3000亿QFII额度开闸 长期资金入市第二波来袭

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每经记者 朱秀伟 韩海龙

梳理郭树清在履新证监会主席后的诸多表态，“推动长期资金入市”是重点之一。不久前，全国社保基金理事会宣布受托投资运营广东省1000亿元养老金，尽管这部分资金中能投资于股市的规模有限，但也算在客观上对郭树清的表态形成了呼应，而如今，长期资金入市已有第二波来袭。

4月3日，证监会宣布，决定新增合格境外机构投资者 （以下简称QFII）投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。

“开闸力度惊人”，一位私募人士如此评价。按最新汇率计算，500亿美元的新增投资额度相当于3000多亿元人民币。梳理QFII获批历史，几乎每次开闸A股都处在相对低位。历史会重演吗？QFII开闸对A股是否有实质性影响？《每日经济新闻》展开了调查。

额度：300亿增至800亿美元

“为满足境外投资者的投资需求，进一步促进境内资本市场的稳定发展及对外开放，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元”。

4月3日，证监会在其官方网站发布上述消息，同时还宣布人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度新增500亿元人民币。

按昨日（4月4日）汇率计算，500亿美元约合人民币3151.2亿元，而截至3月30日，沪深两市总市值为22.46万亿元，上述新增额度在其中仅占1.4%。但对比QFII审批历史，则可看出此次扩容力度空前。

2003年7月9日，瑞银在众多媒体见证下投下QFII第一单，买入宝钢股份（600019，收盘价4.77元）等4只股票。至2007年，根据第二次中美战略经济对话成果，QFII额度从100亿美元增加到300亿美元。

但4年多过去了，300亿美元的额度尚未用完：来自证监会官网的消息称，目前，我国已批准来自23个国家和地区158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司11家，主权基金、养老金、捐献基金等机构29家，商业银行23家、证券公司13家，其中129家QFII累计获批投资额度为245.5亿美元。

海润达1期基金经理仇天镝向《每日经济新闻》记者表示，“300亿（美元）突然跳到800亿美元，增加了500亿（美）元。此前300亿美元的额度是近10年累积起来的，这次扩容的力度比较大”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，10年以来QFII的规模在300亿美元左右，但这次一下子就增加了500亿美元，可以称得上是QFII的大扩容。

截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元人民币，若将500亿美元的新增额度全部用完，则QFII总规模将达5800多亿元人民币。

董登新：无法改变A股基本走势

《每日经济新闻》记者注意到，新增QFII与RQFII额度的举措，也被受访者认为与郭树清上任以来所推动的长期资金入市一脉相承。

董登新对记者表示，QFII扩容对股市长期、稳定的发展有正面作用，他认为这也是郭主席改革的一个重大步骤，即尽可能做大长期资金入市规模。

3月20日，全国社保基金理事会宣布受托投资运营广东省1000亿元养老金，在近日召开的博鳌年会上，社保基金理事长戴相龙又进一步证实了养老金入市绝非空话，并且称将来养老金投资股票比例最高将提到40%，而此前比例为20%。

推动养老金入市被认为是郭树清推动长期资金入市的第一步，而QFII大扩容被认为是第二个重大举措。那么此次为何要选择QFII扩容？

董登新认为，进入国内的QFII机构主要是长期投资者，国内机构投资者大多是短炒，但国外机构投资者总体还是遵循了价值投资理念，相对来说比较成熟，与国内希望引进、培育多元化的机构群体是相符的。

据新华网数据显示，2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII2656亿元的资产相比，累计盈利1443亿元，证监会也认为“以境外长期投资机构为主的QFII注重价值投资和长期投资”，推动了上市公司质量提升。

“很多境外机构都在排队，此次如此力度的扩容，QFII获批速度可能会大幅提高加快”，一位来自深圳的私募人士向记者这样表示。

不过，根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》的规定，要申请QFII资格与投资额度，先要向证监会和国家外汇局报送文件，证监会自收到完整申请文件之日起20个工作日内进行审核，作出是否批准的决定。如果获批，申请人需在取得证券投资业务许可证之日起1年内，通过托管人向国家外汇局提出投资额度申请。而外汇局在收到完整申请文件之日起20个工作日内将决定是否批准，如果批复，将颁发外汇登记证。

