专家学者聚首北京 纵论金融改革热点问题

12月13日，由《每日经济新闻》主办的2013中国金融发展论坛暨第四届金鼎奖颁奖典礼在北京成功举行。

在当天的论坛上，中国社科院金融研究所所长王国刚、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇、中央财经大学保险学院院长郝演苏等三位嘉宾分别发表了主题演讲。

在题为“金融市场化 财富管理迎来新拐点”的沙龙对话中，新华信托副董事长陈雷等多位嘉宾就财富管理的趋势和未来展开了智慧交锋。

此次论坛还发布了《2013中国高端理财市场报告》。报告全面涵盖了银行理财、集合信托、保险、第三方理财、小额贷款等多个领域。

在当天的第四届金鼎奖颁奖典礼上，各项大奖也一一揭晓。

西南财经大学信托与理财研究所、普益财富为此次金鼎奖评选活动提供研究和数据支持，新华信托股份有限公司为2013中国金融发展论坛特别支持单位。

郭田勇：市场化和降准入门槛应同步推进

每经记者 朱丹丹 发自北京

继全面放开金融机构贷款利率管制和贷款基础利率集中报价机制之后，近日，央行又推出同业存单业务，利率市场化的步伐进一步加快。与此同时，党的十八届三中全会提出，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，一定程度上降低了金融行业的准入门槛。

12月13日，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在《每日经济新闻》举办的“大开放，再创新——金融改革新征程”2013中国金融发展论坛暨第四届金鼎奖颁奖典礼上指出，市场化和降准入门槛应当是硬币的两面，这两件事必须同时做才会有效果。他进一步指出，从国际利率市场化的进程来看，银行业未来的发展方向可能会“兵分两路”：一些商业银行朝上走，专攻高端客户、私人银行、国际化等；绝大多数银行要朝下走，深挖小微企业，服务零售客户，搞实体经济、社区金融等。

硬币的两面/

有观点认为，随着利率市场化加快推进，将显著缓解中小企业融资难、融资贵的问题。

郭田勇对此指出，“中小企业融资成本高、融资难，主要是由于金融服务不够充分和到位。未来要有效降低实体经济的融资成本，服务中小企业，更重要的还是要依靠深化改革来进行。”

央行调查统计司司长盛松成也曾在公开场合表示，利率市场化改革的主要作用在于改进利率形成机制，提高金融体系资源配置效率，而对中小企业融资难、融资贵等结构性问题作用有限。

郭田勇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前贷款利率有所放开，但还不够，未来要向全面利率市场化推进。同时还应当进一步降低银行业准入门槛，特别是让一些民营、中小型金融机构浮出水面，这样才能进一步增加金融供给。

党的十八届三中全会《决定》明确指出，“扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”、“发展普惠金融”。

郭田勇认为，利率市场化和降低金融业准入门槛应当是一枚硬币的两面，这两件事必须同时做才会有效果。

他解释称，一方面，如果在利率没有市场化的情况下，大幅度降低银行业准入门槛，就会形成金融黑洞，因为存在高额利差，很多社会资本、民间资本都会涌向银行业，这样肯定会出问题，因为大家都是抱着“抢钱”的目的；另一方面，如果利率完全放开，利率市场化了，而金融机构的准入门槛不降，那么由于银行业存在一定程度的垄断，企业融资成本反而会上升。因此，在价格放开的同时，市场主体要形成充分竞争，这样利差收入收窄、利率水平整体下移的情况才有可能出现。

银行未来或兵分两路/

“随着利率放开，银行业的竞争会更加充分，这样银行业可能会进入一个寒冬期，即挣钱会越来越难。因此，面对利率市场化的推进，银行业一定要未雨绸缪，要加速转型。”郭田勇指出。

“从国际利率市场化的进程来看，银行业未来的发展方向可能会呈现兵分两路的情况：一些商业银行朝上走，比如专攻高端客户、私人银行、国际化等；绝大多数的银行要朝下走，深挖小微企业，搞社区金融，服务零售客户，搞实体经济。”郭田勇告诉《每日经济新闻》记者。

