工大首创股权之争箭在弦上 雅戈尔举牌意在控股？

每经记者 郑佩珊

雅戈尔（600177，SH）在一年时间内第三次举牌，令工大首创（600857，SH）控股权之争进入白热化阶段。

昨日（11月7日），工大首创公告称，雅戈尔、宁波青春投资有限公司和雅戈尔投资有限公司截至11月6日收盘共持有公司3414.67万股，占公司总股本的15.22%。最新的股权变动不仅触发了雅戈尔的第三次举牌，而且在此次举牌之后，雅戈尔目前持有的股权数量与大股东东哈尔滨工业大学八达集团有限公司（以下简称八达集团）持股数仅仅只相差105.81万股。

三次举牌时雅戈尔都对外宣称，举牌是基于对工大首创目前的投资价值判断而作出的商业行为，并且都未透露是否继续增持。然而一名私募人士向《每日经济新闻》透露，“雅戈尔增持的目的是基于工大首创的控股权，雅戈尔的介入一方面是为了平息管理层之争，另一方面是因为两家公司的背景都是宁波商人，对于宁波本土的企业，雅戈尔控股的目的明显”。

股权之争爆发在即

随着雅戈尔年内的第三次举牌工大首创，工大首创新一轮的控股权之争迫在眉睫。

昨日工大首创的公告显示，雅戈尔方面目前共持有工大首创3414.67万股，占公司总股本的15.22%；而截至今年三季度末，八达集团持有工大首创3520.48万股股份，占公司总股本的比例为15.69%，目前两者的持股比例仅相差0.47个百分点。

有分析人士认为，雅戈尔三度举牌增持股份数量逼近工大首创控股股东，来势汹汹的背后与此前工大首创的控制权纷争极为巧妙地契合在一起。

《每日经济新闻》记者注意到，2009年，哈工大将八达集团70%的股权以3.8亿元转让给深圳市九策投资有限公司，此时九策投资的董事长兼总经理龚东升成为工大首创的实际控制人。

2010年九策投资又将其持有的八达集团的70%股权以3.82亿元的价格转让给深圳硅银担保投资有限公司，此时硅银担保的实际控制人朱敏成了工大首创的实际控制人。

然而在两次股权变动之后，董事长龚东升与八达集团的矛盾被“搬上台面”。2011年11月，八达集团向上市公司发函不再推荐九策投资原董事长龚东升继续在上市公司担任职务，但并未被董事会采纳；一个月之后，八达集团的老员工、前工大首创董秘哈宁因为不能正常履行职责突然离职。此前《每日经济新闻》采访哈宁时，哈宁没有否认与董事长有矛盾，表示：“如果不是念及多年感情，我很早就会辞职”。

在管理层内部矛盾升级时，去年11月23日，硅银SVG又将其持有的工大首创59.65%股权再度转回给九策投资，龚东升又再度回到了实际控制人的位置，而此时正是雅戈尔方面首次持股工大首创的节点。随着雅戈尔的介入，也让工大首创中以董事长龚东升为主的“宁波系”身影渐显。本就是宁波人的龚东升是否会借力宁波上市公司雅戈尔来稳固对于工大首创的控制？这引发了市场猜测，而雅戈尔的持股比例不断的上升似乎正在印证这一传言。

雅戈尔持股比逼近大股东

分析人士认为，回顾雅戈尔的增持路线，其控股工大首创的意图明显。

自去年11月开始，雅戈尔开始增持工大首创，12月9日雅戈尔首次触发举牌，此次雅戈尔豪掷过亿资金购入工大首创1137.06万股，雅戈尔全资子公司宁波青春投资共计持有工大首创5.07%的股权，此次举牌的成本区间为8.68元/股～9.50元/股。

2011年年报显示，截至2011年12月31日，雅戈尔持有工大首创股份数量已经上升至1956.1万股。无疑，雅戈尔在举牌以后再度增持工大首创，持续的增持已经使雅戈尔成为工大首创第二大股东。截至9月12日，雅戈尔方面累计持有工大首创共计约2301.9万股，达到工大首创总股本的10.26%，构成二次举牌，雅戈尔该次举牌的成本区间为9.14元/股～9.46元/股。目前系雅戈尔第三次触发举牌，成本区间为8.39元/股～9.54元/股，这也意味着雅戈尔方面的持股数量已经开始逼近第一大股东八达集团。

目前雅戈尔持有的15.22%的比例距现在工大首创大股东的15.69%的股权比例仅差0.47个百分点。以现有价格计算，雅戈尔取代大股东只需再耗资986.47万元。从已有数据计算，雅戈尔三次举牌工大首创耗资约3亿元左右。

分析人士认为，根据工大首创的股价走势，雅戈尔从财务投资方面来看，对工大首创的投资并无喜人收益，就目前来看仅仅是保证了不亏损的战绩，但三度举牌背后却意味深长。

上述私募人士向《每日经济新闻》透露，“雅戈尔增持工大首创最终目的还是获得控股权，这个毋庸置疑”。如果这个逻辑成立，那就意味着雅戈尔的增持还将继续。