郑眼看盘：有所超跌短线可低吸

每经编辑｜每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

周二A股冲高回落，收盘大跌。沪综指跌1.40%报2293.34点，深综指跌1.30%报943.33点，成交放大。平安银行为首的银行股前市有一波大幅拉升，但其余权重股及多数个股冷漠应对，最终使得多头主力无功而返。

在拖累股指的权重股中，铁路股及地产股各因利空杀跌。铁路股和国务院大部制改革预期相关，地产股和楼市调控新 “国五条”相关，估计不久还会出细则。

隔夜外盘大跌，不过这向来不能成为A股杀跌的主要理由。笔者认为货币市场利率上升显然为股指走势不济重要原因之一，昨交易所的回购利率全线大幅上升，上海银行同业拆息也全线上升，释放的信号十分明显。

流动性开始呈紧缩趋势，且经济复苏力度或弱于预期，加上新股发行的空窗期越来越长，这些均是不利因素，在跌势中这些不利因素很容易形成合力，极大地压制股指。

造成利率走高的诱因众多，从央行层面看，显然和央行继续实施正回购相关；从商业银行层面看，和部分大型银行存款利率上浮相关；从物价层面看，如今有不少人预期2月CPI大幅回升，所以投资者对利率走高的预期随之提升。

上证指数走势显得颇为古怪，节前八连阳，节后又连跌，几乎走出对称的“人”字型。回顾这十几个交易日的急涨急跌，上涨显然主要是因为资金超预期注入，而下跌主要是因为超预期抽资。股市修正涨幅相对容易，可实体经济修正通胀因素却相对困难。

具体而言，如果消费品、饮食业、服务业因货币过度注入原因而涨价，那么其修正起来将很因难，因为涨价因素在相关上下游行业、房租、油价运费、劳工成本等方面早已扩散出去，而这几乎是不可逆的，对实体经济造成的伤害也是永久性的。

从某种程度上讲，对A股走势的研判也依赖于对流动性走向的判断，假如谁能预见到流动性增减的走向，那么炒作A股时无疑会大占便宜。不过能做到这点的人不多，部分原因是央行的举动有时不合常规。

后市方面，预期股指中线可能走弱，但短期内因超跌却易产生反弹。这一方面是因股指杀跌已进入第八天，另一方面因“两会”即将召开，还有月末因素。月末流动性通常相对紧张，对股指有压力，但笔者认为这恰恰容易对应着阶段性低点。

可能还有个因素会影响股指，这就是新加坡新华富时A50期指于今日交割，建议仓轻的投资者适当于今日进场搏取反弹。本周四为“转融券”实施之日，笔者认为即使多数人视之为利空，但真正实施时股指却未必还跌。

中线而言，仓重的投资者可逢高减磅，操作上不必过度依赖技术分析，忌在回调时预设支撑。对仓轻者来说，可暂且忍耐，等本轮抽资及楼市调控等高潮过后再说。