机构：风险偏好上升 投资周期股首选煤炭水泥

虽然市场整体上还略显犹豫，但在经济数据和政策预期下，整个市场的风险偏好正在提升。在此背景下，周期股和主题投资成为市场的最爱。

市场风险偏好上升

《每日经济新闻》记者统计显示，8月1日～10日，涨幅前十位的概念板块依次是页岩气、稀土永磁、海峡西岸、新三板、触摸屏、涉矿概念、多晶硅、锂电池、3G概念以及送转潜力板块。板块涨幅均超过9%，页岩气更是达到近14%。

从以上优势板块的格局看，大致可以分为两个方面。一是周期类板块，如稀土、涉矿、多晶硅等；一类是主题投资个股，如页岩气、海峡西岸、高送转等。

对于出现上述板块领先反弹的原因，分析人士普遍认为是投资者风险偏好好转引发的。

东方证券分析师邵宇指出，从EPFR监测的数据来看，近期全球资本已经在逐步进入新兴市场国家，尤其对中国的权益资本配置从6月份的大幅流出转为大幅流入，显示风险偏好情绪的好转。

长江证券分析师邓二勇也认为，三季度经济数据会存在短暂的企稳，带动风险偏好程度短期上升。

浙商证券分析师戴康指出，流动性和风险偏好改善构成短期反弹的催化剂，所以看好利率敏感型行业和上游资源品的反弹表现。

民生证券分析师张琢则认为，四重因素有望奏响今年市场第三波反弹的前奏，即“稳增长”实施细则有望落地，金改深化惠及股市；以投资企稳为主导的基本面回暖信号逐渐显现；产业资本再度活跃；恐慌情绪宣泄趋于殆尽。预计未来一个季度内上证指数有望碰到2400点～2500点。

周期股看好煤炭水泥

《每日经济新闻》记者注意到，目前机构普遍看好前期超跌的周期股的机会。

比如，广发证券策略分析师林鲁东就指出，目前应适当增配周期股，周期股中建议重点关注中游投资品。

中原证券分析师张青认为，经济见底预期、流动性持续宽松，监管层开始呵护市场，倡导蓝筹理念等系列因素均有助于周期股的短期上行，但经济转型的大格局决定了强周期行业的投资是阶段性的。上游资源品行业推荐煤炭；中游投资品行业推荐水泥。

张青表示，相对于有色股，他更看好煤炭股。原因首先是煤炭股在基本面上更有支撑。历史上，原油价格的上行往往能成为A股市场煤炭板块走强的重要催化因素。

而除了原油走强的支撑，看好煤炭板块的第二个理由在于国内现货煤价的阶段性企稳。张青表示，随着南方主要用煤地区出现高温天气，民用度夏用电量提升，沿海电厂耗煤量开始增加所致，港口库存有所减少，同时沿海煤炭运价反弹上行。

而在水泥股方面，张青指出，首先水泥板块的基本逻辑在于基建投资作为逆周期调控的主要手段已经启动，且增速持续回升。同时银行信贷明确向地方融资平台开闸，更加明确了投资兴起尤其是基建投资的兴起。由于水泥与投资链条密切相关，投资兴起必然伴随水泥行业的景气回升。

其次，水泥板块的另一优势在于一季度水泥板块上市公司的业绩已经大幅下滑，市场对中报业绩的预期已然很低，故冲击不大，这一点明显不同于与水泥行业下游需求较为类似的工程机械板块。由于一季度水泥行业业绩利空释放的相对充分，所以近期水泥行业的股价走势较之工程机械也明显抗跌。

最后，水泥板块的二级市场表现与水泥价格的关联度较高。目前，全国水泥平均价格依然处于下滑态势，本轮下跌时间已超过1年，且接近2010年年初的价格水平，而伴随5月固定资产投资累计增速的跌幅收窄，尤其是单月增速的回升，水泥价格环比回升的动力较强。