大盘走低诱惑产业资本 前7月增持股数超2011全年

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每经记者 马小臣 刘明涛 牟璇 刘明涛

从1月的2132点，到7月的2138点，半年时间转眼而过，沪指依旧停滞不前。一个标准的M形，让投资者又喜又悲。喜的是能够享受两次反弹，悲的是遭遇惨烈的回落，胶着的市场令股民受尽煎熬。

不过，两次见底给产业资本抄底创造了机会。同花顺iFinD数据统计显示，今年以来，产业资本对上市公司股票的增持总数超过22亿股，已超过2011年约17亿股的总增持股数。从时间段来看，A股探底期间，增持迹象更明显。5月、6月市场增持金额均超20亿元，7月以来也逼近10亿元大关。《每日经济新闻》记者发现，每一轮增持潮都有一段故事。那么，这一轮的故事是什么？

/增持潮/

前7月增持总额媲美2011全年

马小臣 每经记者 刘明涛

大盘弱势格局，促使越来越多的中小投资者割肉离场，甚至注销账户，彻底离开这片“伤心地”。

就在散户离场的时刻，上市公司高管、产业资本却反其道而行之，果断选择增持，力挺自家公司股价。

今年以来，A股两次底部的出现，令增持步伐加快。截至7月19日，今年增持金额高达141亿元，在连续3个月增持破10亿元后，新一轮增持潮悄然来临。

7个月疯狂增持141亿元

据同花顺iFinD统计数据，今年以来，产业资本对上市公司股票的增持总数超过22亿股，月均增持3.21亿股；相应的市值总额和月均额分别为141亿元和20.14亿元。

其中，7月以来的增持股数合计11470万股，估算市值约10.15亿元，涉及67家上市公司的161名主要股东。

而在2011年，产业资本增持股份总额约17亿股，月均增持1.42亿股；对应的变动市值总额约165亿元，月均额为13.76亿元。

不难发现的是，今年前7个月产业资本增持股份总额已超过2011整年。

值得注意的是，在2011年，10月和11月的增持股份总额和相应市值总额两项数据，均出现了较大的回落。而在接下来的12月，增持股份又出现了500%的增幅。到了今年1月，增持总额和市值总额仍然保持在较高水平。

相似情况在今年再次出现。4月，上述两项数据均出现大幅萎缩，到了5月又急剧增加，增长幅度甚至超过去年底的水平。

上述数据似乎印证了股民们常说的那句话：地量之后突见天量，往往代表转折的来临。这一次，历史会重演吗？

两次探底引发增持潮

记者发现，在大盘每次探底过程中，都会出现产业资本大举增持行为。

众所周知，在2005年998点和2008年1664点两次大探底期间，包括汇金在内的主要股东大量买进公司股份，引发增持潮，助推大盘探底回升。

根据同花顺iFinD统计数据，在2011年底大盘暴跌期间，同样出现了产业资本的新一轮增持潮。

去年12月上市公司产业资本增持股份数量约为57302万股，市值达50.28亿元，大大超过前面两个月的数据。而在阶段新低2132点出现的今年1月，这两个数据分别为35408万股和26.63亿元。合计来看，两个月的增持股份总数达到9.27亿股，相应市值总额近77亿元。

值得注意的是，今年5月到7月，产业资本合计增持公司股份数量达15.05亿股，相应市值超过75亿元。其中，京东方A（000725，收盘价1.82元）两大股东增持8.4万股，中国石油（601857，收盘价8.98元）控股股东增持近2.4亿股。

增持背后 各有不同故事

针对此次增持潮，记者采访了东莞证券一位不愿意透露姓名的策略分析师。

该分析师表示，产业资本的增持潮一般出于两个原因：首先，产业资本是公司的主要股东或高管，对公司经营情况比较清楚，因为对公司中期业绩比较看好而增持；其次，大盘弱势下，股价太低会影响公司形象，为保护公司形象也会考虑增持。

产业资本在低位增持，是否也是为了获得资本利得？该分析师表示，产业资本在低位增持再在高位减持而获利的情况确实存在，不过主要股东更多是从长远方面考虑，是对公司中期业绩有信心。

就增持潮和大盘反转之间的相关性问题，分析师认为，在关注产业资本增持行为时，还得同时考虑减持量的大小。

最近几个月虽然增持规模显著增大，但如果对比相同时间段的减持规模，不难看出，其实减持方面的压力更大一些，即是说整个市场还处于“净减持”状态。大盘是否会触底反弹或反转，不仅要考虑增持的数量，同时还得关注增持和减持的相对关系。

