汇金股份：募资扩充3倍产能 反假钞工作站填补市场空白

·发行股份：不超过1670万股 ·发行后总股本：不超过6670万股 ·计划融资额：约1.92亿元 ·2013年中报每股收益：0.37元 ·2013年中报每股净资产：5.52元 ·竞争力：★★★★ ·成长性：★★★ ·稳健度：★★★★ 每经记者郎晓俊 此前，聚龙股份（300202，SZ）曾是国内金融机具行业清分设备领域唯一的上市公司。如今，金融机具行业又一家细分领域公司——主营捆钞机和装订机的河北汇金机电股份有限公司（以下简称汇金股份）也获得了IPO批文。 作为细分领域的国内龙头企业，汇金股份拟通过此次募资加码主营业务，进一步巩固并提升市场地位，并提高人民币反假宣传工作站业务的经营水平。 金融机具业务支撑业绩增长/ 招股书显示，汇金股份主营业务为金融机具的研发、生产、销售及服务，主要产品包括系列捆钞机和装订机、人民币反假宣传工作站、清分机以及点验钞机等。作为国内银行业金融机具相关产品的主要供应商与服务商，公司在捆钞机和胶管装订机这两个细分领域的市场上处于领先地位。 从行业背景上看，金融机具尤其是现金处理设备的需求量与货币的发行量和流通中的货币量，以及货币流通中的使用方式息息相关。 而从国内情况来看，我国流通中的货币供应量也在逐年增长，加上以现金为主的零售支付方式的长期存在，使得银行需要提高现金处理的自动化程度。 事实上，A股市场上不乏涉及金融机具业务的公司。其中的代表就是聚龙股份，作为纸币清分机系列产品占到公司营收近8成的企业，聚龙股份自2011年上市以来业绩大幅增长，2012年实现营业收入5.04亿元，同比增长102.09%；实现净利润1.44亿元，同比增长105.93%。 而从汇金股份的业务占比上来看，2010年至2012年、2013年上半年，捆扎设备业务收入占公司主营业务收入的比例分别是59.29%、53.13%、49.82%和59.38%；装订设备营收占比为27.76%、27.98%、24.76%和22.65%。两者合计贡献了公司业绩的8成左右。 在两大业务的推动下，2010年至2012年、2013年上半年，公司营业收入分别为1.29亿元、1.64亿元、1.94亿元和7754万元，归属母公司净利润为3308.11万元、4525.68万元、5491.13万元和1860.16万元。公司主营业务的综合毛利率基本维持在55%以上。 捆钞机行业龙头企业/ 汇金股份在捆钞机的市场份额上位居前列。 招股书显示，2012年公司捆钞机销售金额为9110.23万元，其中全自动捆钞机销售金额为8499.68万元，这部分产品的毛利率水品达到了64.42%。招股书显示，目前根据国内几大主要银行企业进行集中采购招标的入围厂家情况初步估算，汇金股份捆钞机产品的市场占有率超过15%，而全自动的捆钞机比例更高。在装订机市场上，公司产品的价格水平处于中等位置，没有明显的定价优势。 公司产品占据明显市场优势的原因，在于和主要银行客户之间的稳定关系。招股书披露的2010~2012年、2013年上半年公司前十名客户销售额占比统计数据显示，包括中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、交通银行等在内的银行企业均长年位于榜单之上。 而捆钞机业务客户的集中程度则更加明显。上述报告期内，公司捆钞机产品前5名客户的销售金额已经占到了捆钞机销售额的60%以上。 对于金融机具行业龙头企业在银行金融机构招标中的优势，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电聚龙股份证券部。工作人员表示，像工农中建这样的大银行都有一道准入门槛，其总行在招标的时候，每次都只选3到5个厂家。对于投标公司要求整个销售的体量要达到一定的规模，在以往总行的招标中的所占份额要达到一定的程度。这样才能进入到招标的可选供应商之中，否则的话即使参与投标，也不会进入供应体系。整体来说，行业集中度还是比较高的，毕竟行业内具备竞争实力的公司并不多。 三大业务均存增长空间/ 系列捆钞机和装订机，加上已有起色的人民币反假宣传工作站项目，是决定汇金股份未来业绩能否保持稳定增长的“三驾马车”。从目前下游市场的情况来看，上述三项业务仍存在不小的拓展空间。 从捆钞机业务上看，公开资料显示，2006年至2012年，国内银行业金融机构的营业网点数量分别为18.39万、18.99万、19.3万、19.3万和19.6万、20.9万和20.51万家。有分析表示，如何增加存款，目前成为银行经营层考虑的头等大事，因此物理网点被普遍视为撬动存款的支点，保持了较高增速。 招股书显示，算上新增以及更新的需求，最近几年各大商业银行总行捆钞机的年采购量较为稳定，约为3万台。同时，一些中小商业银行及地方商业银行的基层网点配备率还不高，随着其业务的发展，对于捆钞机的需求将呈现快速增长的态势。而同捆钞机仅面对金融机构客户不同，胶管装订机的用户市场近年来开始从银行、政府机关等专业市场向一般性企事业单位快速扩散。 相对于上述两项业务，人民币反假宣传工作站则属于空白市场。汇金股份则在2010年研发生产出了人机对话、同屏比对式新产品“人民币反假宣传工作站”。2010年至2012年，该产品销售金额为143.22万、1175.1万和2150.82万元，产品毛利率超过60%。 上述聚龙股份证券部人员也表示，和发达国家相比，国内金融机构的服务能力以及智能化设备配套水平还有很大的差距。因此这个行业将来会衍生出更多的市场需求并不断提升行业规模。 募资1.92亿扩大现有业务产能/ 此次，汇金股份拟公开发行新股数量不超过1670万股，拟募集资金1.92亿元，投向“捆扎设备工程建设项目”、“装订机工程建设项目”和“人民币反假宣传工作站工程建设项目”，拟投入募集资金分别为6487万元、8481万元、4232万元。 其中，“捆扎设备工程建设项目”计划在原有产品型号的基础上，新增7000台年产能，开发生产包括新一代捆钞机、残币专用捆钞机、自动扎捆机等在内的新产品。“装订机工程建设项目”在原有产能基础上新增50000台装订机的年产能，而“人民币反假宣传工作站工程建设项目”则将新增4000台反假宣传工作站的年产能。募投项目全面达产后，将总计新增61000台设备的年产能，为公司现有产能的3倍多，预计年新增营业收入2.69亿元，新增净利润6525万元。 某券商分析师表示，捆钞机市场目前来看竞争比较充分，行业相对来说已经比较成熟，目前的市场需求整体来看更新替代的情况更多一些，因此其未来向上拓展的空间虽存在，但是并不是很大，业绩保持高增长的态势不是很乐观。新增产能如何有效消化值得注意。 对此，招股书显示，除了建立自身的分销网络渠道，巩固银行金融机构的市场份额外，汇金股份还将积极发展办公用品经销商和ODM厂商（原始设计制造商，俗称贴牌生产），将金融领域内和办公行业的知名企业以ODM的合作方式联合在一起，利用他们的品牌及渠道，拓展整体的市场占有率。