债市进入高风险期 中金提示重点关注12家公司

每经编辑 每经记者 王砚丹 实习记者 齐平    

每经记者 王砚丹 实习记者 齐平

超日债问题打破了债市的刚性兑付神话，从而引爆了市场对于债券违约问题的关注。近日，中金公司发布题为《谁是下一个超日？》的中国信用策略双周报，列出了未来信用状况变化非常值得关注的12家债券发行人，使得信用问题被推上了又一波舆论高峰。

报告提到，在两类债券品种中可能出现下一个“超日债”，一类是到期或付息日较早且流动性紧张的债券，另一类是可能于到期前资不抵债的债券。“未来信用状况非常值得关注”的公司包括但不限于：华锐、天威、赛维、熔盛、海翔、英利、中富、湘鄂、三安、银基、东华等。

谁是下一个超日债？

其实，早在年初发布的年度策略中，中金公司就提出，今年可能是目前为止中国信用债历史上违约风险最高的一年，其中3~5月由于债券到期量大，叠加年报披露期，是负面信用事件的高危期。在《谁是下一个超日？》中，中金公司再次指出，虽然在确保不出系统性风险的前提下，不至于发生整个行业或市场违约集中性爆发的情况，但不能排除再出第二单（超日债）的可能。

《每日经济新闻》记者发现，报告指出的 “未来信用状况非常值得关注”的公司，多数隶属于可再生能源产业。而在大范围产能过剩的情况下，这些公司的业绩大多出现了连年下滑甚至亏损。

*ST天威 （600550，收盘价4.08元）旗下的“11天威债”目前已经被暂停上市。2012年，*ST天威就已报亏15.2亿元。而公司日前公布的2013年年报显示，公司的亏损额进一步扩大至52.3亿元。这也意味着，*ST天威极有可能成为2013年的A股“亏损王”。对于这一巨亏，公司称，主要是由于新能源产业亏损，对公司整体经营业绩造成了严重影响。

今年1月30日华锐风电（601558，收盘价3.63元）发布的业绩预告显示，2013年预计将亏损约30亿元。3月13日，公司发布了可能被实施退市风险警示的第二次风险提示公告，同时指出，由于连续两年亏损，上证所将在公司披露2013年年度报告后，对“11华锐01”、“11华锐02”进行停牌处理，并在7个交易日内决定是否暂停上述公司债券上市交易。目前，“11华锐01”已经跌至85.42元，“11华锐02”为76.07元。根据Wind资讯统计数据显示，本周四（3月20日），两者的到期收益率已经飙升至12.51%和17.82%，较周三再次上涨17.53bp（基点）和17.82bp。

12中富01风险最大

根据债券的基本原理，到期收益率飙升往往预示着投资者预期持有债券的风险上升，因此需要更高的收益率来补偿。超日债违约前，其到期收益率已经飙升至34.34%（Wind估值）。华锐风电债券到期收益率飙升，一方面预示着公司债券可能会因暂停上市而丧失流动性，因此投资者需要更高的收益率补偿；另一方面也反映了部分投资者对公司债券是否会步“超日债”后尘而感到担忧。

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电华锐风电。公司工作人员并未正面回答是否会违约这一市场关注的问题，仅表示一切以年报为准，目前没有更多可以透露的信息。不过，这位工作人员同时表示，在发行债券时，公司设置了回售条款。

湘鄂情（002306，收盘价6.75元）

则是“风险名单”中少有的属于大消费行业的公司。目前公司已经发布了年报，2013年公司出现5.64亿元巨亏，折合每股收益为-0.71元。不过，公司同时表示，预计2014年1月至3月归属净利润盈利6000万元至7000万元，实现扭亏为盈。

2月中旬，鉴于湘鄂情亏损加剧等原因，鹏元资信将公司的主体长期信用等级由AA-下调为A，评级展望维持负面。同时将“12湘鄂债”的信用等级由AA-下调为A。昨日，“12湘鄂债”的到期收益率达到11.90%。不过，在记者以投资者身份致电公司时，工作人员表示，不可能出现还本付息违约的情况。

此外，因钢铁产能过剩而备受拖累的南钢股份（600282，收盘价1.68元）预计2013年公司将亏损6.3亿元，其股票在2013年年度报告披露后将被实施退市风险警示；“11南钢债”也可能被暂停上市。但在记者以投资者身份致电公司时，工作人员表示，今年在还本付息方面没有问题。

值得一提的是，从收益率曲线来看，目前下一只可能出现风险的或许是珠海中富（000659，收盘价2.58元）旗下的“12中富01”。按照公司1月30日对2013年度经营业绩的预测(预计2013年度业绩亏损10.8亿至11.7亿元)，公司2012年度、2013年度将会连续两年亏损。公司指出，虽然公司会在2014年采取一系列措施来改善公司的经营和财务状况，但是由于公司外部经营环境所存在的不确定性因素，可能影响公司最终的经营结果和现金流，“郑重提请投资者注意风险谨慎投资”。3月20日，“12中富01”报收于78.45元，其剩余期限只有1.19年，且到期收益率已经飙升至29.08%，逼近前期超日债违约时34.34%的收益率（wind估算）。

“12中富01”发行日期为2012年5月28日，发行规模为5.9亿元；兑付日期为2015年5月28日，兑付方式为一次还本。截至2013年9月30日，珠海中富的货币资金为5.19亿元，净资产为19.45亿元。不过，在年报大幅计提了减值准备并巨亏后，公司的净资产预计将会大幅缩水。

《每日经济新闻》记者致电珠海中富，不过公司电话无人接听。