大摩花旗就合资公司股权交易达成一致

每经记者 张寒 发自北京

摩根士丹利和花旗集团当地时间周二表示，已就合资经纪公司摩根士丹利美邦(Morgan Stanley Smith Barney)估值上的纠纷达成和解。

一家仲裁机构将摩根士丹利美邦的估值确定为135亿美元，远低于花旗此前估计的225亿美元，高于摩根士丹利估计的95亿美元。这是摩根士丹利从花旗手中收购摩根士丹利美邦14%股权协议的一部分。

计划未来三年收购全部股权

据《华尔街日报》报道，双方达成的协议为摩根士丹利收购花旗在摩根士丹利美邦的49%股权扫清了道路。股权收购将分阶段进行，首先于本月底前收购14%，然后在接下来三年中收购剩余部分。不过所有交易都需要得到监管方批准。

按135亿美元的估值计算，花旗所持的摩根士丹利美邦49%股份价值约67亿美元。

2009年，摩根士丹利向花旗集团支付27亿美元，收购花旗的美邦（Smith Barney）经纪业务部门的控制权，组建名为“摩根士丹利美邦”的合资公司，其中摩根士丹利控股51%，花旗集团控股49%。此后，摩根士丹利一直希望买断花旗的股权。

摩根士丹利CEO詹姆斯-高曼(James Gorman)称周二达成的协议为“互惠协议”，为双方在交易价格和时间上提供了确定性和透明度。事实上，詹姆斯-高曼将摩根士丹利美邦视为自身的战略核心之一，虽然它近两年的利润增长低于高曼此前给出的目标。

一位接近摩根士丹利的知情人士向《每日经济新闻》记者证实了此次交易的细节，并表示目前摩根士丹利美邦在中国境内还没有开展业务。

该人士称，摩根士丹利美邦开展的经纪业务和财富管理业务是现有业务（投行和交易业务）的有益补充。摩根士丹利希望通过“两条腿走路”，来更好地抵御市场波动的影响。

可提升花旗资本充足率

由于双方聘请的仲裁机构Perella Weinberg Partners给出的估值远低于花旗自己的预估，因此花旗集团表示，不得不考虑在三季度出售股份时减记29亿美元。双方约定，仲裁机构裁定的价格适用于花旗持有的所有股权。

不过，虽然这桩交易对摩根士丹利而言是一场胜利，对花旗也并非毫无益处。

根据巴塞尔协议III的规定，如果摩根士丹利美邦公司14%的股权兑换成现金，将能提升花旗银行的一级资本充足率0.14个百分点。如果出售全部49%的股权，将能提升0.5个百分点。目前花旗的一级资本充足率为7.9%。

有分析师认为，鉴于美联储实施的长期低利率政策，未来两年摩根士丹利美邦的商业价值很难大幅提升。