隔夜利率再创8个月来新低 央行回笼300亿维稳

每经记者 梅俊彦 发自北京

央行昨日（3月6日）进行了300亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.80%，规模较上周明显放量，一口气回笼掉本周差不多一半的到期资金。数据显示，本周到期资金为630亿元。

“从央行300亿放量正回购来看，目前资金面非常宽松，收益率的下行似乎在一定程度上超过了央行稳健政策的底线。”哈尔滨银行宏观分析师崔小龙告诉《每日经济新闻》记者。

同花顺数据显示，隔夜SHIBOR加权平均利率在昨天下跌13.个基点，到2.33%，再创8个月来新低；14天期的下降了了59个基点，报3.58%；7天期的则下降了5个基点，报3.15%。

央票仍无影踪

前两周的到期资金量都很少，均仅有20亿元。央行以一种“无为”的态度来慢慢缓解银行间资金面，本周已经是央行连续第十周停发一年期央票。

《每日经济新闻》记者从不少银行间交易员处得知，短期限SHIBOR利率在上周已经低于他们的预期。到了本周，银行间利率继续下行。

昨日，隔夜SHIBOR利率以低于前一交易日收盘利率接近20个基点的2.26%开盘，随后最高走至2.52%，收于2.42%。7天期品种则高开了135个基点，随后从4.5%的开盘利率一度冲至5.63%，最后又狂跌至3.13%收盘；14天期品种只有1亿成交量，从开盘就定格在3.58%。

这样子的利率水平可能正如崔小龙所言，已经超出央行稳健政策的底线，加上本周到期资金有630亿元之多，为了维持银行间市场的稳定，央行回收流动性显然是“情理之中”。

那么为什么不用央票呢？有业内人士认为，由于目前正处于“两会”期间，央行有意维持目前操作状态以免向市场传递信号。

“用央票的话，会有利率的问题，现在市场利率是个什么情况？比如说市场对央票的利率认不认可，这其实跟公开市场操作这些成员的供需有关系。用正回购的话可以保持政策的延续性。”天津某银行间市场交易员告诉《每日经济新闻》记者。

央行的谨慎态度

央行本次的28天正回购将在4月初到期，崔小龙认为央行这种常态的回笼，基本上是锁定一季度的流动性，对市场的资金是一种保护的状态。

“央行现在选择用正回购来调节流动性，证明三月份和本周的资金到期量还有富余，可以满足市场的要求。4月份之后到期资金量就很少了，这体现出央行在减少上半年降准的压力，维持市场均衡。”

崔小龙指出，年后虽然受到春节等因素的影响，CPI反弹冲高，但是其的下滑通道是完好的。“如果说不出现一定的和去年的反周期上涨的话，三月份可能要下到3%以下，甚至2.5%都有可能。”

不过，崔小龙同时认为，很难说通胀上升的动能是否已经彻底缓解。从今年的数据来看，商业银行的在1、2月份的放贷不如预期，资金未能顺畅地流入市场。“国内内需不支持，受限于存贷比的监管，新增贷款不足，货币供给不足，加上银行对通胀也持谨慎的态度，所以央行会更小心谨慎地用数量工具来降低利率中枢，其后又要收回一点以求均衡。”

国务院总理温家宝5日在政府工作报告中提出，要保持物价总水平基本稳定，把今年CPI涨幅控制在4%左右，GDP目标则是7.5%。