流动性“干涸” 投资者深陷斯堪的纳维亚“囹圄”

每经记者 杨可瞻

斯堪的纳维亚半岛，气候万千、山势奇美，但这块包括挪威和瑞典在内的半岛，却令全球外汇投资者头痛不已，由于美联储声称将退出史无前例的量化宽松政策，加上汇市缺乏流动性，挪威克朗和瑞典克朗成为了真正的“囹圄”。

流动性“干涸”

彭博汇编的资料显示，今年以来，挪威克朗对美元累计贬值8.8%，在全球最主要的20大货币中排名倒数第四，仅好于澳大利亚元（-10.5%）、日元（-11%）和南非南特（-16%）。同期，瑞典克朗对美元贬值3%。

然而，如果你在6月18日买入挪威克朗，那就实属不幸了。从6月18日至今，挪威克朗对美元暴跌6%，在全球31个货币中排名垫底。瑞典克朗紧随其后，对美元下跌4%。1天后，美联储主席伯南克公开表示可能于下半年削减购债规模，明年可能完成退出。

然而，投资者遇到的麻烦不仅是外汇贬值，更多在于因流动性枯竭而导致的难以卖出，这好比让一个勇士面对猛兽，却不给他武器一样。资料显示，从2008-2010年，挪威克朗和瑞典克朗的日均成交量仅占外汇市场的3.5%，流动性相当困难。Pimco的欧洲外汇主管托马斯·克雷辛对此称，“由于斯堪的纳维亚货币流动性不佳，当美联储计划退出时，所有人都抢着逃跑。”

另外，由于斯堪的纳维亚正经历仲夏公众假期，很多交易员和投资者上周都在休假，更令流动性雪上加霜。这意味着，如果你刚好持有一大笔挪威克朗，你可能很难找到对手盘卖掉。

短期前景仍不妙

斯堪的纳维亚货币真的完蛋了吗？托马斯·克雷辛并不这么认为，“他们国家的基本面都不错，一旦汇率跌到一定位置并将一部分头寸洗出去，长线投资者又有机会重新买入，因为届时的价格将很具吸引力。”

今年1季度，挪威经济同比下滑0.2%，差于去年4季度的增长0.1%；同期，瑞典经济同比增长1.7%，创2011年4季度以来最佳表现。据挪威统计局预计，挪威2013年的全年增速仍可达到2.4%，2014年为3%。

尽管如此，但无论是挪威克朗或瑞典克朗，其贬值几乎还受到了中央银行的默许，以瑞典来说，其中央银行在过去两次政策会议上透露出可能降息的预期，目前瑞典克朗的基准利率为1%，已保持超过半年时间；挪威央行除了暗示降息外，更持续承诺将通胀抑制在2.5%以下，进一步向该国货币施压。彭博汇编的资料显示，挪威5月通胀同比上升2%，为28个月来新高。

而对于这些北欧货币的前景，德意志银行全球外汇主管Bilal Hafeez并不看好，他认为，“由一些德国银行提供的数据显示，挪威克朗或瑞典克朗都可能进一步走低，因为头寸仍在解除中。当下市场的情绪仍以避险为主，除非这种情况有所转变或者斯堪的纳维亚半岛的经济出现改善，投资者不应该冒然抄底。”

《每日经济新闻》记者发现，分析师预测（中值）挪威克朗将在3季度底升值4.6%，至5.84；瑞典克朗同期将升值1.3%，至6.64。