二季度地产成机构首选

在当前指数重心不断下移的背景下，如果进入到四月份，大盘出现先于经济企稳并率先反弹的话，投资者应该将重点放在什么方向呢？

东方证券首席策略分析师邵宇表示：“从目前经济回落的速度来看，我们判断经济工作的重心将从CPI转向GDP，经济 ‘先见底再复苏’。预计GDP减速到8.2%左右，CPI下降到3.8%左右，尽管是一个可控的软着陆过程，经济见底可能会推迟到三季度甚至更晚时。”

谈到后续投资选择，邵宇表示，“在衰退期间，下游机会多于上中游。一方面，通胀下行和CPI-PPI剪刀差扩大有利于下游企业盈利；另一方面，上中游企业正面临需求减少和库存增加的双重压力。”

对于具体的行业配置，此前备受 “煎熬”的地产股却成为机构的“宠儿”。巨灵资讯数据显示，中信建投证券建议，在市场短期面临调整的态势，建议配置地产、券商和煤炭。其中，地产的逻辑在于成交回暖、政策重在执行但不会更紧，银行个贷逐渐放松，对行业构成积极因素；券商的逻辑在于市场的转暖，交易量回升，随着新业务的展开，券商的盈利能力有望得到持续改善。煤炭则体现在目前更为合理的估值，煤价经历了前期的下跌后，已经开始企稳，随着基本面的改善，该板块高弹性的特点将逐渐显现。

邵宇也认为，一季报或将继续考验市场，二季度配置弹性部分来自地产和券商，公用事业和交运也可以关注。此外，地产线索（建材-地产-家电-汽车）仍有希望，而主题投资方面推荐环保脱硝，建议跟踪铁路重载、深度城市化（智慧城市）。

安信证券则相对较为保守，认为市场4月份相对保持谨慎，控制仓位为第一要务。在证监会市场化改革没有出台的前提下，预期市场的底部较难跌破2200~2300。如果出台市场化改革措施，可能促发市场出现幅度较大的调整。行业配置上，建议配置前期涨幅较少的银行、医药、食品饮料、公用事业，同时低估值的一线地产龙头也是重要的选择之一。

关于地产股的配置，南方某基金公司分析师认为，“从目前配置来看，经济下行见底迹象不明，而经济回落越快，离货币政策转向就越近，房地产行业经过本轮史上最严厉的调控之后，目前下跌放量的态势在形成，随着政策面转暖的预期加强，具备估值与地产储备优势的地产股有望获得市场资金的认可，因此在操作上相对具备更稳定的收益预期。”