老郑说汇：QE3无定数 美元仍有上行机会

每经编辑｜每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

因楼市数据欠佳及伯南克暗示QE3，美元这两周呈现整体弱势，欧元则维持整体强势。然而本周后三天情形略为改观，美元利空一时难以为继，故美元开始碎步上升，或有重新走强机会。其余货币方面，日元因避险情绪上升而大幅上涨，澳元反向下跌，英镑冲高回落，瑞郎、加元则横盘震荡。

欧元冲高回落

欧元自3月15日起显著上涨，本周则呈现冲高回落走势，已开始显出一些疲态。截至周四20：32，欧元暂跌0.51%至1.3260美元。

昨午后数据显示，德国3月失业率由2月的6.8%降为6.7%，为德国统一后最低水平，优于预期的6.8%。数据显然对欧元利好，但欧元对此反应平淡，仅短暂上升一些，其后又跌了起来，而且还回吐了亚太时段的所有涨幅。

欧元之所以会冲高回落，大体有三方面原因：一为经济合作与发展组织（OECD）周四公布的一份报告对欧元利空，二为正在进行中的欧元区财长会议消息对欧元略微不利，三为美国公布的经济指标未延续弱势格局。

OECD周四的报告说，发达国家经济复苏脆弱，而欧元区远远落后美国与加拿大。这样的表述显然对欧元不利，对美元有利。

欧元区财长会议于本周四和本周五举行，市场预期欧元区或将救助基金扩大至9400亿欧元，这意味着现行的欧洲金融稳定基金（EFSF）及未来的欧洲稳定机制（ESM）将同时运行。

周四已有部分消息出来，据外电报道，欧元集团声明草案已透露出来，其内容是：欧元区将EFSF及ESM合并后的规模设定在7000亿欧元，直至2013年中期。另外，在极端情况下，上述合并后的基金规模将达到9400亿欧元。

该草案报告部分符合市场预期，因其限制条件明显多了一些，即9400亿欧元并非是无条件或铁定的。如果援助基金火力令人起疑，其应付希腊危机虽然绰绰有余，但绝无法应对其他债务国危机。

美元韧性颇强

美元这两周的走势明显受到楼市疲弱数据打压，更受到美联储主席伯南克言论打压，照理说所受利空是极重的，但美元并未大幅杀跌，只是抵抗性下跌，展现出极强的韧性。

到了本周二至本周四，美元甚至连续小涨三天。周四同上时间，美元指数暂涨0.20%至79.270点。美元指数周四的涨幅之所以远不如欧元跌幅，主要是因为权重的日元周四上涨较多，目前日元暂涨0.68%。

日元之涨和中国经济忧虑增强相关，这引发避险情绪上升。当中国忧虑存在时，澳元即走得极弱，而日元习惯于与澳元反向。目前市场人士对下周澳大利亚央行减息的预期十分强烈。中国不久将公布官方PMI指数，届时澳元和日元或有更多反应。

自上周起，美国公布的经济指标几乎都差于预期，特别是楼市方面数据，这使投资者开始反思前几个月对美国经济基本面是否有点盲目乐观了。

昨晚美国公布的经济未延续弱势格局，其显示，上周美国初请失业金人数降至35.9万人，去年四季度GDP环比年率终值为增3.0%。这些数据基本符合预期，本身并无利好，但没有利空即被理解成利好，因这两周人们已极度习惯美国公布较差的指标。

本周一美联储主席伯南克表示：“失业率的进一步改善需要企业及消费者的产出和需求进一步快速扩张，而持续的扩张性货币政策能够为这一过程提供支撑。”这些话听着有点绕，中心思想是：“扩张货币政策有助于降低失业率”。

周二他又表态称：“美国经济状况有所改善，但美联储没有排除任何选项的可能性，并不排除推出第三轮量化宽松政策（QE3）的可能。”

在伯南克一再表态同时，美国这两周公布的数据碰巧较弱，特别是楼市数据。经济指标和伯南克言论互相支撑，使得投资者更倾向于接受伯南克的QE3暗示，美元在这种情况下也只能下跌了。

另一变量是美国不断下跌的国债走势，如果下跌之势不变，伯南克推QE3的机会也将增加。当国债下跌时，市场融资成本会升，这极度不利于楼市复苏。

从美元目前走势看，已回到最近两个月中间位置，周线形态略显模糊，似乎可上可下，完全取决于其自身后续经济指标或取决于其他国家指标，特别是取决于欧元区指标。

考虑到西班牙、葡萄牙不确定性较多，再考虑到4月份希腊大选，操作上应仍可增持美元多单，因毕竟近期美元利空出得相对彻底些，而欧元的利空基本上都“挂在头顶”。