新帅上任“三把火”四川双马放弃增发、发债

每经编辑 每经记者 李智    

每经记者 李智

在四川双马（000935，收盘价6.75元）原董事长姜祥国“挂靴”而去之后，接任者布赫的一举一动，都成为各方关注的焦点。这位来自世界水泥行业巨头拉法基的洋帅，究竟会把“三把火”烧向何方？

就在昨日（3月27日），四川双马宣布终止筹划已久的增发事宜，同时放弃发行公司债的计划。

新帅上任 融资、并购齐停

3月26日，在成都市高新区盛和一路88号康普雷斯1栋1单元25楼会议室中，四川双马召开了第五届董事会第二十次会议。这一次会议，正是由不久前从蒋祥国手中接过“帅印”的代理董事长布赫主持，所审议通过的两项议案中的任何一项，都足以称得上是“大事”。

在会议上，四川双马董事会审议通过了《关于公司终止实施非公开发行A股股票事宜的议案》，该方案涉及内容为发行股份购买都江堰拉法基25%股权，此前已经获得股东大会批复，并于2012年8月向证监会递交了相关申请。

同时，会议还审议通过了《关于公司终止实施发行公司债券事宜的议案》，原方案涉及发行不超过13亿元公司债，用于补充拟用于偿还部分银行贷款、调整债务结构，剩余部分用于补充公司流动资金。

对于放弃上述两项议案的理由，四川双马表述一致：鉴于目前的资本市场条件和四川水泥市场现状，公司在综合考虑各方面因素和股东利益后，决定终止。

在不久前披露的年报中，四川双马面临的严峻形势显露无遗。在2012年营业收入仅同比下滑8.3%的背景下，公司净利润降幅却高达94.77%，仅为850.6万元。如果剔除转让绵阳商业银行股权和政府补贴等收益，公司将出现亏损。

都江堰拉法基吸引力下降

在四川双马宣布终止的两个计划中，终止非公开发行无疑更受关注。

2011年7月，已经收购了都江堰拉法基50%股权的四川双马，再次宣布通过增发收购都江堰拉法基另外25%股权、以及贵州新蒲75%等一系列资产。当时这一方案曾获得各方一致看好，但随着水泥行业景气度的突然下滑，各方的态度也发生了转变。于是，四川双马时隔一年后调整了其定增方案，将其余的收购事项全部放弃，仅保留都江堰拉法基25%股权收购计划。

然而，就在上述收购事项尚在筹划中时，都江堰拉法基的盈利能力却大幅下滑，已经无法达到此前的盈利预期。

在2011年度业绩低于预期之后，都江堰拉法基2012年的盈利再次下滑，拖累了四川双马的业绩。2012年，都江堰拉法基实际净利润为1.09亿元，较当初4.97亿元的盈利预测值缩水3.88亿元。为兑现当初的业绩承诺，股权转让方拉法基控股不得不以1元的价格将7860.34万股四川双马 （占公司总股本的12.76%）股份出售给上市公司并注销。

目前看来，都江堰拉法基25%股权已经不是曾经的“香馍馍”，四川双马放弃收购虽略显尴尬，但不失为理性决定。