泸州老窖被曝大幅下调销售任务 昨放量跌6.6%

每经编辑 每经记者 毛晋楠    

每经记者 毛晋楠

“老窖方面同意减少经销商的全年销售任务，国窖1573减少1500吨，这对于市场的高预期算是较大的打击”，昨日（5月24日），关于泸州老窖（000568，收盘价40.62元）经销商减少国窖1573销售任务的消息在业内迅速传开，公司股价随之大幅下挫，收盘时下跌6.58%，创出年内最大单日跌幅。

泸州老窖大跌也引发近期表现强势的白酒板块集体重挫，五粮液（000858，收盘价32.59元）大跌4.71%，贵州茅台 （600519,收盘价220.24元）下跌4.44%。此外，二、三线白酒公司股价跌幅也普遍超过3%。

分析师：销售任务缩减上千吨

“经销商已经拿到了文件，老窖方面已经同意下调经销商2012年的销售任务，国窖1573大概缩减了约1500吨的销售任务”。一家外资券商的食品饮料行业分析师向 《每日经济新闻》记者证实，还有一种说法是，减少了大约1300吨，对于全年近6000吨的销售规模而言，下调的规模相当大。假设年初公司给经销商制定的销售任务是6000吨，现在减少1300吨，幅度已超过20%。

国窖1573是泸州老窖的主打产品，其销售额占公司全年营收一半以上，对公司业绩贡献举足轻重。“按年初制定的计划，国窖1573应该有接近6000吨的销售量，调整之后也就4500吨了。这样全年的业绩增长也将大幅下调，每股收益大约会在2.6元～2.7元”。上述分析师表示，可能是因经济形势下滑，所以经销商卖不出去公司也能够理解。

昨日下午，《每日经济新闻》致电泸州老窖，公司董事会办公室工作人员赵亮表示，目前并未听说有任何影响股价波动的消息，很多投资者也打电话来问，但是公司一切正常。

不过，当记者向赵亮求证关于下调经销商国窖1573的销售任务时，他表示可以向销售公司进行求证。不过截至记者发稿，赵亮并未就是否下调以及下调额度予以回复。此外，记者还多次联系公司董秘曾颖，但曾颖未接听电话。

白酒销售形势严峻

分析人士认为，国窖1573大幅调整销售任务的消息，反映出高端白酒受经济下滑冲击已超预期。

申万食品饮料行业分析师童驯表示，近期对销售终端的调研表明形势并不理想，春节后经济环境和终端需求较2011年有了较大变化，且近期茅台、五粮液一批价分别为1320元～1420元和730元～750元，较4月有所回落，究其原因，一是因为第五次廉政会议影响逐渐显现，不少政府部门采购茅台、五粮液意愿减弱；二是在宏观经济增速放缓背景下，消费股的后周期性逐渐体现；三是当前正值白酒消费淡季，此时负面影响因素会被放大。

湘财证券食品饮料行业分析师赵军对《每日经济新闻》表示，目前高端白酒销售形势严峻，大多数白酒企业盈利预测未来都将下调，泸州老窖必然受到经济形势影响，销售增速将下滑。他判断，即使是洋河股份（002304，收盘价164.88元）这样机制出色的公司，全年的销售增速也就在40%，大部分高端、次高端白酒公司，销售增速或将更低。

赵军认为，虽然贵州茅台提出了全年营业收入增长51%的计划，但在目前严峻的经济形势下，茅台的销售也将受到影响。他认为，茅台集团或将选择注入一些集团酒类资产到上市公司，否则完成全年计划也是有难度的。

回调开始还是跌出价值？

今年以来，白酒板块一路高歌猛进，但昨日大幅下跌，是预示上涨行情已终止，还是部分个股跌出了价值？

泸州老窖年报分配预案为10派14元（含税），而昨日公司股价最低价跌至了40元，在不考虑税收的情况下，分红收益率为3.5%，已经与一年期存款的利率相当。考虑到2012年盈利的继续增长，公司未来的分红收益率将会进一步提升。

海通证券食品饮料行业分析师赵勇对《每日经济新闻》表示，由于市场对于经销商全年销售任务下调的恐惧，导致股价大幅下挫，但中秋、国庆消费旺季的来临，才是判断整个白酒行业销售形势的最佳时间。目前泸州老窖的估值非常便宜，他不准备下调对公司的盈利预测，并认为昨日的下跌中成交量大幅放大，说明有资金开始捡便宜货。

赵军则认为，今年的经济环境对于白酒销售将产生影响，包括一批三线白酒公司，虽然销售明显改善，但是股价涨幅已远远超过公司的改善程度，所以他认为即便是最强的三线酒企，也该调整了。