肖钢：市场化是资本市场改革第一取向

中国证监会主席肖钢昨日表示，资本市场推进市场化改革将坚持问题驱动、问题导向，改革总体坚持“市场化、法制化、国际化”取向。股票发行注册制改革牵一发动全身，是还权于市场的重大改革，但注册制不是简单备案登记生效，也不是放松监管，要实施注册制，还需要一系列配套改革和条件。推动资本市场双向开放并不意味着现在就要推出国际板，现在推出国际板条件并不成熟。

肖钢昨日在《财经》年会上发表演讲。这是他任证监会主席以来，首次在公开场合发表演讲。

注册制并非简单备案登记

肖钢表示，改革历来是问题驱动和问题导向的，改革的目的就是要解决当前存在的突出问题。衡量改革的成效最终要用实践来检验，并且需要放在一个比较长的时期内观察和检验。资本市场改革要坚持市场化、法制化、国际化的取向，其中，市场化是第一取向。当前推进资本市场市场化改革的任务仍然繁重和艰巨。

肖钢强调，由于资本市场的系统性、敏感性和复杂性等特点，在推进市场化改革的过程中，要防止出现大的反复，防止市场出现大幅波动。

在谈到股票发行注册制改革时，肖钢表示，股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革，是还权于市场、还权于投资者的重大改革，也是资本市场“牵一发而动全身”的改革。尽管各地各个国家实行注册制做法不一，但是有一个基本特点，就是股票发行审核一定要以信息披露为中心，证监会要以投资者需求为导向，对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核，并不对公司的投资价值和持续盈利能力做出判断，而是交由市场和投资者自主判断，真正还权于市场和投资者。

“大家千万不要误解，注册制就是登记生效制，不是这样的。股票发行不是不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。”肖钢说，不能将注册制理解就是登记备案，自动生效。实行注册制需要一个循序渐进的过程，也需要一系列的配套改革和条件，要实行注册制就必须修改现行证券法。

在配套改革和条件上，肖钢表示，还要增强券商、会计师事务所、律师事务所的责任和能力，让其真正归位尽责。要推动司法制度的改革，特别是民事赔偿制度改革。在中小投资者保护方面，要构建资本市场保护中小投资者的一整套法律法规体系等。

证监会要从审批者转变为真正的监管者

肖钢表示，推进市场化的改革必须以法制化作为保障，市场化也必然要求国际化，同样也迫切要求加强证监会自身的改革和建设。

“讲到证监会在资本市场的作用，我想引用一位有名人士讲的‘五指理论’，大拇指是投资者，老大。紧靠着大拇指的食指是券商、会计师事务所、律师事务所等。中指是媒体，上市公司是无名指，证监会是小指头，最小。”肖钢说，虽然证监会最小，但离佛法最近，要借用法律的力量行使职责，要进一步简政放权，转变职能，把证监会职能切实转到“两维护、一促进”上来，进而促进资本市场长期稳定健康发展。

肖钢强调，证监会要加强自身建设，要建设一个公正的、透明的证监会，实现规则公开、过程公开、结果公开，要严谨、高效执法，从审批者转变为真正的监管者。

肖钢指出，推进资本市场市场化也必然要求国际化，只有资本市场实行双向开放，通过“引进来、走出去”，才能够进一步促进我国资本市场市场化进程。

“推进资本市场的双向开放，推进资本市场的国际化，并没有打算现在就开国际板。现在开国际板的条件还不成熟，我想在这里特别澄清一下。”肖钢说。

不过，肖钢指出，尽管近年来我国证券期货业对外开放迈出了一定步伐，总的来看，“走出去”还是处于初级和起步阶段，下一步应研究壮大我国证券期货行业机构的竞争能力。

把区域性股权市场纳入到多层次股权市场体系中

刚刚发布的十八届三中全会决定中提出要多渠道推动股权融资。对此，肖钢表示，我国直接融资比重比较小，主要是依靠以银行为主的融资体系。但是，未来仅仅依靠银行融资难以为继，资本市场将会迎来难得的发展机遇，要推进多渠道的股权融资体系建设。

肖钢认为，多层次资本市场是一个较广的体系，它既包括股票，债券，期货以及期权等其他金融衍生品，公募、私募等；又包括场内市场，交易所之外的场外市场。仅就股权而言，要建立一个多渠道的股权融资体系。

肖钢说，下一步证监会将进一步壮大主板，丰富主板内涵。继续发展中小板，改革创业板，使创业板真正定位于支持成长型和创新型的中小企业。要扩大“新三板”，规范和发展区域性股权市场，要把区域性股权市场纳入到多层次股权市场体系中。要发展证券公司的柜台交易市场。

“总之，通过多层次的资本市场体系才能够适应不同的融资者的需求，才能够满足不同的、多元化的投资者的需求，把更多的储蓄转化为资本，减轻债务率，更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。我本人对资本市场未来的发展充满信心，要做的事情确实太多了。”肖钢最后说。