三大行议息在即 QE退出悬疑待解

本报记者 包兴安

本周，海外多项关键性经济数据和事件将密集公布。美国第二季度GDP初值、美联储利率决议和货币政策声明、英国央行利率决议、欧洲央行利率决议以及美国7月份非农就业数据都将陆续出炉。市场关注美联储会否进一步披露QE3退出时机。

近日，美联储如何缩减购债规模，乃至彻底退出量化宽松的路线安排，一直是市场关注的焦点。分析人士认为，从目前市场预期来看，何时退出QE3仍未可知，预计美联储将在本周会议上保持每月850亿美元的购债规模不变，也可能会重点讨论修改对购债和短期利率计划的“前瞻指引”。

美联储目前的“前瞻指引”是，维持短期利率在近零水平，至少直到失业率降至6.5%以下，或是通胀年率超过2.5%。这使得市场相信，短期利率将在很长一段时间内维持在低位。

高盛日前发布报告指出，根据其研究，“前瞻指引”对于利率和经济的影响力甚至要超过QE3本身。因此，尽管在本次会议上，美联储政策可能不会有大变动，但其对未来政策前景所作的任何暗示，势必都将对市场产生重大影响。

美银美林预计，美联储本周料会对开始缩减QE3规模的具体时间给出一个似是而非的模糊预期，这可能会使投资者对美联储会否真的在9月份开始缩减QE3规模再度生疑。

美银美林指出，鉴于近期美国GDP数据表现疲软，因而，美联储内部对于该在何时开始缩减QE3规模，可能也仍存有分歧。而尽管美联储政策本身料不会在周三的会议有任何实质性的变化，但只要其在会议决议措辞的经济评估部分中对QE3的前景透露了任何蛛丝马迹，那么市场就可能出现大幅波动。

国际货币基金组织（IMF）日前敦促美联储加大政策透明度。IMF在美国经济年度评估报告中称，增加透明度、加强与公众的政策沟通，在退出前和退出过程中都极其重要；美联储如果能提供一个更明确的指引，市场就会有更多时间调整；如果市场对美联储的计划缺乏把握，投资者对美联储过早退出货币宽松政策的担忧可能导致10年期美国国债至少上升125个基点。

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