晋升原始股东 健康元拥2898万股静待银河证券上市

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每经记者 刘明涛

从银河证券2898.3万股股份收益权持有人转为实名股东，健康元（600380，收盘价4.41元）用5年时间实现华丽转身。在银河证券IPO有了进展之后，此次转变为该券商原始股东的健康元，可算是苦尽甘来。毕竟，在7年前，健康元还因国债无法交易而与银河证券对簿公堂。

国债交易引发官司

时间回到11年前。

2001年6月14日，健康元与银河证券深茂营业部签订《证券委托交易协议书》，约定采用全额保证金方式自行买卖交易国债，双方正式建立合作关系。不过，3年后合作出现裂痕。

2005年2月5日，健康元发布公告称，公司托管的国债无法正常交易，已问询银河证券深茂营业部，并要求其恢复公司国债可交易状态。经过协调，于当年3月16日以及次日上午，健康元通过电话委托卖出部分国债，成交清算后金额为4673.4万元，剩余的国债则依旧提示无法卖出。然而在3月18日，当健康元向银河证券深茂营业部办理取出已成交部分的资金时，该营业部却拒绝办理手续。基于此，健康元就该营业部拒不履行之前签订的 《证券委托交易协议书》合同义务事宜，向广东省高院起诉银河证券深茂营业部和中国银河证券有限责任公司，要求判令银河证券深茂营业部返还保证金4673.4万元及利息，法院受理了该案件。

最终，于2007年4月27日，健康元与中国银河证券有限责任公司签订《业务处理协议》和《补充协议》，双方同意银河证券有限责任公司以每股5元的价格，共折算2898.3万股银河股份的权益股份，以偿还健康元托管于银河证券深茂营业部账面净值1.45亿元国债，且权益股份包括收益权和处置权。

《每日经济新闻》记者注意到，自从将债务转化为股权后，健康元每年都有享受到股权带来的分红，其中，仅2008年就享受到1168.94万元的股权收益。

华丽转成原始股东

2009年，随着IPO重启，不少券商登陆A股，银河证券也迎来的上市契机。但是，作为仅享有股权收益权和处置权的健康元，如果没能成为原始股东，即便银河证券上市，享有的收益还是有限的，因为在当年的协议上，对股权收益方面有具体说明。

记者查阅资料发现，2007年，健康元与银河证券有限责任公司还约定，银河证券上市后，公司可以委托银河证券有限责任公司并且在转让价格达成一致后，将全部权益股份通过证券市场转让。不过，如果转让价格高于5元/股时，高出的转让收益部分双方各获50%；而低于5元/股，健康元则要求银河证券有限责任公司支付实际转让价与5元/股之间的差额。换句话说，健康元对于所持股份超额收益，还要与银河证券有限责任公司对半分。

不过，健康元前天（2012年11月8日）的一则公告宣布其已经华丽转身，将正式成为银河证券的原始股东。健康元称，公司近日与中国银河金融控股有限责任公司和中国银河投资管理有限公司（即原银河证券有限责任公司）签订《中国银河证券股份有限公司之股份收益权持有人转实名股东协议》，并按照相关程序将本公司所持银河证券的权益股份由股份收益权转为银河证券的股权，公司由银河证券之股份收益权持有人转为实名股东。

健康元董秘邱庆丰告诉记者，“正如公告上所提到的，公司将成为银河证券的原始股东，享有股东所应该享有的一切权益，至于对公司的利好程度，当前不好评论。”

值得注意的是，此次股份转让完成后，未来银河证券上市后，健康元即便在高于5元/股的价格抛售股权，取得的超额收益将不再与银河证券对半分。市场人士分析认为，健康元正式成为银河证券的原始股东后，对公司产生的影响自然是积极的，虽然离银河证券上市还早，公司所持股份解禁更是遥远，但是拥有这部分原始股后，在未来可以处置股权减持时，对其产生的收益还是可观的，至少高于此前作为股份收益权持有人时带来的收益。

静待银河证券上市

不可否认，健康元此时成为银河证券原始股东，对其未来的股权收益将产生积极影响。因为就在此前，银河证券IPO才收到国务院特批，预计明年正式招股上市。

其实，早在2007年，市场就传出银河证券欲上市的消息，但是受到“一参一控”的限制，一直没能有实际的进展。而进入2009年，公司业绩更是逐渐下滑。根据证券业协会数据显示，2007年，投行股票承销金额排名中，中金、中信、银河分列前三；但2010年，银河的股票主承销额排名已下降至11名；到了2011年，银河的投行承销额度再度大幅下滑，排名第十五位，已沦落到三线券商之列；截至2011年末，银河证券营业收入、净利润、净资本基本上排名在第7~10位。而之前的中小券商，如招商证券等通过上市融资、再融资等途径，积累了更多的净资本，招商证券在2011年末的净资本就已经完全超越银河，达到145亿元人民币。

幸运的是，银河证券终于不必再纠结于“一参一控”的限制，因为日前银河证券IPO获得特批，公司拟采取“A+H”模式登陆A股和H股，预计筹资规模高达120亿元人民币。如果一切顺利的话，银河证券将于2013年完成IPO，成为继中信证券和海通证券之后，第三家在A股和H股市场上市的中资证券公司，而国泰君安则已基本确定为其A股承销商。

尽管从银河证券庞大的股本来看，健康元持有的2898万股并不算多，但是从当前A股券商股的绝对股价来看，低于5元/股的券商只有方正证券；西部证券、国金证券以及东北证券等，股价都长期在10元之上。因此，只要银河证券如期上市，极有可能为健康元带来不错的股权收益，这或许也将是对长达7年之久的遗留问题最好的补偿。

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