他进一步指出，在大部分银行“朝下走”的过程中，还会再次兵分两路：一类是大中型银行做小微，比如民生、平安等商业银行也提出要做小微；还有一类是小的商业银行做小微。虽然都是做小微，但对不同规模银行要求的技巧和方法是不一样的，大行做小微要控制风险和降低规模成本，要把量做上去，按照大数定律计算出违约率，控制风险，降低成本；小行做小微，不用搞大数，只需要真正地贴近乡土，贴近三农，走社区化的道路，往深处挖，这样也能带来收益和产品销售量的复合型增长。

郝演苏：个人延税型养老险短期难落地

每经记者 黄俊玲 发自北京

12月13日，由《每日经济新闻》举办的“大开放，再创新——金融改革新征程”2013中国金融发展论坛暨第四届金鼎奖颁奖典礼在北京举行，多位专家学者和金融业高管齐聚一堂共议中国金融业的发展。

中央财经大学保险学院院长郝演苏在论坛上表示，未来国内保险组织形式可能会所变化，现在的保险市场组织形式只有股份制公司，而随着一批企业成立专业自保公司，可能会导致很多普通的股份制保险公司变成零售型公司。另外，个税递延型养老保险很难在短期内推出。

未来保险组织形式或生变

12月11日，保监会正式发布了 《关于专业自保公司监管有关问题的通知》（以下简称《通知》），《通知》规定，总资产达到1000亿元的集团公司可以由其母公司或旗下子公司共同发起设立自保公司。同时，自保公司只能为母公司及其控股子公司提供财产保险、短期健康保险和短期意外伤害保险业务。

谈到保险公司的组织形式时，郝演苏表示，未来保险的组织形式可能会有所变化。现在的保险市场组织形式只有股份制公司，最多可以是国有控股公司和普通的股份公司。从今年起已有中石化在香港设立了专业自保公司，此外，中石油、中海油也设立了专业自保公司。

这种专业自保公司对于传统股份制保险公司会是一种挑战，而且可能会导致很多普通的股份制保险公司变成零售型公司，主要将专注于中小企业和居民个人的保险业务。因为大企业集团发展到一定程度后，就符合大数法则的原理，就能达到风险分散，自保机构这种模式对普通的保险公司的压力很大。

郝演苏认为，由于中国传统保险机构很难深入到最基层，保险互助合作社模式可能会在一些农村地区应运而生，这种模式也会对传统股份制保险公司带来挑战。

企业年金新政将起示范作用

12月6日，财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局联合发布了《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》，宣布从2014年1月1日起，我国开始实施企业年金、职业年金个人所得税递延优惠政策。

在谈及企业年金、职业年金问题时，郝演苏认为，目前购买企业年金的主要是央企、国有企业、国有金融机构以及少量的外资企业。而购买职业年金保险的主要是一些事务所以及事业单位。

郝演苏认为，这次企业年金和职业年金延税政策实际的影响并不会很大，但这个政策将会带来一些示范性的作用，企业年金和职业年金的递延税政策相当于个人延税型养老保险的前奏。

但他同时强调，这个企业年金和职业年金与上海要试点的个人延税型养老保险是两回事，因为企业年金是单位为个人缴纳的，而个人延税型养老保险是个人缴纳的。

企业年金、职业年金的税收递延型政策出台后，保险业更加关心上海个税递延养老保险的进展情况。

对此，郝演苏坦言，个税递延型养老保险短期内推出是相当困难的，因为年初上海的政府工作报告就提出，上海将在2013年开展个人税收递延型养老保险等创新试点。但现在还没有动，估计短期内推出这个东西会比较困难。

