2012-11-10 01:18:21
每经编辑 每经记者 郑步春
每经记者 郑步春
周五，沪深股市横盘偏弱，沪综指最终跌0.12%报2069.07点，深综指跌0.39%报828.46点。盘面看，券商股、汽车股等有所走弱，铁路基建、航空航天等品种有所走强。
外盘隔夜仍跌，虽然跌速有所收窄，这继续为A股市场带来不小压力。就外盘短线走势而言，投资者可能没必要过度关注其涨跌，但对全球资金流向应密切保持关注。如果资金流向欧美，则新兴市场股市易走坏，反之容易走好。从美股道琼斯股指走势看，虽然短期内调整颇多，但始自2009年以来的上升通道仍保持完好。
中短期内，影响全球资金流向的因素：一是欧债危机；二是美国的财政悬崖问题。就欧债危机来看，很难预期其短期内转好，所以资金流向欧洲不必担忧。
就美国财政悬崖来看，未来无论会否引发混乱，资金都不太可能流出美国，混乱原本易提升美元资产吸引力，即便该混乱来自美国，所以美元中线走强应为大概率事件。
综合这些因素看，会对新兴市场中性偏空。美国前财长约翰·康纳利曾有一句名言，道出了美元霸权给全球的危害，他说：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。
前期，港股走势凌厉，但实际上有点过分，其走强的依据是QE3和预期中的弱美元，显然有点习惯性思维，似乎是拿QE1和QE2来做类比。但事实上，美元近期走得较强，相信假以时日，市场必会重新检视这种投资逻辑。
最近几个交易日，港股在高位剧烈震荡，很难说涨势还能否延续。未来，如果港股不能延续强势，则A股的二八现象将稍有好转。不过纵然如此，年末因素总是存在，所以投资者近期仍应回避A股市场中的小盘股和题材股。
在国内消息面方面，最新公布的10月CPI同比涨1.7%，创33个月新低。该数值略低于预期，故一度造成股指上冲，但因CPI低这一事实事先已被大部分人预期到，故盘中买力有限，午后股指再度杀跌。
其他数据也大体不差，但同样已被投资者预期到，故对股指的影响相对较小。数据显示，我国10月工业增加值、固定资产投资和零售销售都超出市场预期，且PPI的降幅亦有所缩减。
今年四季度经济有所回升显然已成事实，这应和前几个月投资适度增长相关。就股市投资者来说，目前很难断定这种回升对应着经济见底，还是仅为再度下探前的短暂回升。
从2009年的经济经验看，凡刺激政策所引发的经济回升均有个“并不算长的周期”，其后仍易下滑。就经济的特性来看，最实在的回升应来自内生性的增长，或者说来自“调结构”所带来的增长，这样的增长更具说服力，也更为持久。
管理层显然也注意到了这一点，所以在“调结构”方面和长远的打算也多了一些。近期，不少投资者所呼吁的突击加大投资等预期有所落空，楼市的调控也偏紧，还有就是央行在降准方面异乎寻常地谨慎。
下周，除正在举行的十八大外，其余消息相对真空。经济指标公布得差不多了，公司三季报也出齐了，个股中除ST重组外可炒的似乎不多，所以就只能炒大势了。
就大势而言，笔者认为只有三大因素影响较为重要：一为资金筹码分布；二为上市公司整体业绩前景；三为制度红利。
在资金筹码方面，接近年尾时段指望资金面好转明显不太现实，何况创业板解禁潮将至，故未来一个多月，投资者最好袖手旁观。
在业绩方面，虽然经济在回升，但上市公司四季度业绩回升未必会同步，所以这一块顶多只能看平。
如果投资者希望出现行情，那么现阶段唯一值得期待，就是股市制度建设取得“突破性进展”，即设立股市的根本目的和逻辑发生颠覆。对这种令人惊喜的机会，投资者虽说可以充满期待，但这更适合在消息明朗后再去追涨，并不适宜傻等。
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