海天味业上市受热捧 品牌渠道双助力

作为节后第一批上市的公司之一，海天味业自公告招股书起就受到市场的高度关注。 近期，随着“大消费”概念的兴起，调味业股票再次走入投资者的视线。相比于酒类、牛奶、家化等其他细分消费品行业而言，此前的调味业并没有一家企业表现出大牛蓝筹股的潜力。此番海天味业作为调味龙头上市，丰富了消费概念股票的阵营，其基于大众消费品增长潜力的盈利预期也值得期待。 海天味业股票首日上市即表现抢眼，高开20%，报61.5元，开盘后直冲44%，触及涨幅限制停牌。海天味业上市至今公司股票持续受投资者热捧，股价市场表现出色，总市值一度突破560亿元，成为名符其实引领行业板块的旗舰。 作为中国最大的专业调味品生产企业，海天味业至今已有三百多年历史。公司自1994年国企改制后进入快速发展通道，近年来在调味品行业中长期处于领头羊地位。相对于其竞争对手而言，海天味业优势主要体现在雄厚的资金投入，高端的品质保证，大产量规模经济以及深厚的客户资源上，此次融资上市将为公司产能的进一步扩大和战略目标的逐步实现提供强有力的资金保证。据了解，海天味业高明150万吨酱油调味品扩建工程作为此次募投项目，已开始分3期建设实施（每期实现产能50万吨）。按照规划，2015年该募投项目建成后，海天味业酱油及调味酱总产能达到215万吨，酱油及调味酱销量将达到204.15万吨，公司“整体销量/设计产能”将达94.95%。海天味业募投的项目计划如能顺利落地执行，将极大提高公司现有业务水平和产业规模，进一步提升公司核心竞争能力，巩固公司在全国调味品行业中的龙头地位，并有助于开拓新的海外市场。 众所周知，消费品板块是孕育牛股的大行业。就调味业而言，重复稳定的消费习惯及消费周期是其优势。但由于目前国内调味品行业进入门槛较低，同质化严重，同行业企业尤其是小规模企业间竞争激烈；而海天味业作为行业龙头，经过多年精耕细作，已经建立起了一块受市场及消费者长期认可的“金字招牌”。成功的消费品企业都有相似的成功哲学：1、塑品牌；2、强渠道；3、控新品。突出的品牌优势和渠道资源建设，使海天味业在激烈的行业竞争中脱颖而出，并充分受益于整个调味品行业的快速发展，成为名符其实的调味品龙头。 不同人的饮食习惯不同，调味品本身的产品定位使其需满足大众的差异化需求。海天味业作为国内调味品的龙头，拥有超过200个产品品种，这是任何一个食品子行业都不具备的。而在产品的推广过程中，海天味业也逐步建立了强大的品牌。对消费者而言，调味品是理性消费，也是习惯性消费。相较于大部分只靠铺货增长的消费品，调味品行业的品牌效应体现了巨大的优势。1994年海天味业就率先在调味品行业内提出品牌发展战略，整合统一了品牌形象，并重点通过产品的终端渗透力进行品牌形象的推广，创造了业内新的营销模式，也在一定程度上改变了调味品在人们心目中低档和杂乱无序的印象。公司将品牌建设融入到业务发展的整个过程中，经过十多年品牌战略以及一系列营销战略的实施，“海天味业”品牌的知名度和美誉度大幅提高，海天味业产品也由区域性品牌发展成为全国性知名品牌。“海天味业”品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”，被中国烹饪协会名厨专业委员会评为“中国烹饪协会名厨专业委员会专用产品”，被中国质量检验协会评为“质量达标放心品牌”，2010年中国品牌研究院将“海天味业”品牌认定为中国酱油行业的标志性品牌。就财务数据来看，海天味业的销售费用增速低于营收增速，利润水平持续提高，品牌效应优势明显。 渠道方面，截至招股书签署日，海天味业在全国范围内设有5个营销中心、20个销售大区、110多个销售部、350多个销售组或销售办事处，配备了专业的业务团队对区域内的经销商进行指导和管理，协助经销商与分销商/联盟商开拓本地的销售渠道，与经销商建立长期合作共赢的业务关系。此外，公司针对自身发展现状及市场前景，着力于农村县级市场的开发，经过多年的努力，县级市场开发率达到50%左右。公司高层表示，未来五年将着重加强在农村市场的渠道开发，将公司产品销往广大的农村市场以满足农村市场不断提升的消费需求。 行业专家分析，作为传统调味品龙头，海天味业可以称得上是“攻守兼备”，守：消费刚性需求十足，受经济影响较小（与GDP相关系数为0.2~0.3，远低于其他食品），相对于酒及其他消费品而言增长稳定性更高。攻：作为龙头企业具有较强议价能力，每次产品提价幅度高于原料价格上涨幅度，从而表现为毛利不断走高，盈利能力不断提升。此番海天味业进入A股市场，适逢调味品行业进入分化期，在行业升级及趋向规范化的过程中，海天味业有望进一步巩固现有优势，实现再次腾飞。