华侨城A中期净利增7成 负债率攀新高

每经编辑 叶燕婷    

实习记者 叶燕婷 发自深圳

8月15日晚间，华侨城A发布2013年中报，归属上市公司净利润18.19亿元，同比增幅超过七成。这也是华侨城的灵魂人物——前董事会主席任克雷交出的最后一份成绩单，公司同时宣布新一任董事会成员，其中刘平春任董事长、郑凡任副董事长。

值得注意的是，公司在营收和净利大增的同时，负债率再度悄然上升，已突破70%的警戒线，达71.6%。业内人士认为，如何在保持高速扩张的同时，丰富融资渠道，降低负债率，这是摆在接棒者刘平春眼前的重要挑战。

净利润同比上升七成

根据华侨城2013年年中业绩报显示，公司上半年实现营业收入106.1亿元，比去年同期上升58.95%，其中，旅游综合业务收入44.1亿元，房地产收入59.2亿元，二者与总营收的占比与去年末大致相当。

同时，华侨城上半年实现营业利润27.75亿元，比去年同期上升86.36%，实现归属于母公司净利润18.19亿元，比去年同期上升74.07%。

最核心的两大主营业务中，旅游综合业务毛利率达到52.02%，房地产业务毛利率虽然比上年同期下降1.18%，仍然高达61.56%，同一时期，业内毛利较高的中国海外发展为41%，万科房地产业务毛利率则为23.8%。

华侨城的高毛利润率与公司的拿地优势和策略密切相关，美联地产全国研究中心主任何倩茹表示，华侨城往往能以低价拿地，开发高品质的旅游项目，带动周边配套设施和交通的投入，最终实现片区溢价，拉升房价。

负债率高达71.6%

任克雷在任期间，带领华侨城实现了两轮扩张，其中包括深圳大本营的世界之窗、欢乐谷、东部华侨城和欢乐海岸等，也包括在北京、长沙、武汉、天津等地对深圳大本营项目的异地复制。而在他卸任之后，接棒者刘平春则将面临华侨城在第三轮扩张中新盈利点以及高负债率的诸多压力。

今年以来，华侨城陆续在顺德、宁波、重庆、福州以及深圳大鹏等多地均有项目的开发计划，据此前披露的信息显示，华侨城在宁波项目上总投资预计超过100亿元，重庆项目投资约15亿美元（约合91.6亿元人民币），另外，华侨城在顺德、深圳大鹏等地的项目体量均不小。

扩张的同时，由于华侨城并没有获得资本市场上较好的融资机会，公司负债率不断攀升，2007年至2013年第一季度，华侨城资产负债率从61.49%上升到69.91%，而在2013年年中的负债率更是高达71.6%，创下2007年以来的最高纪录。这对新任董事会来说，将是不小的挑战。