浅谈信用债基金的投资价值

上周五，A股市场出现一波反弹行情，但空间有限，大多投资者仍看好债券市场结构性机会。其中，信用债成为市场普遍看好的债券品种，中低等级信用债将迎来投资的“美好时代”。

前几年也曾出现过股市低迷、债市火爆的情况，但信用债的火热程度远不及当前。主要是因为信用债自2009年开始加速扩容，市场规模和投资品种极大丰富，使得供给层面增添了很大投资可能性；另一方面，2007年之后发行的信用债没有银行担保，真正具备了信用属性。

债券投资最根本的收益来自票息收入。此外，固定收益类产品作为一个资产类别，特性是定期获得现金流入 （利息或者本金）。对投资者来说，可以根据投资周期的变化调整自己的投资组合在各个大类资产上的配置比重，但不应完全抛弃某一类资产，因为其在实现其长期投资目标上具有不可替代的独特属性。

招商证券分析认为，大多数发行债券的企业均有政府信用，或者有高质押和资信。整体来看，公司债和企业债的偿债风险可控，大范围违约事件的概率不大。随着央行降准、降息的政策兑现，经济将逐渐底部企稳，中低信用等级债券的到期收益率远高于同期限的国债。届时，投资者可逐步提高中低评级品种的配置比例。

近期，正在发行的嘉实增强收益定期开放债基，因其更具个性化的产品特点而备受关注。该基金将优先考虑配置短期融资券及债项信用评级为非AAA级别的信用债，并明确将中小企业私募债纳入投资范围来构造和优化组合。对于债券型基金来说，基金管理人还可以通过回购的方式提高组合的杠杆，增加组合的久期，并将更多资金投资于那些流动性较低、票息收益率较高的中低等级信用债中，这对基金收益将有较大的提升作用。

因此，在有效管理风险的前提下，参与高收益债券的投资，能够进一步提高基金的投资收益，为持有人创造更丰厚的回报。