股指蹦极试胆略 慧眼基金忙捡便宜货

每经编辑 每经记者 李娜    

每经记者 李娜

年初反弹至今，公募基金期待的调整或许很快就将来临。

本周三，沪深股指午后上演惊魂跳水一幕，资金以较大的规模出逃，再次展现出2500点一线的强大阻力。《每日经济新闻》记者了解到，部分基金将此次下跌归咎为前期利好政策未能兑现。

“上市公司基本面并不乐观，资金面的改善也是有限的，股指回调是迟早的事情”。类似的观点得到了很多基金投研人士的认同。

持续了两个多月的反弹是否将迎来一波调整；此前选择减仓的公募基金，又会在何时重新入货？蓝筹股、成长股、低估值板块，谁又会被基金再次拾起？

大跌成“试金石”

周三，A股市场一场突如其来的“跳水表演”无意中成了一块“试金石”——公募基金整体的投资方向、对市场的心态等，都得以呈现在投资者眼前。

上证指数在午后骤然急剧跳水，又重回2400点下方，跌幅达到了2.63%。不过，当日基金受伤的程度并没有投资者想象中的那般严重。同花顺数据显示，本周三，开放式主动型偏股型基金的净值整体跌幅为2.66%，与上证指数的当日表现基本持平。期间，共有230只偏股型基金的净值损失超过了2.6%，占比接近五成。中海量化策略、泰信优质生活等7只偏股型基金净值跌幅超过了4%。相反，兴全趋势、东方精选、南方积极配置等46只股基净值折损都不到2%。

某合资基金公司的研究总监对《每日经济新闻》记者表示：“年初不少基金都将资金转移到了金融等低估值品种。钢铁、有色等周期股，在考虑基本面的情况下，原本就没有过多参与，自然也得回避。下跌中，低估值的金融股还是明显抗跌，所以部分基金的损失并不严重。选择重仓中小板、创业板的基金损失较为严重。”

而统计数据也进一步显示，在周三的跳水行情中，次新基金整体损失并不明显。招商优势企业周三净值下跌了1.67%，上投健康品质生活同期净值跌幅为1.37%，光大行业轮动净值损失不到0.2%。次新基金轻微损失，显示出基金对短期内市场仍保持着较为谨慎的心态。

短线回调不破基金信心

在周三的行情中，沪深两市个股绿肥红瘦，前期资金关照的地产股及其相关产业链，盘中活跃的传媒股等成为当日杀跌的主力。

对此，国泰基金认为，本轮反弹以来周期品、题材股累计涨幅过大，“两会”后市场对此类投资品种的走势趋于谨慎。地产政策微调是本轮上涨的逻辑核心，温总理在记者招待会上对地产政策的点评让市场热情受到伤害，短期可能出现下跌。但就此判断市场上涨结束还为时过早。此外，宏观经济目前仍然处于探底阶段。

与此同时，股指的短线回落并没有打破基金对后市较为乐观的情绪。

“目前来看，我认为市场短期可能将面临一段调整，不过调整的空间有限，市场整体的估值已很便宜了。至少前期底部2100点应该是比较坚实的。”上述基金公司的研究总监告诉《每日经济新闻》记者。

南方基金首席策略分析师杨德龙也表示，本轮反弹中，许多个股反弹幅度甚至超过30%到50%，而中间并没有经过像样的调整，获利回吐压力很大。本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。

“目前影响A股市场走势的主要因素还是来自于国内，现阶段市场宽幅震荡筑底的概率依然很大。但是，随着宏观政策微调的具体内容（减税等）、准备金率下调等政策的逐步出炉，市场已经在预期政策拐点的出现，如果后续政策能够逐渐兑现此前的乐观预期，市场反转可能随时发生。”天治基金经理龚炜表示。

便宜货还是蓝筹股？

对于年初反弹中，有色资源等强周期性品种的走强，公募基金或多或少都有些意外。为防止踏空，部分基金通过购买大市值股票填仓位的事情也曾发生。期盼市场上演一场回调的想法，在回调中调整投资结构，以更低的成本购入心仪的货物，有上述想法的圈内人士并不在少数。

事实上，低估值蓝筹股，是近两个多月来，基金投资的重点方向。

沪上某基金公司的投资总监告诉《每日经济新闻》记者，未来一段时间仍将看好低估值板块的前景。尽管房地产及其相关产业链近几日跌得比较多，不过未来依旧看好。

据了解，在证监会主席郭树清提出蓝筹股的投资价值后，不少基金公司对蓝筹股格外重视，开会研究、学习，重新审视蓝筹股的投资机会成了必修课。

在提到未来的投资思路时，一家基金公司的投研人士告诉《每日经济新闻》记者：“我们对市场趋势性调整不是特别关注，我们判断今年市场更多是结构性机会，不是全行业和全市场的机会。在某种程度上，我们认为今年的市场和2004年、2005年有些相同，市场机会主要集中于分化型核心蓝筹股的投资价值，这部分股票可能会有泡沫，但并不是2007年那样蓝筹股的整体泡沫。”

“在未来一个阶段，我们的投资思路应该是逢低买入，该做空的也会做空。逢低买入就是集中持有部分行业中的部分蓝筹股，这种品种自然是稀缺的，同样也是核心蓝筹。比如，投资者可以发现，家电板块中，海信电器今年以来的股价涨了一倍，青岛海尔也涨了50%，而美的电器却没有表现。再看煤炭行业，兰花科创的股价则是创新高，而中国神华则是一路下跌。当然这只是打个比方，我们要做的是重点挖掘这种核心蓝筹的投资机会。”上述投研人士对操作策略进一步解释。

龚炜表示，继续坚定自下而上的发掘个股可能是今年乃至未来几年内A股投资长期不变的趋势。对于大盘蓝筹上涨行情要提高重视，加强对明确受益经济复苏且盈利增长能够持续超预期的行业和个股的研究。

对于那些业绩超越的蓝筹股，自然是各家基金公司都不想错过的优质品种。不过，主题类个股的投资机会也一直得到基金的重视。

前述投资总监告诉记者：“像传媒股这种主题类产品，他们还是会有投资机会，会用少量资金博取收益。”

“对于做空的品种，主要是那些强周期、高β值个股品种，比如工程机械，市场反弹我们也会做一些主题配置类的机会。市场变得很快，我们也会根据市场进行调整。”某合资基金公司的基金经理如此表示。