觊觎空管“大蛋糕” 四川九洲拟溢价2.67倍收购大股东资产

每经记者 杨珺 发自成都

通过注入大股东资产，三网融合概念股四川九洲（000801，收盘价12.38元）或涉足空管领域。

12月4日，四川九洲发布公告称，拟以现金方式收购控股股东四川九洲电器集团（下称九洲集团）所持的四川九洲空管科技有限责任公司（以下简称九洲空管）30%的股权。根据中联资产评估集团有限公司（以下简称中联资产）出具的评估报告，本次交易标的价格为27197.31万元。

记者注意到，此次资产评估采用收益法，评估增长率高达267.79%。对此，中投顾问高级研究员任浩宁则表示，九洲空管的资产评估虽有增值率过高的迹象，但并不妨碍公司主营业务的发展，而四川九洲此次收购动作更像是国企内部的结构调整。

溢价2.67倍

根据四川九洲发布的评估报告，截至2013年6月30日，九洲空管净资产额为24649.24万元。采用收益法得出的股东全部权益价值为90657.70万元，增值率为267.79%。

对于如此高的溢价，四川九洲董秘程晓伟对《每日经济新闻》记者表示，具体的评估方法与规则在公告中已详细呈现，可自行查询。

中联资产在评估报告中则表示，“由于九洲空管公司主要生产军工产品，按订单进行生产，市场比较稳定；公司每年新增有大量的专利技术和新产品投入生产，对公司的经营发展有很好的保障。因此选择收益法评估结果能比较好的体现被评估单位的价值。”

中投顾问高级研究员任浩宁对《每日经济新闻》记者表示，“九洲空管公司的资产评估有增值率过高的迹象，但并不妨碍公司主营业务的健康发展，该公司各项主打产品在研发制造、销售维护方面表现较为良好，未来增长潜力巨大，以收益法评估资产价值也符合市场预期。”

任浩宁认为，四川九洲此次收购动作更像是国企内部的结构调整。

押注空管系统建设

据了解，我国从2006年开始组织《中国民航新一代空中交通管理系统发展总体框架》。按照规划，到2020至2030年间，我国将实现逐渐由地基系统过渡到星基—地基结合、以星际系统为主的空管系统，民航空管系统将全面形成信息化、网络化、系统化和自动化。

在今年1月国务院办公厅出台的《促进民航业发展重点工作分工方案》中也要求，“大力推广新一代空管系统，加强空管通信、导航、监视能力及气象、情报服务能力建设，提升设备运行管理水平。”

九洲集团官方网站显示，九洲空管是专业从事空管系统及设备研制、生产、销售、服务的企业，是中国第一家、全球第四家掌握机载防撞系统核心技术并具备研制生产能力的企业，具有完全自主知识产权的30余种空管系列产品已经出口南亚、东南亚、南美、非洲的10多个国家和地区。

今年6月8日，“国家空管监视与通信系统工程技术研究中心”在九洲集团科技工业园启动，该中心依托单位为九洲集团。据《中国电子报》报道，绵阳市委书记罗强曾在该中心启动仪式上表示，九洲集团在空管领域有近40年研究历程，产品占据业内70%以上的市场份额。

九洲空管以军工产品为主

“据我了解，九洲目前正在申请民航空管相关设备的许可证，其中包括ADS-B（广播式自动相关监视）许可证。”中国民航局第二研究所民航空管工程技术研究所所长杨晓嘉对《每日经济新闻》记者表示。

据了解，ADS-B可以减少30%的航空噪音和34%的氮氧化物排放，每次着陆可节约100加仑的燃油。从效率的角度看，着陆容量可增加10%—15%。

杨晓嘉认为，在建设新一代空管系统与相关产品国产化背景下，国内空管企业将有一定发展机遇。“不过要形成我国新一代空管系统需要多方面产业的配合，包括国产大飞机研制与投产，以及北斗导航系统在民用领域的快速扩展等。”　　

　　但九洲空管公司在民用领域似乎有些欠缺。四川九洲在公告中表示，九洲空管主要生产军工产品，占总收入的97%。程晓伟表示九洲空管将会加大在民用领域的投入。任浩宁表示，随着军工产业市场容量的释放以及军工产品民用化的日益推进，九洲空管公司未来的发展前景值得期待。