警惕新“造系”运动

每经编辑 每经记者 朱秀伟    

每经记者 朱秀伟

为获得绝对话语权，各路资本绞尽脑汁，以各种或明或暗的手段买入上市公司大量股份。这类投资者通常的做法是选择资产负债简单、壳干净的公司，拿下控股权，接手后运用金融资本操作的模式来改造上市公司，比如资产注入、产业并购等，赚取一级市场与二级市场估值体系不同带来的差价。

这种操作带来的结果是，A股市场各种“系”层出不穷，如梧桐系、当代系、硅谷系、恒康系等。

通过改造上市公司，如并购重组、上下游整合，能切实提高上市公司的盈利能力，这些产业资本、金融资本也能顺利退出，是皆大欢喜的好事。但这背后蕴藏的风险同样巨大。有人或许讲的只是故事，游戏、影视、新能源汽车、可穿戴……市场喜欢什么，这些公司就有什么资产注入；但最终，这些故事还是要落实到注入上市公司的资产是否优质，否则故事只能是泡沫，而泡沫终有破灭之日。“大牛股”亿安科技的陨落就是这种泡沫破灭最痛苦的写照。

此外，一些资本系的运作，高度依赖融资，杠杆极高，一旦股价暴跌或者资金链出现断裂，风险将以几何级释放。在新一轮“造系”运动中，投资者要尤其警惕重蹈亿安科技与德隆系的覆辙。因为这些风险最终由二级市场的投资者买单。