低风险基金产品盛行 股冷债热何时休？

每经记者 魏玉卿 发自北京

低风险基金产品发行正热，正如当年股票型基金受到追捧一样，高风险产品目前则受冷，如果单纯依靠低风险对应的低收益，这样的产品也是值得忧虑的。股冷债热的局面何时会休？

低风险产品抢手

诺安基金5月28日发布的公告显示，诺安汇鑫保本基金募集规模高达36.05亿份，有效认购户数为21230户，刷新龙年保本基金首募规模的最高记录。

此外，债券型、理财型产品都很抢手，华安基金和汇添富基金首批推出的短期理财型基金发售规模惊人，其中华安月月鑫募集190亿元，而汇添富理财30天首募规模则超过200亿元。

Wind数据显示，截至5月28日，今年以来共有29只基金首募额在10亿份以上，其中有13只是债基，另有6只为货币型基金，而剩下的10只基金中有6只为指数基金，仅有4只为主动型股基。

从整体募集情况看，如果剔除两只沪深300ETF，今年以来新成立的38只股票型基金平均首募额仅为7.65亿份；同期成立的16只债基平均首募额为20.15亿份，单只债基平均首发份额为股基的2.6倍。

显然，股冷债热的形势逼得很多基金都把目光投向该市场。证监会公布的基金募集申请进度显示，光大保德信基金在本月申报了添天盈季度理财债券型基金和添天益双月理财债券型基金。从四月份开始，国投瑞银、鹏华、中银基金均申报了纯债基金；国泰基金申报了现金管理货币市场基金。

近期在发行的债券型基金产品有纽银稳健双利债券型基金、招商大宗商品指数分级基金、农银汇理信用添利债券型基金、工银瑞信纯债定期开放债券型基金等。一批保本型基金产品也加入市场的争夺，大成景恒保本、中海保本、鹏华金刚保本、交银荣安保本都处于发行期。

这些产品都具有一个共同的特征就是低风险，也就是具有相对可靠的稳定回报。但它们也都有一定的差异，如约定收益、可分离、保本、可上市交易等。

如某券商基金研究员所言：“这也意味着国内基金公司在固定收益类产品上的开拓趋向细分。”

得益于股市低迷

实际上居民理财需求大，为低风险基金产品提供了庞大的市场。

据《每日经济新闻》记者了解，从市场上看，老百姓的基本投资方向有股票、债券、存款。长期以来，面对的是物价持续上涨，而实际存款利率长期处于负值，最值得依赖的储蓄存款并不能带来合理的回报，因此居民的储蓄意愿在降低。

面对A股频繁震荡、难以带来赚钱效应的状况，投资者对于投资理财的渴望是可想而知的。

上述研究员继续表示：“今年以来新基金发行呈现出的股冷债热局面，就对应了这种需求，形成债券型、保本型基金受热捧的情景。这些产品的出现使得基金公司有了更契合投资者需求的产品。当两者得到合理碰撞时，一个巨大的市场就被激活了。”

“相对海外成熟市场来讲，我们国内的债券基金总规模还处于偏小的水平。在股票市场融资有限的约束下，债券市场的发展空间更大。在老百姓有这样的投资需求，债券市场有巨大发展空间的情况下，这类产品的热销只意味着一个巨大的市场开始成长，其前景值得长期看好。”上海某基金经理根据自己对海外固定收益产品的研究，很看好该类产品的发展空间。

不过，单纯依靠低风险对应的低收益，这样的产品仍值得忧虑，正如当年股票型基金受到追捧一样。另一券商基金研究员这样认为，更重要的是基金要给出满足居民多样化需求的产品。

从近期基金公司在产品申报方面的变化看，已经显示出基金行业在产品设计上不再单纯强调稳定的收益率，开始注重流动性、高杠杆性等来细化产品的定位。

不过，有些基金专业人士也表达了不同意见，如上海某均衡配置型基金经理就认为：“低风险产品火热只是阶段性现象，只不过是股票市场当前风险较大凸显出的优势。当股票市场显示出赚钱效应时，资金将更快流向股票型产品，因此，我们还是把更多精力放在股票型产品或者配置型产品上。”

“我们的市场曾经经历了股票型基金产品的抢手，当前又见债基、保本基金、货币基金的火热。当经历了完整的轮回，投资者完全熟悉了不同产品的特性后，我们的基金市场才真正走向稳定，投资者也趋于成熟。”某基金人士这样说道。