但是，产业资本增持，未必都有好的结果。每个增持的背后，都有不同的故事，其结局也各种各样。

/个股影响·A面/

稳军心增持上亿反被套 周期行业成重灾区

每经记者 牟璇

今年以来，随着大盘的持续低迷，越来越多的上市公司股东为增强市场信心，纷纷自掏腰包增持。

尽管是股东自掏腰包，市场却未必买账。被增持后的公司股价不涨反跌，使出手护盘的股东们遭遇“屡增屡套”的悲惨命运，特别是那些斥资亿元重金增持的股东，大多损失惨重。

据统计，今年以来有17家公司获得股东上亿元资金的增持，截至7月20日收盘，超过七成的股东在增持后被套。需要注意的是，增持被套的公司多在周期性行业，在全球经济增速放缓的大形势下，周期性行业与国内国际经济波动相关性较强，虽有股东增持相助，仍难逃股价下跌命运。

17家公司均获上亿增持

据同花顺iFinD数据显示，今年以来，由于市场环境不佳，一些股东通过增持来稳定投资者信心。有17家公司获得了股东或高管们上亿元真金白银的支持，其中14家公司为事业企业股东的增持，2家为高管增持，1家为个人股东增持。

在上述17家公司的增持案例中，大部分是大股东增持。中国石油、中国神华（601088，收盘价22.25元）、广汇能源（600256，收盘价13.44元）、上海医药（601607，收盘价11.08元）都是如此。增持市值最大的是中国石油，大股东中国石油集团合计增持了24.18亿元的股份。

尽管股东们卯足劲积极增持，但市场并不买账。据统计，在17家增持过亿的“领头军”里，有13家公司的股价在增持后继续“跌跌不休”，截至周五收盘，仍低于股东增持时的价格，掏钱支援公司的股东们被套。

在这17家企业中，周期性行业的公司有10家，其中不乏石油、钢铁、煤炭等方面的巨头中国石油、宝钢股份（600019，收盘价4.17元）、中国神华等公司，也有汽车行业的广汽集团（601238，收盘价7.25元）、水泥板块的天山股份（000877，收盘价8.41元）、海螺水泥（600585，收盘价14.59元），房地产行业的深振业A（000006，收盘价4.63元）等。

周期性行业和国内国际经济波动的相关性较强，其特征是产品价格呈周期性波动。汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥等。

之所以今年以来周期性板块表现得大大低于市场水平，且随着大盘的下挫频创新低，是因为国际经济形势的不确定性仍较大，国内宏观经济也出现下行的趋势和风险，加上铁路投资和房地产调整政策的打压，投资增速下滑直接导致相关行业利润大幅回落。

周期性行业成重灾区

此次获巨资力挺的周期性板块公司中，不乏大型垄断企业，中国石油首当其冲。作为一个总股本1830亿股的超级大盘股，它是本次获增持市值最大的公司。

5月25日，中国石油接控股股东中国石油集团通知，后者通过上交所交易系统，增持公司股份3108.47万股，约占公司已发行总股份的0.017%。通过境外全资附属公司累计增持公司1.42亿股H股股份，累计增持股份约占公司已发行总股份的0.22%。

这不禁让人联想到中国石油集团2008年9月22日至2009年9月21日期间的增持，当时正值底部，市场哀鸿一片，“国家队”的增持虽未给中国石油带来重返高价的机会，却也迎来了市场一波反弹。

然而，这一次大股东的增持不仅未挽救中国石油的颓势，更眼见其股价步步下挫，屡创新低。截至周五收盘时，股价为8.98元，仅为上市当日天价48.62元的零头。尽管这些年来油价起起落落，大股东也低位力挺，但中石油仍给人“没有最低，只有更低”的印象。

一度风光无限，如今深陷高成本、低盈利，增产不增利的钢铁行业，也无法摆脱目前的困境。中钢协发布的数据显示，今年前5个月，大中型钢铁企业实现利润仅为25.33亿元，降幅达94.26%；亏损企业亏损额为117.49亿元，同比增加27.38倍。

在如此艰难的环境下，宝钢股份大股东的增持，也算是勇气可嘉。2011年9月27日~12月28日，2012年1月16日，宝钢集团累计增持公司股份1.75亿股，占公司已发行总股份的1.00%，变动部分市值约7.9亿元。大股东的增持对当日股价起到良好支撑，9月27日宝钢股份收报4.92元，较前一日上涨3.36%。

但在这一轮大盘整体下挫的情况下，宝钢股份仍无法独善其身。上周五开始，国内钢价出现快速急跌局面，且无止步迹象，在此情形下，宝钢股份最低触及4.11元，离宝钢集团的增持价位相去甚远。

此外，行业好景不再的海螺水泥、天山股份，也获得了逆市增持。宏源证券在1月16日~1月20日，以20.64元/股价格增持天山股份5681.89万股，斥资约12.56亿元；海螺水泥控股股东海螺集团通过海螺设计院增持公司1405.47万股。

