300万元购控股股东果园 海升果汁进军上游

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海升果汁（00539，HK）4月15日公告，公司拟收购陕西海升现代农业有限公司全部股权。卖方有条件同意出售权益，作价约300万元人民币。其中，第一卖方为董事兼控股股东 （持有海升果汁36.43%的股权），第二卖方为第一卖方的关联人士。公告显示，目标公司主要从事水果、蔬菜及花卉的种植及销售，第一卖方与第二卖方分别持有80%与20%目标公司的股权。公司投资部人士对《每日经济新闻》表示，收购目的在于控制苹果成本，并打算向多品种的方向发展。

公司不会扩大产能/

对于这次收购的目的，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电海升果汁投资部，一位工作人员表示，收购陕西海升现代农业有限公司目的是为了进入上游，以对苹果价格有所掌控。目前原料上涨趋势太明显，国际市场不接受这么高的价格。由于原料价格不受控，主要的利润被果农和中间商赚走了。

该人士说，如果公司自己经营果园，可以降低综合成本，并且收购的公司是大规模机械化的果园，比普通农民种苹果成本要便宜。此外，这两年鲜果市场上苹果销售很好，而榨汁用的苹果与鲜果市场上销售的苹果没有明显的界限。如果市场行情好的话，农民会把苹果卖到鲜市市场。一旦行情不好，他们才卖给榨汁企业。这两年中国的消费能力普遍提高，鲜果市场行情比较好，所以用以榨汁的苹果相对来讲就比较紧缺。

该人士指出，本次收购没有扩大产能的打算，收购果园是往上游走，公司觉得产能已经够了，不需要再扩产，公司的主要打算是能控制住苹果的收购价格。

对于被收购公司经营状况，该人士说，投入300万元是买的果树苗，现在还没有结果子。作为一个项目的前期投资，没有现金流也没有盈利。

海升果汁是国内具领导地位的浓缩苹果汁生产及出口商之一，95%以上产品出口，自2004年以来，集团产品出口量居国内同行第一。

公司发布的2012年年报显示，公司亏损5590万元人民币，而2011年则盈利1.61亿元人民币。此外，资本与负债率 （总负债除以总资产）由2011年的约69.6%上升至2012年的73.5%，而债务与权益比率（总借贷除以总权益）从2011年12月31日的约1倍上升至2012年12月31日的1.4倍。

打算走多品种路线/

据媒体报道，海升果汁资本运营部经理李蓉表示，公司产能使用率仅约50%~60%。就产能利用率偏低一事，上述投资部人士透露，公司拥有700多吨/小时的果汁加工能力，从公司收苹果到加工，在高峰期的时候基本上每个工厂都在开工。这两年与前几年相比，产能利用率没有那么高的原因，并非公司关闭了几条生产线，主要是苹果的加工期变短了。

该人士举例说明，比如公司原来的一个工厂可以从第一年的7月加工到第二年的5、6月这样一个周期。但是这两年苹果鲜果市场卖的比较好，农民将苹果收成后，比较好的苹果就放在冷库里。因为这样价格太高，公司收不到这些苹果。公司只能加工农民送过来卖给公司的苹果。所以公司加工期变短，使得公司的产能利用率降低。如果按照正常高峰期的生产来讲，生产线是全部使用。但这不算技术提高，主要是苹果供应时间变短。

由于公司产品苹果汁所占公司收入比重较大，并且面对原材料成本风险，海升果汁投资关系部的人士表示，公司今年提的口号是让小品种的产能变大，小品种包括梨等十多个品种，适合公司加工的都在做，公司现在往多品种的方向发展。但是不像汇源果汁做终端产品，公司还是给大的终端公司供给产品。汇源果汁也拥有一个苹果汁加工厂，但产能远不如公司。