融债发行量达到11435.8亿元。

"目前国家经济转型，需要大量的资金，如果纯粹由地方去融资的话，成本就太高了，所以现在央行和管理层的各种动作，都在降低融资成本"。陈龙还告诉记者，降低融资成本的一个主要载体就是发行金融债，由政策性银行去承担，这里国开行是承担最大的。这样就会导致国开债的供给量很大，如果只有银行间机构来买的话，对市场的承接能力是一个很大的考验，这个时候如果放开个人投资者的话，就可以在一定程度上缓解供给端的压力，这样债券收益率就不一定会往上走，升值有可能往下走。

陈龙还指出，其实目前市场上发行的债券还是主要由商业银行来购买，而商业银行的资金归根结底还是普通投资者的存款，只不过银行从发放贷款的角色，转变成了购买债券的角色。也就是说，整个市场并没有脱离间接融资的渠道。所以从这个角度而言，也有必要放开债券市场给个人投资者。如果这个试点成功的话，预计未来个人投资者可能也会进入银行间市场进行交易，甚至直接参与信用债的投资，但这可能需要一个漫长的过程。

"实际上，如果市场真的完善了，就不存在柜台市场、银行间市场，或者交易所市场的严格限制了，到时候就是各个市场都可以去争夺投资者。"陈龙认为，目前这个发展方向是对的，但并不会那么快，因为信用体系还没有建立起来，整个市场还不完善。