同时，京东方A在6月份获公司大股东增持2.4亿股，合计市值高达4.64亿元，成为6月份以来获得产业资本增持金额最大的一家公司。

招商证券认为，产业资本增持是底部区域信号之一，这意味着公司认为企业价值相对于重置成本开始变得有吸引力，这在新增产能受限的情况下是有意义的。相关市场人士也表示，尽管行业数据仍然疲弱，钢材、煤炭、水泥、工程机械等均没有出现复苏迹象，但政府拉动的需求复苏的传导需要3~6个月时间，需紧盯中游数据的变化。

/个股影响·B面/

“黑天鹅”主角增持 精准抄底坐享胜利果实

每经记者 刘明涛

财务造假，让曾经疯狂的紫鑫药业（002118，收盘价10.88元）跌下神坛；同样是因为财务问题，广联达 （002410，收盘价19.60元）股价也遭遇重挫；由于合作问题导致业绩下滑，中恒集团 （600252，收盘价12.36元）也伤不少基金的心。

但是，无论受到多大的冲击，似乎都磨灭不了公司“向上”的心。为了“拯救”，高管们纷纷重拳出击，选择增持，不仅挽回了投资者的心，也令他们的增持资金喜获增长。

中恒集团：神准抄底

今年百亿资金增持中，增持时机、增持点位最佳的，当是中恒集团。

去年，受困于与步长医药合作以及自身问题，中恒集团大失民心，股价大跌，到今年1月跌至7.62元，区间跌幅高达62.46%。

不堪股价持续下滑，中恒集团第一大股东广西中恒实业有限公司于1月31日果断出手增持，维稳股价，虽然只增持了260万股，但其作用是巨大的。

中恒集团今年以来的最低价7.62元，就是在1月31日出现的，此后快速反弹，2月前8个交易日股价涨幅达33.29%。精准的抄底，不仅解救了处于水深火热的中恒集团，也让大股东的增持资金价值实现增长。

经过3月份的低谷，中恒集团跟随众医药股开始一路高歌猛进，在大盘股跌跌不休之时，股价一直稳步向前。进入中报披露期，中恒集团展开第二轮增持，公司赵学伟、李建国、彭伟民、谭伟等高管纷纷增持，中恒实业也继续增持266万股。

尽管7月2日和4日两次增持时，中恒集团股价已较最低点反弹了近40%，但在大股东、高管集体增持的作用下，中恒集团股价的表现依旧坚挺，目前收于12.36元，参与增持的股东均实现账面盈利。

紫鑫药业：齐心增持

2011年医药行业两个 “黑天鹅事件”，除了中恒集团的“解约门”，还有紫鑫药业财务造假一案。

这场利用关联方交易方式造假财务，给紫鑫药业2011年股价带来极大困扰，暴跌趋势比中恒集团来得更陡，短短53个交易日，跌幅就达66.13%。

紫鑫药业股价创出6.79元新低后，连续涨停4日，快速的反弹自然与高管、董事的鼎力增持分不开。数据显示，1月9日，公司高管钟云香、李宝芝分别增持上万股，增持当日，紫鑫药业强势涨停。

连续大涨后，公司第三大股东吉林长白山股权投资管理有限公司有点坐不住，2月1日通过二级市场减持紫鑫药业40万股，占总股本的0.08%。减持后，吉林长白山股权投资管理有限公司不再是持有紫鑫药业5%以上股份的股东。

有意思的是，在该股东减持前，紫鑫药业众高管还对公司股票进行了第二次增持，李宝芝、范水波以及曹恩辉等人累计增持达95万股。紫鑫药业表示，增持原因是对公司目前状况和未来持续发展看好。

由此，在年前选择增持的高管们，其享受了该股15%的股价涨幅。

广联达：紧急增持

同比增长30%~50%，向下大幅修改为同比下降10%~30%，盈利约8770万~11276万元。

7月12日，广联达业绩突然大变脸，令投资者措手不及。但由于先知先觉的资金早在7月初就在卖空广联达，因此在业绩突变当日，广联达下跌不足7%，但是仍创了17.85元的阶段新低。

令人匪夷所思的是，广联达一名高管于6月28日卖出公司1800股，成交均价为23.75元/股，之后又于7月17日以18.84元/股的价格买回10000股。

虽然最后该高管的交易违反了“上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。”之规定，但是其提前逃顶，和机构7月初快速出逃，还是令广联达受到提前泄露消息的质疑。

质疑归质疑，大跌归大跌。广联达在股价快速回落、业绩出现变脸后，立即采取应对措施，以董事长刁志中牵头展开增持计划，共达15人的增持团队于7月17日买入公司股份33.34万股。

增持后的三个交易日里，广联达股价累计涨幅为5%。暂且不论此次增持的动机，至少他们的行为已对广联达的股价起到提振作用，摆脱了连续下跌的阴影。

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