外资行称通胀会在年底前迎拐点 大规模宽松政策难出

每经网11月13日讯 每经记者 张茜 发自北京

12日，人民银行公布10月份社会融资规模统计数据报告，中国银行机构10月新增贷款5052亿元，同比少增816亿元。低于此前市场预期的5900亿元。有外资机构分析认为，中国信贷增速放缓但并不缓慢，国内通胀压力抬头，短期内出台大规模的货币宽松政策可能性小。

据央行数据，2012年1-10月社会融资规模为13.02万亿元，同比增2.42万亿元；10月份社会融资规模为1.29万亿元，同比增5038亿，环比减0.36 万亿。

法兴银行认为，中国信贷增速放缓但并不缓慢 ，10月非银行信贷数据环比下降，但仍远高于去年同期数据且新增非银行信贷的同比增长幅度超出了新增银行贷款同比下降幅度。

法兴认为，信贷总量的增长仍然保持适度。十月，银行信贷总额年化增长率为15.9%，略低于9月的年化增长率16.3%。但信贷增速约为GDP增速的两倍。法兴认为，央行可能已经开始更多考虑货币宽松对之后国内通胀的潜在影响。

摩根士丹利则认为，短期内大规模的货币宽松政策不太可能出台，通胀会在年底前迎来上扬拐点。虽然经济增长势头显现，但由于通胀回升，2012年降息的可能性正在减小。摩根士丹利预计，年内央行将不会动息，存准率将再次下调50个基点，而2013年，央行将会保持利率不变，主要以公开市场操作，特别是逆回购和降准管理流动性。

对于非银行贷款的的显著加速的原因，摩根士丹利认为是地方政府在土地出让金减少和对地方政府金融工具的监管更加严格的背景下融资愈发困难，信托基金和企业债券市场成为现行地方政府投资的两条潜在新融资来源。