推特招股书“暗示”11月15日上市 用户少成最大软肋

每经编辑 每经记者 孙宇婷    

每经记者 孙宇婷

自10月4日正式向美国证券交易委员会递交S-1文件以来，推特（Twitter）这只蓝色小鸟每一次轻轻拍打翅膀，都引发市场不小的震动，这是因为，它的上市将会成为继社交媒体巨头Facebook后，硅谷最大规模的IPO。

尽管推特并未透露具体上市时间，但是，昨日有机构在其提交的招股说明书中发现蛛丝马迹，并猜测推特将从2013年11月15日开始上市交易。

或最快于11月15日上市

作出上述猜测的PrivCo公司，是一家公司财务数据和信息提供商。

《每日经济新闻》记者留意到，推特招股书中有这样一段话，大意如下：根据锁定期协议条款，在2014年2月15日后，公司员工即可以出售限制股。

据PrivCo分析，通常情况下，公司员工出售限制股的锁定期为IPO后的90天，即推特计划在2013年11月15日上市。对于该推论，推特未予置评。

从推特股票近期在“灰市”上的交易情况来看，其估值将极有可能在100亿美元以上。

对比去年上市的Facebook，《每日经济新闻》记者发现，通过长达7年的融资，Facebook至2011年1月估值已达500亿美元，而到2012年1月公司上市前夕，其估值已翻番，直冲1000亿美元。

推特招股书显示，其8月的普通股公允价值为20.62美元/股。此外，据知情人士表示，该股的流通股本为6.2亿股，考虑到公司在过去12个月的营收约为4.48亿美元，按此计算，推特的市销率将达到28.6倍，而Facebook彼时的市销率接近20倍。一般而言，市销率越低，反映公司股票的投资价值越大。

记者还留意到，Facebook最初上市融资计划为50亿美元，其后规模达到160亿美元。此次，推特宣布拟通过IPO筹集至多10亿美元，未来融资情况仍有待观察。

用户规模不足制约广告收入

目前，用户活跃数量不足被认为是推特的最大软肋，而用户规模又与广告投放息息相关。

招股书披露，推特当前月活跃用户量已超2.18亿，日活跃用户量超1亿。但较之Facebook，仍是九牛一毛。

《每日经济新闻》记者发现，截至2011年年底，Facebook就已拥有8.45亿月活跃用户，2011年12月，日平均活跃用户达到4.83亿。最新数据显示，截至今年二季度，Facebook全球日活跃用户量已达6.99亿。作为全球最大的社交网络，Facebook已拥有超过10亿的用户。

美国投资顾问公司Fool指出，Facebook上市时，最大的担心是如何从移动端获得收入，而推特上市时，最大的隐忧则变成美国的用户怎么增长，如果用户规模小，推特将无法和Facebook、谷歌等巨头争夺广告份额。

今年第二季度，Facebook广告营收创下近两年新高，主要得益于该公司产品的重组，包括移动端服务等，在近7亿的日均活跃用户中，移动端活跃用户就达4.69亿，占比达67%。Facebook第二季度广告总营收为16亿美元，超出分析师预期。财报公布后的近一个月内，Facebook股价大涨近50%。

尽管从体量上看，Facebook已遥遥领先，但正在为上市做最后冲刺的推特依然穷追不舍。

除在上月末与美国职业橄榄球联盟（NFL）开展合作外，昨日消息，推特已与美国有线电视运营商康卡斯特（Comcast）达成协议，未来向用户提供电视节目收看服务。据记者了解，康卡斯特旗下的热门电视节目包括 《美国好声音》（TheVoice）、《周日橄榄球之夜》、《英超联赛》等。

根据美国投行PiperJaffray最近的一项调查，在社交网络媒体中，推特受欢迎程度首次超越Facebook（23%），为26%。而在一年前的调查中，Facebook超出推特3个百分点。

推特前景被看好

除用户规模不足外，营收始终难现突破等因素也将制约推特未来的发展。

据招股书显示，今年上半年，推特营收为2.536亿美元，净亏损达6930万美元。而2012年同期，该公司营收为1.224亿美元，净亏损为4910万美元。

相比而言，Facebook在2011年时，营收就已达37.1亿美元，净利润为10亿美元。

除此以外，用户增速放缓也是一项不利因素。在截至6月30日的3个月内，推特月活跃用户增速为44%，低于去年同期的78%。

记者留意到，推特在招股书中罗列了40多条业务风险，其中两度提到了国际化这一概念，国际市场的扩张以及国际运营风险被推特视为未来面临的挑战，并点明了全球的竞争者，包括中国的新浪微博、日本的Line等。

尽管如此，推特的前景仍被市场看好。

AmeripriseFinancialInc.首席市场策略师大卫·乔伊 （DavidJoy）预计，推特股价可能会走低，但要取决于具体的定价区间——这一数据要到投资者大会之后才能确定，并表示“该股并不便宜，关键要看它有没有发展空间。”

移动端在推特各平台中的地位日益凸显。今年第二季度，75%的月活跃用户曾通过移动设备访问推特，包括手机和平板电脑；另一方面，推特超过65%的广告营收来自移动设备，且仍在增长。

不过，《每日经济新闻》记者也注意到，近期，受美国政府关门影响，美国科技类股周二遭遇广泛卖盘，其中Facebook、雅虎和Netflix领跌，这也令即将上市的推特估值蒙尘。