郝演苏认为，目前我国推广个税递延型养老保险最大的问题是，我国的基本养老保险还没有实现全国统筹，各省（市）自有一套。

郝演苏建议，个税递延型养老保险干脆不要在上海搞试点了，而是全国推开，如果因为搞个人递延型养老保险而导致地方税收减少，那么中央再采取一些措施就可以了。

王国刚：利率市场化仅靠去行政化远远不够

每经记者 张威 发自北京

12月13日，由《每日经济新闻》主办的“大开放，再创新——金融改革新征程”2013中国金融发展论坛暨第四届金鼎奖颁奖典礼在北京举行。

在论坛上，中国社科院金融研究所所长王国刚指出，利率去行政化和利率市场化是两回事。存贷款基准利率是商业银行等金融机构的利率，价格却掌握在央行手中，这是政府为企业定价，如果政府不再定价，这就是一个去行政化的过程；而利率市场化的含义是根据市场机制形成存贷款利率。

王国刚解释道，贷款市场是银行卖出贷款，实体企业买入贷款，在这个过程中实体企业相对没有竞争力，整个市场处于卖方垄断，因此要实现利率市场化，仅靠去行政化还远远不够。必须扩大城乡居民和实体企业拥有的金融权，使他们在发行金融产品、交易金融产品、使用资金方面有足够的话语权，将来能够在市场上跟商业银行等存贷款金融机构竞争，从而形成真正的市场化利率。

去行政化仅是金融改革第一步/

为解释利率市场化和去行政化的区别，王国刚举例称，今年7月，中国人民银行发布《关于进一步推进利率市场化改革的通知》，决定自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

放开金融机构贷款利率管制被市场解读为利率市场化改革的里程碑事件。但在王国刚看来，“只是行政化减少了一点而已，因为存款的基准利率还在人民银行手上。”

假定央行把存贷款基准利率全部都取消了，是不是中国利率市场化就完成了？王国刚并不这样认为。他指出，存贷款基准利率是商业银行等金融机构的利率，价格却掌握在央行手上，这就是政府给企业定价。现在政府不定价了，这只是去行政化的过程。而利率市场化的含义是根据市场机制形成存贷款利率，不能把去行政化和利率市场化混为一谈。

王国刚认为，在整个中国金融市场中，银行作为存款市场买入方和贷款市场卖出方，处于垄断地位。2001年以来我们的存款量和贷款量都在大幅度增加，今年11月份，我国M2（广义货币）余额达到107万亿元，其中存款余额为102万元，包括城乡居民储蓄存款余额44万元，实体企业和其他机构存款55万元，剩下的是财政存款。为什么都要把钱放在银行？因为资金供给者没有其他选择。在这一背景下，存款数量一直高企，这实际上是一种强制存款、被迫存款。

“同样，在贷款市场中银行卖出贷款，实体企业买入贷款。在这个过程中，实体企业相比银行没有竞争力，贷款利率不能达到市场利率的要求，而是由卖方垄断。虽然最近又推出贷款基础利率，但也跟买方没什么关系，买方依旧没有竞争力。”王国刚说。

债券应向居民和企业开放/

王国刚认为，金融改革市场化最大的阻力是各方要达成共识，同时要真正弄清楚什么叫 “利率市场化”。“对于目前我国的金融体系而言，金融必须回归实体经济，债券应该进入直接融资工具，向居民和实体企业开放。”

王国刚指出，在理论上和国外实践中，债券属于直接金融工具，连接着资金供给者和资金需求者，它对银行的存贷款是一个替代品。但是，债券到了中国成了间接金融工具，购买各种债券的主要是银行和其他金融机构，实体企业和居民持有的债券几乎可以忽略不计。而银行和其他金融机构的资金则来自居民和实体企业。所以，中国的债券不能算是直接金融范畴，它不过是银行贷款的又一种表现形式而已。

王国刚认为，如果用主体概念来讲，中国的金融资源不是市场在配置，而是银行乃至金融机构在配置，和市场并没有太直接的关系。这使得整个金融资源配置中出现一系列的错配：主体错配、性质错配、期限错配、市场错配和产品错配。

“金融必须回归实体经济，必须扩大城乡居民和实体企业拥有的金融权，使他们在发行金融产品、交易金融产品、使用资金方面有足够的能力。而且这个能力要在发展过程逐渐强大，以至于最后能够跟商业银行等存贷款金融机构竞争，从而形成真正的金融市场化。”王国刚表示。