因此，QFII真正入市买股尚需时日，但市场普遍认为QFII额度增加的消息在短期或将对股市有一定的提振作用。

“（QFII额度增加）肯定没有能力改变A股基本的走势，扭转格局也不太可能，股市走势还主要受到宏观经济基本面的影响，不是因为一个政策而改变，不过短期会对市场信心起到提振的作用”，董登新表示。

仇天镝则认为，这属于外力，股市的内在动力还是来源于企业盈利的上涨，但现在企业盈利没有上涨。且如果经济继续不佳，则QFII扩容也只能在短期起到提振作用。

不过梳理QFII获批历史，每次获批“放量”多次在底部区域，“QFII抄底”的说法有据可依。

QFII“抄底”有历史

《每日经济新闻》记者统计了近10年以来QFII获批时点和开户数据，比如在2008年8月～9月，包括哈佛大学、魁北克储蓄投资集团在内共有10家QFII获批，两个月10家QFII获批，在当时算是“放量”，而上证综指也在当年10月见底1664点之后一路上扬。而此前的2004年和2005年，有20多家QFII获批，沪指也在当年6月探底998点后出现大反弹。

作为郭树清推动长期资金入市的举措之一，QFII扩容已迈出了一大步，那么接下来还有哪些政策值得期待？董登新认为，“郭主席已经把改革的框架都描绘了，我认为思路所及的范围都会一一落实，比如主板退市制度改革、垃圾债的推出，这些都可能是今年大事件，所以股市低迷不影响治（理）市（场）”。

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QFII近九成持仓均为沪深300成分股

每经记者 韩海龙

在市场人士看来，QFII一贯坚持价值投资理念，因此从2007年初至2011年6月，QFII持有的沪深300指标股占其持有股票市值的比例接近90%。

QFII持股规模位居机构第三

据媒体报道，持股规模约为2000亿元（人民币，下同）的QFII，在证券投资基金、社保基金、保险公司、企业年金、信托和证券公司等机构投资者中排名第三。目前，QFII持股规模占沪深两市A股总流通市值比例约为1.16%。

证监会数据显示，截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元。按4月4日汇率计算，500亿美元投资额度约合3150亿元人民币，也就是说，如果将新增投资额度全部用上，未来QFII股票投资规模将接近6000亿元，那么QFII未来占A股流通市值的比例或将大幅提高至3.4%左右。

QFII大比例持有银行股

管理层在引入QFII之初，就寄希望于国外成熟机构投资者将价值投资理念在中国资本市场推广开来。

据统计，2007年初至2011年6月份，QFII持有沪深300指标股占其全部持有市值的比例接近90%。在此期间，其换手率的加权平均值更是仅为1.84%，而同期市场平均水平为4.05%。

海润达投资一期基金经理仇天镝向《每日经济新闻》记者表示，QFII持有的股票都是自身长期看好的安全边际高、估值低的公司。因此，QFII新增额度对白马股或将带来一些机会。

截至今年2月，在众多参股公司中，QFII持有的银行类上市公司股权比例惊人，分别参股宁波银行（002142，收盘价9.17元）、北京银行（601169，收盘价9.82元）、南京银行（601009，收盘价8.79元）、华夏银行（600015，收盘价10.73元）、兴业银行 （601166，收盘价13.32元），占上述公司流通盘比例分别高 达11.94%、16.07%、12.68%、7.02%和12.8%。

仇天镝称，QFII比较追捧快速消费品上市公司的股票。数据显示，QFII在消费类公司涉猎广泛，持有了包括齐心文具（002301，收盘价12.15元）、苏宁电器（002024，收盘价9.75元）、飞乐音响（600651，收盘价6.71元）等不同类型的消费股。

在QFII前100名重仓股中，医药行业内公司数量也高达11家，如复星医药（600196，收盘价9.23元）、云南白药（000538，收盘价49.22元）、东阿阿胶（000423，收盘价40.32元）等。对于制造业的钟爱则是QFII另一大特色，无论是汽车制造领域内的宇通客车（600066，收盘价24.29元）还是电力行业内的置信电气（600517，前收盘价13.79元）等，QFII均有较多仓位。