2200点守卫战 降息未改基金防御心态

每经编辑｜每经记者 董华    

每经记者 董华

2200点——有惊无险！

7月6日晚间，央行出其不意地进行了年内的第二次降息，而且是不对称降息，这也意味着一个月内，央行连续进行了两次降息，然而市场的反应却相当平淡。

面对这样的利好消息，基金上周的仓位总体表现平稳，然而多位基金经理却告诉《每日经济新闻》，目前基金的防御心态很严重，对后市极为谨慎，很显然，这种心态和盘面特征相当吻合。

降息作用有限

受央行降息影响，昨日沪深两地指数虽小幅高开但难以持续，上证指数曾一度探至2185.52点，虽然最终在两大权重板块地产和券商板块走势强劲的推动下，指数有所反弹，但市场的谨慎氛围可谓相当浓厚。

事实上，针对央行本次降息，基金公司均认为对市场积极作用有限。

信达澳银固定收益部总监孔学峰表示，此次降息超出市场预期，其背后的原因在于经济基本面不乐观、信贷投放依然低迷、CPI大幅下降，宏观经济继续下探的局面短时间内还难以改变。

而博时基金宏观策略部总经理魏凤春也表达了同样的担忧。他认为，本次降息表明当局认为增长低于年度目标的风险大增，到年底，利率或将逐步走低，经济增速可能会较低，全年增速可能在7.5%左右。

此外，泰达宏利认为此次降息对实体经济的刺激作用不宜太乐观。实际上，债券市场利率早已降至低位，但融资需求依然持续疲弱，所以利息降低并不能扭转去杠杆的趋势。同时泰达宏利也直接指出，本次降息无论是时点还是非对称方式都超过预期，市场可能会反弹，但是反弹空间和持续性都不会太强。除了降息之外，市场还期待贷款放量。

基金普现防御心态

那么，目前基金对市场是怎样的态度呢？次新基金在建仓方面进度如何？

《每日经济新闻》记者从某基金经理处了解到，目前一些次新基金建仓普遍态度谨慎。一位次新基金的基金经理告诉记者，目前的市场，大家都很谨慎，保持低仓位运作，是最保险的策略。事实上，目前新成立的基金大多放慢了建仓的节奏。

金鹰中证500分级基金成立于6月5日，7月3日便上市交易。不过和其快速的上市节奏形成鲜明对比，该基金成立之后建仓速度非常之慢。截至6月26日，该基金持有的股票仓位为零，也就是说又是一只空仓上市的交易型基金。

事实上，自6月以来，沪深300指数跌幅达到7%，但是5月份成立的新偏股基金目前净值多数在1元发售面值附近，如5月下旬成立的平安先锋、金鹰核心资源和华商主题等。

而且，近期相继成立的一批QDII，基金经理操作也很谨慎。易方达标普全球消费品、交银全球资源、博时标普500和和建信全球资源也维持较低甚至是零仓位的配置。

此外，一些老基金目前也都持防御的心态。益民基金研究发展部副总兼益民创新优势基金经理韩宁，也是即将发行的益民核心增长的拟任基金经理。他对《每日经济新闻》记者表示，目前主要是控制仓位，不可大起大落，而且板块轮动太快，所以目前他是以防御的心态去积极地精选个股，而且重点是在一季报预增的公司中精选。

基金操作分化明显

事实上，目前基金整体在仓位操作上，都是观望气氛浓厚，仓位基本保持平稳。

据德圣基金研究中心7月5日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周基本平稳。可比主动股票基金加权平均仓位为82.03%，相比前周下降0.03%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.80%，相比前周降0.62%；配置混合型基金加权平均仓位68.17%，相比前周下降0.05%。测算期间，沪深300指数微涨0.19%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位基本无主动变化。

虽然仓位基本保持平稳，但是分基金，分公司来看，本周基金仓位分化仍十分明显。从具体基金公司来看，大型基金公司中华夏、嘉实旗下部分基金显著减持，而博时、嘉实等旗下基金仓位基本未变，大成旗下部分基金明显加仓。中小基金公司方面，广发、国联安、华安、招商等旗下多只基金减持显著；国泰、华宝兴业、富国、汇添富、摩根士丹利等旗下基金表现较为积极；工银瑞信、华商、交银等仓位基本维稳。

债市机会或再度降临

“伴随着不断受到欧债危机的冲击，未来股市不会出现全局趋势性的机会。”韩宁表示。

而股市继续下滑探底，又加大了市场的恐慌情绪。站在目前这个档口，对未来市场的把握变得更加困难。在本次探底前，市场还曾一度鼓吹，债券市场的牛市行情开始走向末端，但是市场再创新低，让债市再次回到人们的视野中。

“总体而言，下半年债市整体风险不大，在操作上将会更注重持有期收益，降低杠杆。”孔学峰表示，“本次降息之后，贷款利率大幅下降，有利于改善企业的财务压力，从而降低信用违约风险，债券信用利差会缩窄。同时，此次降息会使债券收益率进一步下降，特别是信用债，但幅度会低于预期。”

大成基金认为，从过往经验看，第二次降息往往是市场热情触发的起点；但鉴于经济回落有自身的惯性，银行信贷和货币供给量未明显转向之前，依然立足稳定类的防御品种，在市场下半年继续降息预期加强的基础上，可适当保持相对确定的利率敏感性品种，比如保险、地产、券商等板块。

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