双向交易有了新玩法 华泰证券推出多空如弈

每经编辑 每经记者 王砚丹    

每经记者 王砚丹

“金融创新”是近期券商资管市场热词。业内人士认为，对投资者而言，金融创新带来的最直接好处就是多了可投资的品种选择。

《每日经济新闻》记者5月13日获悉，华泰证券推出了华泰紫金中和1号·多空如弈集合资产管理计划（以下简称多空如弈），该产品募集资金上限为50亿元，成立后计划封闭期为15个工作日，此后每周二至周五开放。据华泰证券介绍，这是一款将货币基金的稳健与股指期货、融资融券的激进融为一体的结构性理财产品。

母份额风险低 每周分红

多空如弈，顾名思义，就是多空之间的博弈。这款产品设计时，针对不同客户的风险承受能力，分为母份额和子份额两个级别。

母份额即参与、退出和进行份额转换的基础份额，这一部分部分投资于现金、银行存款、货币市场基金、债券正回购、债券逆回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持收益凭证、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及证监会允许投资的其他金融工具。客户首次参与最低金额为人民币10万元，超过部分不设级差。

有业内人士分析称：“母份额其实就是一款传统货币基金产品，由于封闭期后产品每周二至周五都会开放，且每周分红一次，所以比较适合追求稳定收益且流动性要求高的客户，在牛市中是不错的选择。但如果股市出现较大波动，那么一直持有母份额可能面临相当大的机会成本。因此该产品在设计时，针对希望通过多元化配置实现资产对冲避险的客户设计了子份额。”

子份额通过博弈市场涨跌赚钱

华泰证券工作人员告诉《每日经济新闻》记者，只要是持有多空如弈母份额的客户，均可以在每周五15:00收盘前将其转换为子份额。子份额与沪深300指数涨跌挂钩，分两种——看涨和看跌，如果你对下周大盘坚定看多，那么就将所持母份额转换为看涨份额；如果你对下周大盘坚定看空，那么就转换为看空份额。份额间没有固定比例，母子转换从每份1000元起步。但如果你无法判断，或是看平下周市场，那么就可以不做任何操作，保留母份额并获得每周分红。

除周五外，其余交易日可撤销当天申报指令。而系统结算时，以申报该周周五15：00的子份额资产净值比为准。转换申报后，子份额将锁定至下下周一，下周二可查询转换结果，下下周二可查询盈亏。“这种设计等于是看涨与看空的客户在博弈。市场总有多空两方，做对了就赚钱，少数对了赚更多。举个例子，如果这一周看涨与看跌的客户比为80:20，看涨的对了获得0.5倍指数涨幅的收益，看跌的对了获得8倍指数跌幅的收益，换言之，下周沪深300指数跌1%的话，看跌份额持有者可以赚8%；反之看涨份额持有者赚0.5%。如果以50：50为例，看涨的对了获得2倍指数涨幅的收益，看跌的对了获得2倍指数跌幅的收益；如果比例为20：80，看涨的对了获得8倍指数涨幅的收益，看跌的对了获得0.5倍指数跌幅的收益。为了规避风险，我们还设计了类似止损的条款，即客户若判断错误，参与转换的资金损失为2倍沪深300指数周涨跌幅，但一周内不超过20%。投资者可以随时查询多空双方力量对比，方便下单和做出判断。”

这位工作人员分析说，其实股指期货与融资融券都可以用来进行双向交易，但是多空如弈的好处就在于门槛很低。母份额的门槛只需要10万元，子份额最小交易金额只需要1000元。而股指期货虽然交易成本低，但最小交易金额超过11万元。融资融券现在门槛虽然实际上有所降低，但投资者需要付给券商高额的手续费和利息。而多空如弈只收取0.3%的管理费、0.05%的托管费，份额转换手续费为0.03%，相对低廉。另外股指期货和融资融券交易均没有亏损限制，特别是投资者做融资融券时，遇到“黑天鹅”事件更容易很快爆仓。多空如弈目前也是华泰证券在资管创新方面的一次尝试，未来视市场情况可能还将推出月版、日版、日内版等新版本。