资金利率继续全线上行　大幅走高概率不大

 新华网北京10月25日电（记者王宇、王培伟）继过去两日资金利率出现全面上升后，25日银行间市场利率继续上行。其中，7天期Shibor利率25日涨至4.8910，较前一个交易日上涨21.1个基点，14天期、1月期Shibor利率更是大涨100个基点左右。

    10月下旬以来，银行间资金面出现突然转紧迹象，当前资金利率升幅之高，为6月份“钱荒”以后所罕见。

    分析人士认为，税收的集中上缴以及近日央行连续三次暂停逆回购操作，是目前资金市场趋紧的主要原因。未来，央行货币政策仍将保持中性，利率水平不会大幅飙升。

    “银行间市场利率显著上升的原因主要有两个。首先，近日税收的集中上缴可能是诱发部分银行流动性偏紧的一个因素。其次，继上周四央行暂停14天逆回购后，昨日又停发7天逆回购，市场还存在央行重启正回购或发行央票的预期。”中金公司首席经济学家彭文生认为，经历过6月“钱荒”之后，市场对央行的公开市场操作和市场利率的波动预期非常敏感，这导致银行的流动性需求波动幅度加大。

    根据以往惯例，为了对冲到期票据，向市场提供一定的资金支持，央行今年以来在公开市场屡屡通过逆回购向市场注入流动性。然而自上周四起，央行连续三次暂停了具有拉低利率作用的逆回购操作。由于本周有580亿元的逆回购到期，无央票到期，因此公开市场上延续上周的净回笼趋势，收回资金580亿元。

    过去的两周央行净回笼资金逾千亿元。相应的，自10月下旬以来，银行间市场同业拆放利率开始出现整体上涨态势。其中，2月期Shibor利率已升至5．862％，比10月中旬利率水平高出200多个基点，显示出近期资金面的紧张。

    由于有6月份的“钱荒”的前车之鉴，当前资金利率的大幅飙升，一度引起市场的担忧，不过对于未来银行间市场利率走向，彭文生认为银行间市场利率不会大幅飙升。

    “银行间流动性归根结底取决于央行的货币政策态度，央行不会接受银行间市场利率的大幅飙升，此外央行仍有足够的货币政策工具保持市场利率的平稳。

    四季度海外热钱的重新流入也将对银行间流动性构成支持。分析人士认为，由于美国QE减量的推迟，以及中国经济增长的下行风险显著降低，中国市场风险偏好正快速上升，9月份外汇占款及外汇储备均出现大幅度的激增，显示出跨境资金重新出现大量流入的迹象。