公募试水旅游私募债 专户偏好消费医疗企业

每经编辑 每经记者 陆慧婧 发自上海    

每经记者 陆慧婧 发自上海

在获批投资资格5个月后，公募基金近期接连试水“垃圾债”。鹏华旗下中小企业债基金最近7天两投私募债，共计动用额度3000万元，打破公募基金此前对私募债只看不投的局面。

从投资私募债的企业来看，这两只债券发行企业都是长三角地区的旅游企业。《每日经济新闻》记者也了解到，基金专户也偏好选择消费及医疗行业企业发行的私募债券。

3000万投向旅游企业私募债

在11月8日首单试水私募债后，仅隔一周，鹏华基金再次出手。

昨日，鹏华基金公告称，旗下鹏华中小企业纯债基金投资常州市春秋淹城建设投资有限公司2012年中小企业私募债，投资数量共计20万张，该债券投资期限为3年，有提前偿还条款，票面利率为8%。

与第一单1000万元金额相比，鹏华基金此次投资额度进一步加大至2000万元，两笔投资共计3000万元，占基金资产净值3%。

值得注意的是，与此次春秋淹城建设一样，8日，鹏华投资的如皋市顾庄生态园开发建设有限公司2012年中小企业私募债券，债券发行人同为长三角地区的旅游企业。

不过，除了鹏华中小企业债券基金，华夏安康信用、广发双债、嘉实增强收益3只早前成立并可投私募债的基金，运行近2个月尚无一认购私募债。

对于基金在私募债投资上的谨慎表现，广发纯债拟任基金经理任爽对《每日经济新闻》记者表示，私募债流动性不足，而开放式基金要考虑流动性问题；此外，相比短融、中票等企业债，私募债整体发行量偏小，信披、企业资质相对一般，目前私募债收益率平均为8%~10%，与国外高收益债相比，仍然偏低。

“风险溢价在收益率上有所体现，流动性提高，扩大参与的机构投资者范围，这几方面因素将决定未来机构投资者参与力度。”任爽表示。

封闭债基适合投资私募债

随着私募债发行日渐增多，将私募债纳入投资范围的债券基金也逐渐增加，除上述几只已经成立的基金外，仍处发行期的债券基金中，中邮稳定收益、博时安心收益、富国纯债、中银纯债等7只债基也将私募债写入基金投资范围。

任爽表示，首先私募债是今年新推出的债券品种，证监会此前已允许公募基金投资私募债，从投资标的看，私募债也符合纯债基金的投资标的，未来若私募债风险溢价有所体现，基金也方便选择其中的品种进行投资。

从债券基金类型上看，参与私募债投资的多为封闭式债基，鹏华中小企业债基封闭期为3年，嘉实增强收益定期债券基金每隔1年打开一次开放。除了民生加银平稳增利，近期成立或已经披露招募说明书的3只封闭债基均在其列。

“私募债的流动性几乎为零，投资基本就是持有到期，相比开放式基金，封闭基金在流动性上的压力相对较小。”这一因素决定了封闭式基金更加适合投资私募债。

另一沪上基金公司专户人士表示，将私募债纳入投资范围对公募基金有利有弊，投资私募债对提升债券基金收益率有所帮助，但是有些机构投资者，比如一些保险资金不允许所投基金购买低等级债券品种，“他们看到债券基金组合里有私募债，就不会考虑认购。”他表示，这取决于基金投资对象如何定位，是主要面向机构投资者，还是银行渠道客户。

“此外，是否投资私募债，也需看基金公司整体的投资战略。”他进一步分析指出。

专户倾向消费、医疗企业

除了公募基金，私募债的另一大机构投资者——基金专户如何看待私募债？

据上述专户人士介绍，基金专户一直都在参与私募债投资，其中有专门成立的中小私募债专户，也有其他专户。

不过，私募债也并非火热如初，中间也一度遇冷，“之前有中断过投资，券商推荐过来的项目太差，当时中小企业私募债里10单至多抽1单，或者更低。”上述人士称。数据显示，6月份，私募债开闸首月，共有26只私募债发行，9月发行数量直降至3只水平。

“也许是项目刚开始时，券商也没弄明白该推荐哪类企业。后来发现很多私募债机构投资者不认可，现在私募债尽管发行数量减少，但是成功率有所提高，”他表示，“现在10单抽2至3单左右。”10月数据显示，私募债发行数量为7只。

据其透露，目前基金专户偏好几类私募债发行企业，首先是有担保的公司，比如地方城投、上市公司或担保公司为债券提供担保，在企业类型上，偏好选择消费及医疗行业。

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