老法师看盘：期货的异动

前天我说大盘有点 “山寨”此前的几次见顶模式，而昨日（6月6日）的继续下跌让沪指周线大格局越来越不乐观，空头在端午节之前占据上风是不争的事实，有朋友调侃称，这是“包粽子”的行情。

回顾A股历史，2008年大盘在端午节之后出现暴跌走势，节前的小跌反而是最后的逃命机会，而这一次历史会不会重演呢？

我个人感觉，上述历史重演不是大概率事件，理由有三：首先，就2008年的宏观环境而言，当时处于全球金融危机的爆发初期，很多潜在的爆炸性利空消息让市场充满高度不确定性，所以做空动能十足；其次，当时大盘指数处于大熊市中段，市场运行在标准的下降趋势之中，稍有利空就反应强烈，多头无力抵抗；第三，2008年的市场不具备目前的做空对冲工具，所以只能一次次上演多杀多的悲剧，现货遭遇的抛压始终强悍。而反观目前市场，机构看空未必需要清仓股票，可以利用股指期货做套保交易，在一定层度上降低了现货市场的抛压。

观察目前的股指期货市场，作为机构搏杀的主要区域，多头主力也显然并不服输，首先是出现了久违的升水走势，及期货价格高于现货价格，而此前主力合约一直是贴水状态，这种异动表明多头力度在暗暗增强；其次，总持仓不减反增，这是一个多空分歧继续扩大的信号，如果今日空头不能继续成功打压指数，则一些空头可能会考虑节日期间避险，选择主动获利平仓，从而刺激指数反弹。

基于上述因素，所以投资者对于节前最后一天的走势不妨睁大眼睛，而不是提前进入休假状态。

（张道达）

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